经纬恒润经营状况如何？

营收净利快速攀升，毛利率行业内领先。

1、业绩快速增长，电子产品业务占比不断提升

业务规模快速扩展，营收利润快速增长，2018-2022 年公司营收快速增长，CAGR 为 27.2%；2020 年公司归母净利润扭亏为盈，并持续高速增长，2018-2022 年归母 净利润 CAGR高达 82.9%。2022年公司实现营收 40.22亿元，同比+23.28%。2023Q1 公司实现营收 7.39 亿元，同比+4.26%，环比-44.23%；实现归母净利润-0.88 亿元， 同比-175.76%，环比-202.33%。2022 年业绩快速增长主要原因是公司汽车电子产 品和研发服务及解决方案业务收入等体量较大的业务快速增长，新能源和动力系统、 底盘控制、自研软件等业务规模加速扩展。

电子产品业务占比不断提升。分业务来看，公司主要包括电子产品业务、研发服务和 解决方案、高级别智能驾驶三大块业务，其中，电子产品业务占比不断提升，从 2018 年的 59.25%逐步攀升至 2022 年的 76.53%；研发服务和解决方案业务占比持续下滑， 从 2018 年的 40.08%下滑至 2022 年的 23.20%；高级别智能驾驶业务占比较少，但公 司近年来不断加大投入布局智能驾驶全栈解决方案，屡获项目订单。

从电子产品业务来看，车身及舒适域电子产品、智能驾驶电子产品以及智能网联电子产 品占比最高，其中，智能驾驶电子产品占比快速提升，从 2018 年的 7.46%提升至 2021H1 的 27.94%；车身和舒适域电子产品占比有所下降，从 67.65%下降至 42.51%。从各业 务收入来看，车身及舒适域电子产品收入 2020 年同比+26.76%；智能驾驶电子产品收 入同比+235.83%；智能网联电子产品收入同比+38.04%。

2、总体毛利率呈下滑趋势，细分业务毛利率高于可比公司水平

毛利率逐年下滑，净利率呈现上升趋势。公司毛利率呈下滑趋势，从 2018 年的 39.30% 下滑至 2022 年的 28.99%；净利率自 2020 年以来稳中有升，从 2020 的 2.97%提升至 2022 年的 5.83%。公司毛利率下滑主要是产品结构变化以及上游原材料价格波动导致， 未来随着公司平台化战略的推进以及供应链回暖，毛利率有望企稳。

公司细分业务的毛利率高于可比公司水平。电子产品方面，2022 年电子产品毛利率 24.69%，高于德赛西威（23.03%）以及华阳集团（21.28%）。研发服务与解决方 案领域，2022 年公司毛利率为 42.94%，高于中科创达（39.29%）以及华力创通 （35.53%）。

3、期间费用率有所下滑，处于可比公司中上游水平

2022 年期间费用率有所下滑，研发费用率持续提升。期间费用率方面，销售费用率 2018-2022 年分别为 10.23%/10.01%/7.22%/5.97%/5.35%呈现下滑趋势。管理费用率 2018-2022 年分别为 10.58%/10.64%/7.29%/6.57%/6.67%，在呈现下滑后 2022 年有 所回升，主要系公司推进人才队伍建设，职工薪酬增长、股份支付费用增加所致。研发 费用率方面，2022 年持续提升同比+2.32pct，主要系公司为了满足产品前瞻性布局、公 司研发人员增加、研发人员薪酬增长所致。总体来看，2022 年期间费用率 26.03%，同 比-0.79pct，有所下滑；2023 年 Q1 期间费用率 42.02%，同比+6.43pct，有所回升，主 要由于研发项目投入增加导致研发费用率上升进而导致整体期间费用率回升。

公司费用率处于可比公司中上游水平。公司在销售费用率方面处于较高水平，2023 年 Q1 公司销售费用率 6.91%，高于可比公司德赛西威（1.46%）、中科创达（3.34%）、 华力创通（6.86%）以及华阳集团（4.16%）。在管理费用率方面，公司处于行业中 游偏上水平，2023 年 Q1 管理费用率 10.00%，仅低于华力创通（36.96%）。公司 持续加大科研投入，研发费用率高于可比公司。2023年Q1公司研发费用率27.79%， 高于中科创达（16.26%）、德赛西威（10.10%）、华力创通（13.66%）以及华阳集 团（9.76%）。

4、不断加大研发投入，硕博员工占比行业领先

公司持续加大研发投入，公司高度重视自身研发创新能力建设，形成以中央研究院进 行前瞻性技术研究，以业务部门进行具体产品与技术开发的创新体系。2022 年，公 司研发投入 6.83 亿元，同比+49.78%，占营收比重 16.99%，同比+3.01pct；主要 是在域控制器、高级别自动驾驶方案、开发及测试自主工具链等方面投入大量研发 资源，为汽车电动化、智能化发展注入动力，推动业务的持续发展。2023Q1，公司 研发投入 2.05 亿元，同比+43.36%，占营收比重 27.79%，同比+7.55pct。

研发人员快速增长，硕博占比业内领先。2022 年公司员工总数达 4939 人，相较于 2022 年上半年增长 24.00%，其中，研发及技术人员为 3827 人，占比 77.49%，相较于 2022 年上半年增长 27.14%。从学历构成来看，2022 年公司硕博员工占比达到 51.25%，远 超出可比公司德赛西威（6.76%）、华阳集团（1.99%）、中科创达（7.64%）以及华力 创通（18.72%）。优质的员工结构使得公司逐步孵化出高效、专业的研发团队，并不断 产出先进的技术手段。公司持续进行研发投入，重视前瞻性的技术布局和业务条线的技 术突破，形成多项核心技术和专利。2022 年，公司新获得专利 230 项，累计获得 1971 项专利。