索辰科技发展历程、产品与营收分析

CAE上市第一股，专精仿真十余载。

上海索辰信息科技股份有限公司（以下简称“索辰科技”）是一家专注于 CAE 软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司自 2006 年成立以来，坚 持面向世界科技前沿，面向国家重大需求，专注于 CAE 核心技术的研究与 开发，在实现自身技术持续提升、经营规模不断扩大的同时，为实现我国工 业软件自主研发、核心技术自主可控的新局面贡献力量。2023 年 4 月，索 辰科技在科创板成功上市。 经过持续的研发投入和技术创新，索辰科技目前已形成流体、结构、电磁、 声学、光学、测控等多个学科方向的核心算法，并开发出多类型工程仿真软 件，为中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、 中国电科、中核集团、中国兵工等军工集团及中科院下属科研院所等提供 多学科覆盖的工程仿真软件及仿真产品开发服务。

管理层与核心技术团队积淀深厚，对仿真行业具备深刻的理解与把握。公 司董事长兼总经理陈灏先生、副总经理兼董事会秘书谢蓉女士，均曾任职于 美国 ANSYS 公司与中国安世亚太公司，对 CAE 仿真行业具备较为深刻的 理解。同时，核心管理层成员与核心技术人员均具备较强的理论技术与工程 经验积淀。实控人保持控股，国资、产业基金战略加持。公司的控股股东、实际控制 人陈灏先生持有本公司 1100 万股股份，占总股本 26.62%。此外，公司主要股东中存在多家国资、产业基金，其中上海旸谷、国开科创属于国有股东， IPO 后分别持有公司 1.86%、1.72%股份；国发基金、航空基金则系公司为 了发展需要而引入的产业基金投资，在 23Q1 末分别持有公司 2.69%、0.54% 的股份，可为公司在国防、军工领域的业务发展带来较好的促进和协同作用。

公司 CAE 软件的核心产品为工程仿真软件和仿真产品开发，产品涉及流体、 结构、光学、声学、电磁、测控、多学科等多个方向，可满足航空航天、国 防装备、船舶海洋、重型机械、核工业、电子电器、地面交通等复杂产品或 工程领域的仿真需求。

工程仿真软件：通用型的仿真工具软件，是公司报告期内收入、利润的最 主要来源，可进一步细分为单一学科仿真软件、多学科仿真软件和工程仿真 优化系统。单一学科软件：用于流体、结构、声学、电磁、光学、测控等领域仿 真软件的统称，可以单独实现不同场景、不同工程环境的仿真模拟计 算，是通用型工具软件。多学科仿真软件：将多类别的仿真软件与多类型的仿真系统集成在一 个仿真环境下运行，帮助客户提升复杂工程整体设计的效率，多学科 仿真软件以单一学科软件为基础。工程仿真优化系统：在产品系统及详细设计、试验验证、生产等阶段 引入仿真分析方法，实现产品设计、生产全周期的仿真驱动，提升解决工程实际问题的能力。

仿真产品开发业务是公司根据细分工程领域客户的具体需求，为客户提供 定制化的仿真解决方案，主要包括解决特定工程问题的纯仿真软件产品开发， 仿真-试验融合验证系统、高性能平台、仿真云平台等软硬件一体的仿真方 案，为客户提供高性能运算、云服务、多学科仿真、试验等多种综合仿真服 务。

2019-2022 年，受益于国防军工行业持续稳定投入，以及关键科技领域国产 替代的整体推动，公司整体营收保持较快增长，从 2019 年的 1.16 亿元增 至 2022 年的 2.68 亿元，期间 CAGR 为 32.3%。

流体与结构仿真为主要营收软件产品，仿真产品开发营收快速增长。营收 结构上，工程仿真软件为公司营收基本盘，2020-2022 年持续为公司贡献年 均 1 亿以上的营收。细化来看，单一学科仿真软件为公司主要仿真软件营收 来源，其中流体、结构仿真软件为单一学科仿真中的主要部分，且结构仿真 软件竞争力不断提升，并在民用领域实现较好拓展，在 2021 年实现营收快 速增长。在工程仿真软件之外，公司仿真产品开发营收在 2022 年取得快速 增长，从 2021 年的 5863 万元增至 2022 年的 1.33 亿元。

2019-2022 年，公司毛利率先升后降，不过整体仍维持在 60%以上。具体 到产品线上，工程仿真软件作为纯软件形态产品，其毛利率始终维持在 95% 以上，为公司提供了主要的毛利。而仿真产品开发业务涉及较多的硬件外采 及现场安装调试工作，定制化属性较强，其毛利率受项目本身性质影响较大， 故仿真产品开发业务的毛利率整体较低且有一定波动。

研发持续高水准投入，规模效应初步显现。作为关键领域科技企业，公司 持续保持在研发上的高投入力度，研发费用率在 2019-2022 年均在 30%以 上。同时，随着公司前期研发成果的逐步产品化，以及公司产品与服务逐步 得到客户的更多认可，公司营收近年来快速增长，销售/管理/研发费用率均 出现降低，初步体现出一定的规模效应。不过由于公司仿真产品开发业务的 占比在 2022 年快速提升，公司整体毛利率有所下行，导致公司 2022 年净 利率 20.1%相较 2021 年有所下滑。

IPO 募资加码建设，研发、营销加力突破。2023 年 4 月公司于科创板上市， 募资净额约 23.16 亿元，根据招股说明书，扣除补充流动资金，本次 IPO 募资资金中约 6.69 亿元用于相关募资项目投入，其中研发中心建设、工业 仿真云研发、DEMX 水下噪声测试仪建设这三个项目为研发相关投入，同 时公司也加力营销体系建设，通过 IPO 募资 3500 万元用于营销网络建设项 目。