李宁在哪些方面进行了全面升级？

产品、品牌、渠道、供应链全面升级。

1.产品端：专业运动&运动潮流双轮驱动

1.1.研发筑底，技术为先

公司高度重视技术开发，研发支出显著提高。公司注重研发投入，2004—2010 年规 模扩张期间研发支出 CAGR 达到 37.66%，2008 年后研发费用率逐渐维持在 2.5%— 3%区间；随后，公司陷入库存危机，但仍维持 1.65 亿元以上的研发支出；2015 年 新一轮改革中，公司对各项费用进行精简，研发费用降至 1.3 亿元左右；2017 年起， 随着公司经营情况大幅改善，逐渐恢复增加研发投入，三年 CAGR 达到 45.93%， 研发费用率提升至 2.61%；2021 年同比增长 28.21%至 4.14 亿元，达到历史最高位。

1.2.技术加持下，产品矩阵完善

五大品类打造完整产品矩阵。基于专业科技的积累，公司得以构建起包含篮球、跑 步、训练、羽毛球及运动时尚五大核心品类，价格层次丰富的产品矩阵以满足多元 需求。2022 年公司聚焦专业品类，篮球品类流水占比从 2013 年 10%提升至 29%， 已经成长为公司第二大品类；“超轻 19”带动跑步品类发展，流水占比扭转下降趋 势增长至 19%；2018 年以来，受益于国潮兴起，公司抓住契机成为国潮代表品牌， 运动时尚品类保持较高增速，2021 年流水占比达到 43%，2022 年有所下降至 39%。

跑鞋。公司根据不同跑步群体需求打造精细化产品矩阵。李宁将跑步鞋产品按照场景分为 专业跑、休闲健步及野外跑三个品类，实现从入门到进阶到专业跑者全覆盖。其中， 专业跑品类高端产品搭载李宁“䨻”核心科技，聚焦竞速、弹速、保护及超轻四大 系列，助力公司进入高端专业运动领域。随着䨻科技日益成熟，应用跑鞋也从最初 的旗舰产品飞电（2099 元）扩展至超轻系列（599 元），实现更宽价格带的覆盖，在 提升中端产品竞争力的同时，扩大消费受众，起到更强的品牌推广作用；休闲健步 及野外跑品类则面向更广大消费群体，满足业余爱好者及普通休闲活动者需求。

旗舰跑鞋搭载公司顶尖科技，提升品牌影响力。公司“飞电”系列最新产品“飞电 3 ULTRA”搭载了公司目前最顶级的：1）中底科技，䨻轻弹科技、弜科技及全掌异 构碳板，在前代“飞电 2.0 ELITE”的基础上，实现推进力再提升 3%，蹬伸时间和触 地时间同步降低 3%，䨻科技前掌加厚 23%使得回弹性能跃升 13%；2）鞋面科技， 䨻丝鞋面科技透气性较 MONO 纱线鞋面提升 35%；3）大底科技，GCU LOC 较普 通橡胶湿地止滑性能提高 50%，耐磨性能高 5 倍。“飞电 3 ULTRA”凭借过硬的性能 助力公司签约运动员 Tadu Abate 在柏林马拉松获得第三名，这也是中国跑鞋首次登 上六大领奖台，极大提升了公司的声誉。

大单品策略下，超轻系列经久不衰。公司的“超轻”系列跑鞋自 2005 年推出第一代 产品，到如今 2023 年的第二十代，是国内品牌中历史最悠久、迭代次数最多的跑鞋 系列。作为入门级别的缓震跑鞋，超轻系列近代产品在鞋型设计上坚持中国元素及 整体简洁风格，提高代表性和辨识度；在中底材料上不断升级，从第十八代开始中 底由 Light Foam 升级为䨻科技，满足广大跑者对脚感、轻量等功能表现的进一步要 求。超轻 19 代作为李宁公司 2022 年的主推产品，在产品质量的基础上，公司从早 期供应商订货对其重点推进，到后续店面的陈列、销售进行特殊指导，最终实现了 超轻 19 单年销量 314 万双。公司实施大单品策略，通过爆款强化品牌力，从而全面 促进产品矩阵发展。

篮球鞋。篮球鞋产品矩阵覆盖全面。篮球品类作为公司近年来重点发展品类，李宁不断细化 现有产品线，加深篮球鞋产品深度，完善产品矩阵。四大篮球品类“驭帅、利刃、 音速、闪击”定位于专业实战篮球鞋，核心价格带位于 500—1000 元；韦德之道“WOW” 系列定位于旗舰篮球鞋，价格最高至 1599 元，对标国际领先篮球鞋产品。此外，韦 德系列推出“影系列”等分支，价格下探覆盖至更广泛的消费人群；公司 2022 年再 次重启超轻系列篮球鞋，单鞋重量仅为 358 克，进一步丰富篮球鞋产品矩阵。

韦德系列连接专业运动与时尚潮流。2012 年库存危机之下，公司签约 NBA 球星韦 德，同年发布韦德之道（Way of Wade）系列第一代产品。韦德系列篮球鞋作为旗舰 产品，始终搭载公司最为领先的鞋类科技。韦德之道 9 无限系列搭载䨻科技、弜科 技、李宁云中底轻弹科技，融入全掌碳纤维板，能量输出增加 47%，能量吸收 32%， 大大提升实战性能。在韦德退役之后，公司将韦德之道系列从专业运动向时尚方面 转型：1）在产品设计上增添更多韦德的个人标识，为系列打造更强的文化和故事性； 2）在鞋类产品之外推出更多服装、配件类产品，通过联名合作等方式，提升产品潮 流度，深化韦德系列“运动、科技、时尚”核心基因，打造高级时尚运动风格。

Badfive 反伍系列篮球鞋定位街头潮流。反伍是公司与 2018 年推出的街头篮球系列 产品，自带街头潮流属性。随着国潮元素兴起，反伍打造了多个以区域文化为主题 的限定系列，包括少不入川（成都）、足不出沪（上海）、长安少年（西安）、惟楚有 才（长沙）、江湖好汉（武汉）等。篮球鞋产品作为运动鞋服公司吸引年轻消费群体 的先锋产品，公司顺应趋势，通过韦德系列和反伍系列积极占领年轻群体消费心智， 实现消费群体扩张。

运动时尚。国货崛起新风口，中国李宁领衔国潮。李宁于 2018 年推出运动时尚系列“中国李 宁”，将中国文化、潮流元素及品牌基因相融合，打造出契合年轻群体消费心理的产 品。同时，公司创新性地借助时尚资源助力品牌向年轻化、潮流化转型升级。“中国 李宁”推出当年 2 月首次登上纽约时装周，以“悟道”为主题，向世界传递全新的 运动时尚品牌形象，引发了国内外媒体和消费者的广泛关注。之后，公司共计 6 次 登上国际时装周。2020 年来受到疫情影响，公司通过在国内自主举办时装周走秀活 动进行新品发布。此外，公司也登上东京 Atmos Con、洛杉矶全球最大潮流展会 Complex Con 等舞台，持续强调品牌时尚调性。2021 年“新疆棉”事件催化下，国 潮风再起，“中国李宁”作为国潮代表，为公司业绩增长做出了重要贡献。

全新高端运动时尚品牌“LI-NING 1990”切入新赛道。李宁于 2021 年推出高端运 动时尚子品牌“LI-NING 1990”，也是首个布局高端运动时尚领域的国内运动品牌。 随着人们生活水平提高，消费者在关注功能、性价比的同时，越来越追求品质、品 牌认同感等。“LI-NING 1990”则是公司拓宽产品结构，突破公司边界的一次尝试。

该品牌从公司三十余年发展历史中寻求灵感，为其赋予时尚潮流属性，同时关注产 品质感。例如“金牌系列”源于创始人李宁先生的光辉职业生涯，选用元素包括金 牌、领奖服等。在价格方面，“LI-NING 1990”鞋类产品价格带为 990—2990 元，服 装产品价格带为 590—10990 元，显著高于主品牌，进一步打造差异化产品矩阵。截 至 2022 年底，“LI-NING 1990”已在北京、上海、重庆、杭州等城市开设 16 家门 店，位于北京的首店开业首月流水突破 250 万元。随着未来门店的持续布局以及产 品设计风格的进一步成熟，有望成为公司新的增长曲线。

2.营销端：资源合理布局，打造国民运动品牌

优秀品牌基因传承，打造国民运动品牌。创始人李宁先生作为家喻户晓的“体操王 子”，公司自诞生之初就具备优秀的专业运动基因，强力的创始人背书也使其成为国内鲜明度最高的运动鞋服品牌。2008 年北京奥运会，李宁先生点燃圣火的经典场景 更是加深了人们的认知。成立三十余年来，公司也经历了低谷期的品牌影响力衰退， 而在后续改革中重启“一切皆有可能”的品牌标语。国货崛起的时代浪潮下，在自 身高产品力加持下，市场认可度逐步恢复。诞生于本土，专注于运动，作为陪伴几 代人一同成长的龙头企业，公司建立起与消费者的感情连接，成长为国民级别运动 鞋服品牌。

资源合理布局，实现高效营销。公司针对专业运动及运动时尚品类特性，持续深化 有针对性的营销资源布局。1）专业运动：依托运动明星与专业赛事，结合热点话题 造势，扩大消费群体；2）运动时尚：聚焦年轻消费者热爱的潮流领域开展更为多元 化的娱乐营销，开拓与综艺节目、媒体、艺人的合作，绑定各大平台资源，实现产 品多维度曝光。通过实施更为合理的营销策略，公司得以实现高效营销，广告及市 场推广费用收入占比从 2013 年 24.16%下降至 2022 年 8.83%。

2.1.专业运动：运动员、赛事赞助，打造自有赛事

专业运动员背书，打造明星 IP 系列。1）国内：公司长期助力国家体育事业发展， 最早于 1992 年赞助国家跳水队，后续相继赞助国家射击队、乒乓球队、羽毛球队， 并签约马龙、丁宁等优秀乒乓球员及谌龙、李雪芮等优秀羽毛球选手。在中国观众瞩目的强势体育项目强化品牌声誉；2）国际：公司自 21 世纪初开始签约国际体育 明星，如网球球星西里奇，田径选手伊辛巴耶娃等。NBA 作为国际顶级篮球赛事， 同样是公司重点营销领域。公司致力于打造 NBA 球星专属产品线，从早期签约奥 尼尔共同推出 SHAQ 系列专业篮球产品线作为尝试，到 2012 年签约韦德并组建专 门的产品研发设计团队和销售推广团队，“韦德之道”系列产品在国内外运动鞋服市 场都收获了广泛关注。时至今日，韦德之道系列球鞋仍然是李宁中高端品类收入的 贡献来源之一，并起到连通专业运动与运动时尚的重要作用。

海内外赛事赞助，放大品牌声量。优秀体育赛事赞助是运动品牌展现产品专业性能， 提升品牌影响力的的重要途径。自 2012 年（2012/2013 赛季）开始，公司持续成为 CBA（中国男子篮球职业联赛）官方战略合作伙伴，2017 年再次签署长达 10 年合 作协议（至 2026/2027 赛季）。赞助 CBA 帮助李宁在危机期间树立专业运动品牌形 象，并在长期合作过程中，为公司篮球产品持续提供流量曝光。此外，公司长期赞 助旗下各品类运动赛事，如中国各级男子篮球联赛、中国羽毛球公开赛、新加坡羽 毛球公开赛、中国乒乓球协会会员联赛等。

自办体育赛事，打造品牌口碑。2005 年李宁自主打造“3+1”街头篮球赛事，伴随 赛事的发展打造高校、青少年等系列比赛，已经成为覆盖全国的泛街头文化潮流运 动体验平台；10 公里路跑联赛（李宁 10K）是由公司发起的专业竞赛水平路跑赛事。 自 2012 年 5 月第一站在西安开赛，至今李宁 10K 联赛已在全国范围内举办了上百场比赛，吸引众多跑步爱好者和专业跑者加入。通过自主举办赛事的规模、参与度、 影响力不断扩大，李宁持续提升在潜在消费者中的品牌形象，同时也加强了老消费 者的用户粘性。

2.2.运动时尚：签约当红明星，新兴领域多元营销

签约当红艺人，兑现“粉丝经济”。2020 年 2 月，李宁首次签约明星艺人为代言人， 宣布华晨宇为运动时尚产品代言人。2021 年 3 月 26 日，李宁签约肖战为运动潮流 产品全球代言人。公布消息半日内，公司股价上涨 7.3%，市值增加超 90 亿港元。 当日肖战同款中国烈骏 ACE2 球鞋、工装风马甲、刺绣卫衣与工装长裤全部售罄， 天猫渠道日营业额达 550 万元。公司与当红艺人合作，利用艺人的影响力，触达不 同粉丝圈层，将粉丝转化为消费群体，深耕粉丝经济。

新兴领域多元营销，抢占年轻消费者心智。近年来，公司积极顺应潮流，迎合年轻 消费群体。1）电子竞技领域，2018 年李宁与 EDG 战队推出联名产品，线上近乎瞬 间售罄，线下主题店在开售当天销售额增长 6 倍。看到电竞行业的巨大潜力后，2019 年公司通过非凡体育收购 LPL（英雄联盟职业联赛）Snake 战队改名为 LNG（Lining Gameing）。2023 年公司与 LPL 在沪达成 4 年战略合作，代替 Nike 为提供 17 支队 伍提供新队服；2）数字藏品领域，公司联手 NFT 领域知名 IP 无聊猿（Bored Ape Yacht Club，BAYC），推出合作产品之外，在北京开设了“无聊不无聊”快闪店。公 司通过特殊店铺进行产品限量、限店销售，提升产品及店铺热度。2023 年 1 月公司 推出数藏盲盒“悟道鞋人”，融合传统文化和潮流精神，这也是国内数字藏品领域发 行的首款拟人化鞋子。公司通过多元化营销方式向年轻消费者积极展现传统专业运 动品牌的潮流属性。

3.渠道端：打造高质量门店体系，电商快速发展

公司渠道扩张进入新战略阶段。上市后，公司主要在二三线城市扩大销售网络， 2004—2011 年期间，经销门店从 2526 家增长至 7495 家（CAGR 16.81%），直营门 店由 361 家增长至 760 家（CAGR 11.22%），2011 年主品牌门店数量达到历史高峰 8255 个；库存危机爆发后，公司提出渠道复兴计划，停止粗放扩张，控制新店扩张 节奏的同时关闭亏损及低效店。2014 年，公司经销门店相较于 2011 年减少 3071 家 至 4424 家，总门店数量减少 2629 家至 5626 家；2015 年起公司业绩逐渐好转，门 店数量控制在 6100—6500 个；2020 年疫情爆发，线下门店经营受损，公司再次对 亏损、低效及较小门店进行处理，门店数量维持在 6000 家左右，重质量而轻数量。 2022 年渠道重回增长轨道，经销/直营门店分别净增加 95/265 个至 4865/1430 个。

线下渠道。公司建立了完善的经销制度规范，注重经销商的合作选择，多次推动经销商兼并以 提高规模经济。经销商数量从 2007 年 244 家降低至 55 家左右，并在 2015 年改革 中再次精简至最低 32 家。同时，公司致力于发展直营渠道，直营渠道收入占比从 2011 年 19.1%提升至 30%左右，门店占比提升至 25%左右。目前公司施行经销直营 均衡发展策略，通过经销继续覆盖广阔的低层级市场，2022 年经销商数量 52 家， 经销门店占比在 80%左右。疫情冲击下，直营渠道收入占比有所下降，2022 年经销 /直营收入占比分别为 48.5%/20.7%。

电子商务。公司于 2008 年设立电商事业部，初期仅作为库存清理渠道，收入占比较低；2012 年，公司成立官方网上商城，并入驻淘宝、京东等电商平台；2014 年起，公司提升 对于电商零售渠道的重视程度，积极拓展线上销售渠道，实现线上线下全渠道打通 销售，电商收入进入高速增长阶段。2014—2022 年收入 CAGR 达到 49.57%，2021 年在线下渠道因疫情影响经营受损的情况下，公司线上渠道布局成果显著，电子商 务收入同比增长 58.4%至 64.37 亿元，收入占比达到 28.4%，相较于 2014 年提升 25.4pct。此外，在近年来传统电商平台流量趋于平稳的情况下，公司积极拓展新兴 电商渠道。公司 2020 年开启抖音电商布局作为重点发展渠道，直播带货贡献营业收 入的同时，提升公司品牌影响力。

电子商务全球总部即将竣工。公司总投资约 6.4 亿元建设李宁集团电子商务全球总 部。着力深入打造基于品牌、全渠道、线上线下联动等方面的企业电商技术平台， 库存智能分拨、订单智能排产、运输选型以及供应链全链路信息共享的智能物流信 息平台，预计达产营收 70 亿元，助力发展电子商务业务。

渠道结构持续优化，注重门店效率提升。2012—2015 年库存危机下，直营门店单店 收入从 234.59 万元下降至 158.16 万元（下降 32.58%），经销门店单店收入从 87.79 万元下降至 85.04 万元（下降 3.13%）。2015 年起：1）公司逐步转向基于单店盈利 的零售运营模式，建立月度销售计划管理体系，明确单店单品的销售目标及节奏， 聚焦单店盈利；

2）优化门店结构，推动旗舰店和标杆店等高效店建成落地，加速处 理低效及小型面积店；3）升级店铺形象，大店策略拉升品牌势能。2022 年公司大 店（平均面积超过 410 平方米）数量已超过 1600 间。同时，公司对老旧形象店铺进 行升级改造，截至 2022 年上半年第八代形象店占比已经超过 50%。此外，公司尝 试多种形式提升终端消费体验，例如在店铺中提供咖啡服务，多元方式提升店效。 2021 年公司经销/直营单店收入分别同比增长 51.26%/56.55%至 227.61/430.13 万元， 2016—2021 年期间 CAGR 分别达到 21.78%/22.07%。

多重体系建设，严控库存规模。公司已经建立起较为完善的渠道库存管理机制：1）2015 年以来，公司通过渠道政策调整，引领经销商由批发向零售导向业务模式转型，品牌直接面对终端消费者，更加准确、快速地了解市场需求；2）公司联手阿里云等新零售技术提供商打造数字化平台，对门店消费数据进行采集和分析，为公司从产品开发到终端零售运营全过程做出高效决策提供基础；3）渠道复兴计划中，公司首次提出快速反应、货品分级及特色货品打造柔性订货发货机制，对传统季度批发订货方式进行调整。对于“A+”畅享SKU进行有指导性的订货，“QR”基础常规款进行快速滚动补货降低终端库存，“QS”快速反应商品在小范围内反响良好再大批生产；4）公司针对不同层级、商圈及店铺类型进行指导订货，制定出符合其消费群体的货品品类、价格、新旧结构，从而提升商品销售效率，降低库存水平。

4.供应链端：打造高效供应链，实现库存精细管理

持续整合供应链，动态管理供应商。公司近年来持续聚焦“价值供应链”管理模式， 加速推进供应链实现由“被动生产”到“主动生产”的转变，强化柔性供应和快速 反应能力。以此为目标，公司对供应商建立优胜劣汰动态机制，大力调整供应资源 结构，提升优质供应商的合作占比。2016 年以来，公司前五大供应商占比呈下降趋 势，2021 年相较于 2015 年下降 13.2pct 至 29.5%。在此基础上，公司与优质供应商 长期合作、协同成长。

积极建设自有供应链体系。公司于 2018 年宣布在广西建设供应基地，定位于涵盖 原材料、运动鞋、运动服装等研发制造集群化的供应基地。2022 年 5 月正式启动， 提供运动鞋年产能 500 万双。建设自有供应基地有助于降低生产成本从而提供更高 利润，未来随着产能逐渐释放，公司盈利能力有望进一步提升。此外，公司将核心 工艺技术沉淀于自建工厂，协同强化产品研发能力，进一步深化品牌在专业方面的 核心优势。在此基础上，公司计划打造占地面积 600 亩的东盟李宁中心，承担研发 创新、智能制造、现代物流、工业旅游、运动体验、生活休闲六大功能。

重视物流系统管理，提高发货补货效率。李宁以往采取的是传统产销模式，产品从 生产工厂发往仓储中心，再发往各地分销渠道，到达分销商以及门店。而零售端销 售情况的变化在反馈到供应端上游的过程中易产生放大效应，导致库存累积。2017 年起，为提升新品上市速度，公司新品由全国物流中心到门店直接配送，建立了从 工厂到门店的快速发货配送流程。同时配合公司全渠道业务发展，所有仓库都建立 起 B2B 和 B2C 两种模式，同时为门店提供发货指导和快递送达业务支持；2019 年， 公司通过实现供应链上下游协同，支持由总仓向全国各地门店直配铺货及快速补货； 2021 年荆门李宁中心建成运营，为李宁集团电商业务提供高标准自动化的拣配物流 服务。公司通过物流体系的高效运转反哺产品的快速开发、生产组织、推新和线上 线下一体化经营模式。