江山欧派发展历程及产品矩阵介绍

工程木门龙头，锐意进取、扩张提速。

1、深耕木门产业十余年，打造国内木门龙头品牌

深耕木门行业十余年，研发、生产、销售实力领先。公司成立于 2006 年，从核心产品 实木复合门及夹板模压门逐步延伸至入户门、防火门、柜类等新产品。2012 年以来公司 与万科、保利等主要房企建立战略合作关系，逐步成为木门第一品牌，已连续五年荣获 “中国房地产开发企业 500 强首选室内木门类供应商”。目前公司已经建立起浙江江山、 河南兰考、重庆永川三个生产基地，规模制造优势凸显、产品性价比行业领先。2022 年 公司归母净利润亏损 2.5-3.5 亿元，主要系计提减值、销售费用增加的影响，伴随直营 工程端优质客户放量、工程代理及经销渠道延续 2022 年增长趋势，预计 2023 年业绩恢 复增长。

公司主要发展历程分为以下几个阶段： 2006 年-2011 年 零售起步、品牌起势：2006 年江山欧派门业有限公司设立，2008 年 公司聘请蒋雯丽为品牌代言人，逐步扩大品牌影响力，并形成完善的全国零售渠道服务 体系；于此同时公司致力于产品研发投入，2009 年与浙江农林大学合作规划研发基地和 科研实验基地，2011 年荣获“中国木门领军企业”荣誉称号。 2012 年-2016 年 聚焦工程、规模生产：2012 年公司与恒大达成战略合作，并逐步与 万科等知名房企建立起长期稳定的合作供应关系，同时 2012 下半年公司建成目前国内 木门行业先进的自动化实木复合门生产线，为工程渠道规模生产提供了有效的产能保障。

2017 年至今 布局多元、发展提速：2017 年公司成为木门行业首家 A 股上市公司，伴 随募投项目及新建基地产能陆续投产，公司规模生产优势凸显，产品方面持续拓展至柜 类、防火门等多元产品。2017-2021 年公司收入从 10.10 亿元提升至 31.57 亿元（CAGR 为 33%），归母净利润从 1.38 亿元提升至 2.57 亿元（CAGR 为 17%）。

股权集中，高管合作时间久、行业经验丰富。公司控股股东、实际控制人吴水根 2004 年开始经营装饰材料厂，2006 年与现总经理王忠、副总经理兼财务负责人吴水燕等共同 创立公司。董事长行业理解深刻，现任中国木材与木制品流通协会木门专业委员会理事 会副会长、江山市林业产业联合会副会长，高管团队合作时间久、管理经验丰富。吴水 根、王忠与吴水燕为一致行动人，合计持有公司股份 61.87%，股权结构集中利于决策 效率提升。

2、产品矩阵拓宽，工程、经销渠道稳步增长

聚焦木门领域，产品矩阵逐步拓宽。公司自成立以来专注于木门领域，主要产品模压门 和实木复合门 2016-2021 年收入规模从 7.35 亿元增长至 25.30 亿元，CAGR 为 28.1%， 收入占比从 95%以上下降至 80%左右，为公司最主要收入来源。公司积极拓宽产品矩 阵，2018 年起逐步延伸至入户门、防火门、柜类等新产品，2018-2021 年柜类产品收入 CAGR 高达 145.6%，收入占比提升至 5%以上。

工程渠道为主，经销渠道变革提速。1）工程渠道方面，2017-2021 年收入从 7.04 亿元 提升至 22.18 亿元，CAGR 为 33.2%，收入占比保持在 70%左右，近年来公司业绩高速 增长主要得益于开拓万科、保利等头部地产商。公司采取直营和代理并行的方式开拓客 户，2022Q1-3 直营和代理占工程渠道比重分别为 37%和 25%，近两年直营渠道受到地 产公司信用条件影响而持续收缩，代理渠道风险性更低、维系高增，截至 2022Q3 末公 司已开拓 400 余家工程代理商。2）经销渠道方面，2017-2021 年收入规模从 2.93 亿元 提升至 6.93 亿元，CAGR 为 24%，2021 年起公司推动零售渠道变革，培育全品类经销 商和安装服务商，同时积极引入大批家装经销商，截至 2022Q3 末拥有各类经销商 22409 家（较上年末增加 8940 家）。由于家装渠道产品差异化小于传统零售且公司生产制造能 力强，有望持续贡献增长。