盛达资源发展历程、股权结构及业绩情况如何？

持续成长优质白银龙头。

1、手握优质白银资源，持续推进产能扩张

深耕原生矿产主业，整合+并购做大资源储备，积极开拓城市矿山。公司于 2011 年 11 月完成重大资产重组和定向发行新增股份，置入银都矿业 62.96%股权登陆深交所实现 挂牌上市。2016 年 7 月，大股东盛达集团所控制赤峰金都、光大矿业注入上市公司，2018 年 12 月，公司收购大股东所持有金山矿业 67%股权，除剩余 33%股权及克什克腾旗转心 湖探矿权外，同业竞争问题得到解决。除集团资产整合外，公司持续推进外部优质资产收 购，2017 年收购东晟矿业70%股权，2019年收购德运矿业54%股权。2021年1月初完 成收购金业环保 58.12%股权，在做大原生矿产规模的同时切入城市矿山业务，相互促进协 同发展。

公司实控人为赵满堂先生，公司股权结构合理，控制权稳定。甘肃盛达集团、赵满堂、 三河华冠、赵庆为一致行动人，合计持有 43.48%公司股份。公司控股六家矿业子公司，其 中银都矿业、赤峰金都、光大矿业主要生产含银铅精粉、锌精粉，金山矿业主要生产银锭、 金，东晟矿业、德运矿业目前待产。城市矿山方面，子公司金业环保主营含金属危废的处 置及资源化利用，并以二次镍资源化为业务发展方向，目前已具备 18.3 万吨/年危废处置 能力。新能源产业方面，公司近期新设子公司北京盛达新能源、深圳盛达新能源、内蒙古 盛达新能源，主要进行新能源相关矿产品购销业务、新能源金属矿山贸易业务。

2、聚焦矿山开发，产品价格下降业绩短期承压

聚焦矿山开发，部分产品价格下行业绩短期承压。公司 2021 年营收 16.38 亿，同比 基本持平 2020 年，归母净利润 4.22 亿，同比增长 45.1%，主要受益于部分产品价格上涨， 根据百川盈孚数据，2021 年锌锭均价同比增长 21.7%至 2.24 万元/吨，同期白银价格同比 增长 11.7%至 5.2 元/g；公司 2022Q1-Q3 营收 12.19 亿，同比增长 26.3%，归母净利润 2.2 亿，同比下降 8.01%，根据百川盈孚数据，2022 年前三季度锌锭均价同比增长 15.5% 至 2.54 万元/吨，同期白银价格同比下降 12.4%至 4.66 元/g，白银价格下降导致公司业绩 短期承压。

深耕主业，营收结构持续优化。分营收结构看，公司 2021 年铅精粉(含银)、锌精粉(含 银)、银锭、黄金营收占比分别为 40.2%、21.7%、22.2%、6.7%，分别同比增长 32.92%、 24.23%、31.20%、20.18%；毛利结构方面，2021 年铅精粉(含银)、锌精粉(含银)、银锭 毛利占比分别为 45.1%、21.4%、26.5%，分别同比增长 22.2%、99.3%、73.7%，主要受 益于 2021 年白银及锌锭价格上涨。2022H1 公司铅精粉(含银)、锌精粉(含银)毛利分别同 比增长-0.3%、+28%，根据百川盈孚数据，2022 年 H1 锌锭均价同比增长 19.5%至 2.58 万元/吨，同期白银价格同比增长 7.3%至 4.85 元/g，原生铅价格同比下降 0.3%至 1.52 万 元/吨。

毛利率、净利率持续提升，期间费用率稳中有降。2021 年公司毛利率同比增长 11.16 个百分点至 67.01%，净利率同比增长 11.08 个百分点至 36.32%；2022Q1-Q3 公司毛利 率同比下降 12.95 个百分点至 23.37%，净利率同比下降 18.55 个百分点至 48.46%。费用 方面，2022Q1-Q3 公司销售费用率同比下降 0.02 个百分点至 0.08%，管理费用率同比下 降 0.33 个百分点至 12.87%，研发费用率同比下降 0.26 个百分点至 0.8%，财务费用率同 比下降 1.17 个百分点至 4.3%，整体费用率稳中有降。