家电行业ESG分析

近年来，家电行业成为了我国经济增长的重要引擎之一。

随着消费升级和技术创新的不断推进，越来越多 的企业开始意识到环境、社会责任和治理（ESG）对于企业的长期发展具有重要意义。本章节重点分析家电行业 ESG 表现。国内 A 股上市公司家电行业的 ESG 整体信息披露率处于全市场中下游，但近两年提升较快，披露率已从 2015 年的 26.09%上升至 2021 年的 35.62%。2020 年和 2021 年这两年间披露 ESG 相关报告的家电企业显著增 加。在 ESG 信息披露报告形式上，截至 2021 年末超过 90%的 A 股家电行业上市公司以“企业社会责任报告” 作为披露载体进行相关的 ESG信息披露，海尔智家、九阳股份、美的集团、海信家电等企业以“环境、社会及 管治报告”的形式进行相关 ESG 信息披露。

截至 2022 年 12 月 31 日，A 股家电行业共有 81 家上市公司，其中 48.15%的上市公司 ESG 综合评价等级位 于 AA/A 级别，49.38%的上市公司位于 BBB/BB/B 级别，行业整体 ESG 表现较为良好，其中海尔智家、格力电 器和美的集团三家企业综合评价得分最高，分别为 79.85 分、77.43 分和 73.73 分。

此外，家电上市公司 ESG 表现近年来也在逐渐变好。具体体现在 A+级别以上公司数量占比逐年增加,特别 是 A 级别的企业数量占比由 2015 年末的 10%左右上升至 2022 年末的 34.57%，显著提升了行业整体水平；但 AAA级别的公司数量统计中，家电行业上市公司仅海尔智家一家公司在 2021年末跻身 AAA级别，这主要得益 于海尔智家公司在 2020 年年报中首次详细披露了公司全年的能源消耗以及环境排放等相关信息，进而大幅提 升了公司整体 ESG 水平。因此虽然家电行业整体 ESG 水平表现良好，但对于行业内的个体公司而言，在 ESG 表现方面仍有较大进步空间。

在“环境（E）”评价方面，截至 2022 年 12 月 31 日，A 股家电行业上市公司中 A+级别以上公司数量占比48.15%，BBB/BB/B 级别上市公司数量占比 23.46%，CCC/CC/C 级别上市公司数量占比为 28.40%，其中尾部 C 级别公司数量占比达到 11.11%。

家电行业上市公司的整体环境表现在 2020 年开始出现明显的改善。尤其是 A+级别以上公司的数量占比呈 现显著上升趋势，同时 CCC/CC/C 区间的上市公司数量占比也从 2015年末的 78.26%降至 2022年末的 28.40%， 整体表现有了明显的好转。然而需要注意的是，2022 年末尾部 C 级别公司数量占比相比 2021 年末出现小幅上 升，这主要是因为家电行业 2022 年新增 8家上市公司导致，这些公司因上市时间较短暂未对外披露公司环境方 面的相关信息，进而影响了整个行业的环境表现水平。

同时我们还可以从环境方面的二级议题平均得分可以发 现，相较于环境管理、环境排放和气候变化三方面的评分，家电行业在节能政策方面的评分表现出较低水平， 这可能与家电行业的行业特性有关，家电行业属于制造业，因此在能源消耗方面普遍要比其他非制造业能源消 耗水平高，节能减排成效不明显。所以家电行业上市公司仍需持续加大企业节能减排方面的投入，尽可能的降 低石化能源方面的消耗等，逐步提升公司在环境方面的表现水平。

在“社会责任（S）”方面，家电行业上市公司目前整体集中在 BBB/BB/B 和 CCC/CC/C 级别上。具体来看A 级别区间占比 14.81%，B 级别区间占比 41.98%，C 级别区间 43.21%。从历史数据上分析，2015 年末至 2022 年末 7 年间，尾部 C 级别上市公司数量占比下降最为明显，下降 24.91%；BBB 级别和 CCC 级别上市公司数量 占比上升幅度较大，分别为 10.12%和 9.53%。整体上来看，家电行业上市公司在社会责任方面的表现虽然呈现 缓慢变好的节奏，但仍然是行业 E、S、G表现中较为薄弱的环节。

例如在社会责任维度下的二级议题中，人力 资本和社会资本近年来的平均得分相较于其他二级议题一直处于较低的水平，在人力资本方面得分较低可能与 家电行业属于劳动密集型产业有关，公司日常运营过程中需要大量员工从事生产制造，因此在员工福利待遇以 及满意度、离职率等方面相较于其他行业会有一定的差距，因此上市公司若想提升自身社会责任方面的表现水 平可以从加强内部员工福利待遇，提升员工对于企业的认同感满意度等方面采取相应措施；同时在社会资本方 面，家电行业在公益慈善、对外捐赠、扶贫等方面的举措普遍较少，所以这也可以作为上市公司在提升社会责 任表现水平时中重点关注的因素。

在“治理（G）”评价方面，家电行业上市公司整体表现较为优异，92.59%的公司位于 A+评级，剩余上市公司评级均为 B+。2015 年末至 2022 年末，家电行业上市公司在治理评价方面整体呈现 A+级别内的结构性调 整，即 A级别公司数量占比下降，AAA和 AA级别公司数量占比上升，整体呈现良好的调整态势，从治理维度 下的二级议题分析来看，近年来治理表现水平内部出现良好的结构化调整主要得益于行业内上市公司审计评价 方面得分的逐年增加，无论是财务报表审计还是内部控制审计，近年来都得到了家电行业上市公司的普遍重视。 公司治理方面的优异表现成为家电行业上市公司的一大亮点。