千亿市值制造公司成长路径及特征是什么？

以下介绍的是千亿市值大制造公司成长的四种路径及特征。

首先将市值大于千亿的大制造上市公司分四类：一、上市日即超过千亿市值；二、上市 日超过百亿市值且不足千亿市值；三、上市日小于百亿市值，不断发展突破千亿；四、上市 日小于百亿市值，资产重组助力扩张。 情况一：上市日市值即突破千亿的公司。受益于以光伏、风电、储能为代表的新能源行业景气度上行，晶科能源、大全能源上市 日市值即突破千亿。晶科能源是全球最大的组件制造商，具有垂直一体化的优势，2022 年 1 月上市之初 PE(TTM)超过 100 倍。大全能源是全球硅料的核心供应商，2021 年 7 月上市时 PE(TTM)86 倍。上市之初，适逢新能源行业高景气，投资者不吝给予高估值，而公司业绩表 现亮眼，对市值形成支撑。

情况二：上市日超过百亿市值且不足千亿市值。公司资产规模较大，上市当年总资产已超过百亿；新业务模式打开第二成长曲线。上市 即破百亿的主要分为两类公司，一类是近五年以新能源（车）为代表的新兴产业。1、宁德 时代 2018 年 6 月上市，上市之初市值 780 亿，随后凭借行业龙头地位和全球新能源车高景 气的趋势站上万亿市值的关口。2、天合光能、汇川技术等新兴产业，行业景气上行，市值 迅速提升；另一类是 10 年前已上市以传统车企为代表的制造企业。上汽集团、广汽集团等 传统车企 10 年前已达千亿市值，同时代的比亚迪凭借新能源优势，大幅跑赢同行而触及万 亿市值。长城汽车、长安汽车等传统车企进入电动化转型后，重回千亿市值并取得新的突破。

情况三：上市日小于百亿市值，不断发展突破千亿。上市之初属于“小市值”公司（市值小于 100 亿），然而随着公司不断发展，最终公司 市值突破千亿市值。情况三下的千亿市值上市公司成长路径，根据行业属性不同，我们大致 分为2类，1、新能源领域的公司，如隆基绿能（2012，59 亿）、阳光电源（2011，62亿）、 TCL 中环（2007，63 亿）等；2、工程机械行业的三一重工（2003，51亿）。 情况四：上市日小于百亿市值，资产重组助力扩张。通过资产重组的方式，公司规模得到扩张。1、北方华创，2016 年公司由北京七星华创 电子股份有限公司和北京北方微电子基地设备工艺研究中心有限责任公司战略重组而成，重 组完成当年市值规模122 亿（2016 年）。2、国防军工行业的中航沈飞（488 亿，2017 年）、 航发动力（564 亿，2014 年）在资本运作下得到注资，市值腾飞。

特征一：高成长，利润高增与估值提升。净利润高速增长。近 5 年净利润不断提升则市值不断突破前高，如 TCL 中环业绩兑现， 净利润不断突破前值；某个阶段估值是也是重要驱动因素。 利润增速是重要驱动因素。市值突破千亿市值的当期，净利润增速往往较高；净利润增 速放缓，市值发生回落。亿纬锂能净利润单季度同比增速自 2020 年 6 月扭头向上，至 2021H1 到达高点，期间市值随之不断上涨，突破前高。

特征二：大行业，国际化经营的全国龙头。千亿市值的大制造公司的特征，1、通常为大行业分类的龙头企业，企业规模在行业 内位于第一梯队，市场占有率高且形成了完整的产业链，如三一重工是工程机械行业的龙 头企业，主要有混凝土机械、挖掘机械、起重机械等全系列产品。市场占有率高，三一混 凝土机械稳居世界第一，大吨位起重机械、履带起重机械、桩工机械、成套路面机械连续 多年稳居中国市场占有率第一；2、公司有广阔的市场空间。公司所处行业的市场空间较 大、价值量大且天花板高。通常经营范围为全球性的公司，行业的天花板高，如宁德时代 动力电池供应全球，涵盖北美、欧洲等海外市场，全球份额占比高。3、国际化。面向全球 经营，在海外有对标企业，如三一重工可对标卡特彼勒（CAT.N）。

特征三：高景气，契合时代发展的主题。以光伏、储能为代表新能源设备高景气行业在千亿市值公司中占比过半。在 25 家大 制造千亿市值公司中，光伏、储能等新能源设备相关企业占比 36%（9 家），其次是新能源 车的企业占比 32%（8 家）。全球经济向绿色增长转型提升对新能源的需求，而国内“双 碳”目标推动了新能源行业的高景气。全球能源结构转型、国内产业政策支持指向时代发 展的趋势，促成新能源行业的井喷。