理想汽车发展路线分析

思路清晰 定位明确，迎电动智能全新发展阶段。

1.市场直接竞争加剧 产品定位助力成功

新势力市场相互渗透，竞争趋于激烈。2021 年以前，几大新势力基本处于 错位竞争状态，伴随新势力不断拓宽价格带，各家布局逐步完善，新势力竞争越 发激烈。进入 2023 年，各家新势力车企产品重叠度加强，但我们认为，基于理 想的品牌优势和优秀的产品定义能力，有望持续打造爆款。

主流新势力发展思路各异，理想定位明确。从过去发展线路及车型规划上来 看，理想与小鹏、蔚来采取不同发展路线。 1) 理想主打家用、实用，在细分市场选择上、用户把握上更具独到经验和 能力，采用类似 iPhONE 的大单品路线，通过打造爆款产品拉动销量； 大单品路线的优势在于有利于快速树立品牌形象，并且利于生产管理， 在从 0 到 1 阶段更有助于获得成功，缺点在于单车型对销售收入弹性较 大。L 系列的推出将大幅减轻理想对于某一款单品的依赖，同时 2023 年 理想将发力纯电动车市场，基于 Whale（主打空间）、Shark（主打性能） 两大 800V 高压纯电平台打造纯电车型，丰富产品矩阵。 2) 蔚来主打豪华，受限于车型价格单车型月销量难以突破万台，因此公司 发展前期基于统一电动平台推出多款在尺寸、定位差异化的产品，目前 产品矩阵包括 EC6、ES6、ES7、ES8 等 SUV 车型及 ET7、ET5 等轿 车，通过拓宽潜在目标市场的方式提振整体销量。 3) 小鹏主打年轻化、智能化，采取先从低价位主流车型切入，通过智能化 提升市场认知，再逐步向高端向上的发展策略。目前，小鹏各个已量产 车型定位明确，小鹏 G3、P7、P5、G9 分别为 A级 SUV、B级轿车、A 级轿车、C 级 SUV。小鹏 G9 的量产帮助小鹏实现品牌向上，步入蔚来、理想所处的中高端价格带，但基本盘仍将维持在 20-30 万元价格段，对 理想竞争较小。

产品设计避开行业龙头，减少市场摩擦。在产品定位方面，理想主打的市场 空间避开了竞争最为激烈的 A、B级市场，进入竞争格局相对较清晰的 C+级市场。 在产品设计方面，理想所主导的细分市场与行业龙头特斯拉和比亚迪产品所涉猎 的市场在产品和用户群体上均存在较明显的差异，一定程度上减少了由行业竞争 所带来的压力。我们看好未来理想通过长期坚持中高端家庭用车的定位，获取稳 定的市场份额。

2.积极布局新技术 电动化、智能化全面

增程纯电双线布局，加大电动化研发力度。在纯电布局方面，理想规划了空 间优先的 Whale 平台和性能优先的 Shark 平台。理想将采用自研 800V高压纯电 平台和 5C 倍率电池；实现充电 9 分 30 秒，续航 400公里。充电时间比当前主流 的 1.6C 电池缩短 66%。技术层面，理想 5C 电芯采用超离子环石墨负极技术+活 性面调控技术，保证充电效率。通过低阻抗体系设计、一体化极柱结构设计和电 芯间侧面冷却的热管理方案，保证充放电安全。，由此可以看出，虽然理想在纯 电平台方面起步较晚，但通过完善技术和产品，有望一步到位赶上行业龙头。充 电网络布局方面，今年年底，理想汽车将建设完成超过 300 个超级充电站，2025 年超过 3000 个；且保证站点平均间隔在 100 公里以内，单站点每小时可服务 9- 20 辆车，保证用户拥有良好的补能体验，提升纯电产品竞争力。

时机已至，当前理想具备承担加大智能化投入的能力。过去几年中，国内新 势力多数处于 0-1 的阶段，因此公司选择专注长项，通过极致产品力提升口碑， 打开市场。参考特斯拉发展路径，2016 年特斯拉开始大力研发 FSD，当时毛利 率已达到 25%，公司处于 1-10 的发展阶段，因此我们认为，当前理想销量稳定， 毛利率稳步提升，已具备承担较大规模智能驾驶研发投入的能力。

目前，各新势力企业在智能驾驶方面采取的策略均为硬件外采，软件自行开 发的模式。 智能驾驶加速追赶，硬件配置升级迅速，已达行业前列。在硬件方面，各新 势力车企节奏基本相似。高端车型智能驾驶芯片均采用英伟达 Orin，智能座舱芯 片采用高通 8155。感知层面，均采用激光雷达+超声波雷达+毫米波雷达+摄像头 的混合方案。伴随理想 L9 上市，产品将具备 L4 级别辅助驾驶硬件，在硬件配置 方面迅速追平行业领先地位。

软件实力已开启加速追赶，年内有望成为行业领先。智能驾驶软件方面，公 司虽起步较慢，但随着 AD Max 辅助驾驶系统的发布，公司已经开始发力追赶。 AD Max 采用全栈自研的感知、决策、规划和控制软件，以保障系统的可靠性和 成长性。城市辅助驾驶方面，据理想科技日发布的信息，2023 年下半年将开启 推送城市 NOA，并在年内覆盖 100 座城市。应用层面，根据理想汽车官方公众 号，理想提出了允许用户自行训练个性化的日常通勤 NOA 功能，以保障用户在 模型数据暂未能完全覆盖的区域仍可以拥有优良的使用体验。智能座舱方面， “通过多模态硬件感知系统+Mind GPT大模型实现交互升级，支持更精细的空间 方位感知和更智能的交流；打造拟人化的 AI交互体验。

技术路径明确，智能化拐点将近。在以特斯拉为代表的具有领先辅助驾驶算 法的公司跑通路径后，理想博采众长得采用了明确辅助驾驶技术方案。理想城市 NOA 技术使用三种神经网络大模型算法：静态 BEV 网络、动态 BEV 网络、Occupancy 网络，并通过 NeRF 技术增强 Occupancy 网络还原的精度和细节， 实现对物理世界的完整还原。BEV 是去除高精地图依赖的关键技术，可以实时感 知并构建道路结构，解决了高精地图数据实时性的问题；动态BEV克服了传统视 觉不好解决的遮挡和跨相机问题；Occupancy 网络可以构建与现实世界完全对应 的虚拟世界，识别真实环境中存在的不属于道路和交通参与者的物体。相比于传 统的导航辅助驾驶技术，具有更高的智能化和适应性，能够提高驾驶的安全性和 便利性，减少驾驶员的负担，并优化交通流量。我们认为更明确的技术路径可以 帮助理想少走弯路，后发先至的成为行业中首批推出城市辅助驾驶的车企之一。

综合比较，理想具备超强的赛道选择能力、用户把握能力及爆款打造能力。 未来，技术端，理想将稳步对一体压铸、高压快充、智能辅助驾驶等先进技术进 行投入，积极开发新技术为长期发展奠基；产品端，理想将从单一爆款向多平台、 多产品发展，利用不同技术平台的组合来打造针对不同价位，不同需求的客户群 体的产品，在 SUV 之外推出纯电轿车，丰富产品矩阵；在市场方面，理想一方 面有望通过 L 系列夯实中高端领先优势，继续品牌向上；一方面通过推出 20-30 万元车型实现价格下探，同时挖掘二、三线城市发展机会，拓展下沉市场。