华厦眼科发展历程、营收及股权结构介绍

福建省眼科龙头，打造东南沿海眼科学术高地 。

1. 立足厦门，构建全国机构网络

华厦眼科是中国大型眼科医疗连锁集团。公司成立于 2004 年，专注于眼科专科医疗服 务，面向国内外广大眼科疾病患者提供眼科全科诊疗服务，包括白内障、屈光、眼底、斜弱 视及小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶和眼肿瘤、眼外伤在内的眼科八大亚专科及眼视光专科。 截至 2022 年 9 月，公司已在国内开设 57 眼科专科医院，覆盖 17 个省及 46 个城市，辐射 华东、华中、华南、西南、华北等地区，核定床位数为 3603 张，实际开放床位数为 2905 张。2021 年，公司年门诊人次达 167.14 万人次，实施眼科手术的手术眼数达 29.28 万眼， 实现主营业务收入 30.07 亿元；同时，公司已在国内开设 20 家视光中心，为屈光不正患者 提供医学验光配镜服务。

公司从成立至今的发展历程可划分为三大阶段，实现由单体运营到连锁化运营的经营模 式转变。分业务来看，公司主要从事眼科医疗业务、配镜业务和药店业务，其中眼科医疗服务为 主营业务。

营业收入稳步增长，盈利能力持续改善，2017 年来公司营业收入和归母净利润持续增 长。2020 年营业收入由于疫情影响增速放缓，2021 年疫情得到控制后恢复增长。2021 年 营业收入达 30.6 亿元，同比增长 21.9%；归母净利润为 4.6 亿元，同比增长 41.1%，公司 业务已从疫情影响中逐渐恢复，盈利能力持续改善。2022 年由于奥密克戎毒株的出现，疫 情防控难度加大，全国疫情全年呈散点爆发的态势，公司 2022 年业绩受疫情影响大，截至 2022Q3，公司收入 25.2 亿元，同比增长 10.2%，归母净利润 4 亿元，同比增长 18.1%，受 疫情影响业绩增速放缓。

利润率持续提升，期间费用率下降。业务结构调整叠加经营形成的规模优势，近两年公 司利润率持续提升，毛利率从 2017 年的 41.9%提升至 2021 年的 46%，净利率从 2017 年 的 3.2%提升至 2021 年的 14.8%，2022Q3 公司毛利率提升至 48%，净利率提升至 15.9%， 主要原因是三季度为屈光、视光等高毛利项目消费旺季，收入占比提升，拉动整体利润率提 升；期间费用方面，由于公司有效控制行政办公开支，管理费用率持续走低，从 2017 年的 17.7%下降至 2022Q3 的 10.5%；销售费用率持续走低，从 2017 年的 13.7%下降至 2022Q3 的 11.9%；财务费用率于 2021 年有大幅增长，其原因主要为受到执行新租赁准则影响所致； 整体来看公司期间费用率处于下降趋势。

高毛利项目收入占比提升。公司自成立以来始终以眼科诊疗业务作为基础，眼科诊疗业 务收入占比远高于其它业务。公司配镜业务 2021 年毛利率达 56.4%，相较于眼科诊疗项目 （44.1%）以及药店业务（36%）具有较高毛利率，近年公司高毛利项目如配镜业务收入占 比持续提升，由 2017年的 7.2%提升至 2021年的 11.8%，而眼科诊疗业务占比则相应从 2017 年的 91.6%减少至 2021 年的 85.7%。 眼科诊疗业务中屈光项目占比显著提升。从眼科诊疗业务内部来看，白内障、眼底、眼 表这三个受到医保控费影响较大的项目收入占比均有不同程度的下降，相反屈光项目在眼科 诊疗业务中的占比在持续提升，从 2017 年的 20.7%提升至 2021 年的 36.5%，并且于 2020 年超过白内障项目成为公司占比最大的眼科诊疗项目。

推广高端术式，提升整体盈利能力。公司绝大部分收入来自眼科诊疗业务，因此公司整 体毛利率的提升很大程度上依赖于提升眼科诊疗业务毛利率，而屈光项目和白内障项目是公 司眼科诊疗业务中最大的两个项目，两者收入合计占据眼科诊疗业务收入的 65%以上，提升 屈光项目及白内障项目毛利率对提升公司整体毛利率有推动作用。 屈光项目方面：公司加大资源投入不断推出更高端的手术术式，中高端屈光手术占比在 不断提升，带动屈光项目毛利率于 2021 年增长至 52.6%；白内障项目方面：其与眼底、眼 表项目一样在医保控费的影响下利润率经历连续多年下降，但不同的是公司在白内障项目中 开始提供差异化服务以及应用中高端晶体的手术比例提升，白内障项目的毛利率于 2021 年 显著提升，同比上升 5.2pp，带动公司整体盈利能力提升。

2.股权结构集中，实控人管理经验丰富

公司股权集中，实际控制人为苏庆灿。苏庆灿担任公司董事长、总经理职位，拥有丰富 的公司管理经验，为华厦眼科的实际控制人，持有公司 62.7%的股份。苏世华与苏庆灿为一 致行动人，合计持有公司 68.10%股份，公司股权集中。