轮胎行业分类、需求、驱动力及格局分析

大空间赛道下本土厂商全球替代加速进行。

1.分类：按结构与应用分为全钢、半钢及斜交轮胎

分类：按结构与应用分为全钢、半钢及斜交轮胎。全钢子午线轮胎：帘线与 外胎断面平行，胎体和带束层采用钢丝帘布，适用重卡、大型客车等高承重 商用车辆。半钢子午线轮胎：帘线与外胎断面平行，胎体纤维，带束层采用 钢丝帘布。适用于乘用车、轻卡、小型客车等。斜交轮胎：帘布层和缓冲层 相邻层帘线交叉，适用于港口、林场、矿场等工程机械用车及特种车辆。

2.需求：需求与汽车保有量和产量高度相关，原材料成本占比70%以上

轮胎需求与汽车保有量和产量高度相关。汽车轮胎产业链中，上游：为原材料和生产设备，天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线等轮胎原材料价格受 石油化工与钢铁行业影响显著。中游：米其林、普利司通等国际厂商占据中 高端市场，中策、玲珑、赛轮是国产头部厂商，行业竞争较分散。下游：分 为替换市场和配套市场，分别与汽车保有量及汽车产量高度相关。汽车轮胎原材料成本占比高。汽车轮胎产业上游中，天然橡胶、合成橡胶、 炭黑、化工助剂、钢丝帘线、纤维材料等原材料成本占比普遍在 70%以上， 原材料中天然橡胶、合成橡胶各占约 25%。轮胎原材料价格与石油化工、钢 铁行业高度绑定，2021年轮胎原材料价格持续上涨，致使轮胎制造厂商盈利 被动承压。短期来看，轮胎原材料价格波动回落将释放胎企盈利能力。

空间：预计 25 年国内汽车轮胎市场空间达 3800 亿 。 空间-配套市场：国内 25 年 780 亿，CAGR22-25=10%。关键假设：乘用车 产量增速 2%/2%/2%，单车配套 5 条轮胎；商用车产量增速 40%/5%/5%， 单车配套 11 条轮胎；配套胎单价持续提升（大尺寸化、高性能化、品牌化）。 经测算，预计 2022-2025 汽车配套轮胎市场空间分别约 586/682/730/782 亿，CAGR22-25 为 10%。

空间-替换市场：国内 25 年 3000 亿，CAGR22-25=8%。关键假设：民用轿 车保有量增速 6%/6%/6%，替换系数为 1.5（单车年均更换轮胎条数）；其 他汽车保有量增速 7%/7%/7%，替换系数为 2.5；替换胎单价持续提升（大 尺寸化、高性能化、品牌化）。经测算，预计 2022-2025 汽车替换轮胎市场 空间分别约 2421/2617/2829/3058 亿元，CAGR22-25 为 8%。空间-整体：25 年国内 3800 亿。经测算，预计 22-25 年国内汽车轮胎市场空 间约 3008/3299/3560/3841 亿元，CAGR22-25 约 8%。配套胎单车价值量稳 步提升：22 年商用车市场受多方面因素影响，产量出现较大幅度下滑，导致 配套胎单车价值量下滑，随着商用车市场逐渐回暖以及配套胎单价提升，我 们预计 25 年配套胎单车价值量将达 2590 元。

3.驱动：下游需求&消费强化推动轮胎量价齐升

驱动-量维度：国内保有量持续提升，产量复苏。保有量稳步提升：保有量影 响替换需求，2021 年中国千人保有量达 213 辆，同比增长 7.3%，与欧美日 等发达国家 600-800 辆仍有差距，预计未来国内汽车保有量仍将稳步提升。 汽车产量回暖：产量影响配套需求，车市逐渐回暖，2022 年国内汽车产量达 2748 万辆，同比+4.6%。

驱动-价维度：消费强化，大尺寸、高性能、品牌化被重视。消费者对整车外 观和性能的追求使乘用车轮胎消费呈现大尺寸化、高性能化以及品牌化。 1）大尺寸化：造型美观，宽体低趴感符合年轻消费者审美，2020 年替 换轮胎≥17 寸占比 38.7%，同比+2.5pct。 2）高性能化：电车动力性能更强，对轮胎性能要求提升。 3）品牌化：轮胎主打 to-C 替换市场，品牌是核心，轮胎是少数会通过 广告宣传的零部件。

驱动-公司：赛轮、森麒麟量价齐升，玲珑依靠销量突破。赛轮、森麒麟销量 &单价齐升带动轮胎业务营收增长，玲珑依靠销量提升驱动成长。 1）销量：21 年赛轮 4362 万条（+5.0%），CAGR18-21=6.3%；玲珑 6471 万条（+2.2%），CAGR18-21=6.6%；森麒麟 2134 万条（+6.2%）， CAGR18-21=4.6% 。 2）单价：21 年赛轮 369 元（+10.0%），CAGR18-21=5.2%；玲珑 282 元 （ -0.1% ） ， CAGR18-21=-0.1% ；森麒麟 242 元 （ +3.6% ） ， CAGR18-21=2.7% 。

4.格局：落后产能出清叠加国际龙头份额下滑，国产头部企业受益

格局:国内本土化率仅 30%，全球 CR5=48%且均为外资。国内本土化率仅约 30%，本土企业按市场份额依次为中策、玲珑、佳通、赛轮、三角。全球 CR5=48%，且均为外资，按份额依次为米其林、普利司通、固特异、大陆、 住友。在全球轮胎市场竞争中，国际厂商掌握核心话语权，国产企业中高端 市场难突破。

国内格局：环保压力促格局出清，国产头部企业受益。汽车轮胎属于高污染、 高能耗行业，随着“碳达峰”、“碳中和”政策推出，加速落后轮胎企业淘 汰。据中国橡胶轮胎协会发布，国内纳入统计部门监测的轮胎工厂，从 500 多家下降到 230 家；通过 CCC 安全产品认证的汽车轮胎工厂，从 300 多家减少到 225 家。落后产能出清将释放空间，头部企业受益。全球格局：集中度持续下降，本土品牌全球替代稳步进行。全球轮胎市场竞 争加剧，集中度持续下降，CR3从2010年的65.9%下降至2020年的61.8%。 本土品牌全球替代稳步进行：以中策、玲珑、赛轮为代表的国产胎企在逐步 抢占全球轮胎市场份额，全球 75 强中国产胎企份额从 2010 年 16.7%提高到 2020 年 20.0%。

格局：区别于大部分零部件的进口替代，全球替代是国产轮胎企业成长快车 道。品牌属性突出：轮胎品牌属性突出，且国内存在较多小体量轮胎企业内 卷竞争，限制本土头部企业在国内市场替代外资成长。全球替代是成长快车 道：海外市场竞争格局好，22Q1 国产品牌零售量份额在除西欧外的海外市 场均实现增长，其中南美、中东欧及东南亚地区增幅显著，市场份额分别同 比+4.8/+3.7/+1.7pct。