恩捷股份的竞争优势体现在哪？

产线优势巩固，布局全球稳固份额。

1、重研发、强产品，紧跟前沿不断出新

公司重视技术积累，研发方向明确。公司重视研发技术积累，核心方向主要包括轻薄 化以提升电池能量密度、安全性(包括基膜强度的提升、闭孔温度和破膜温度安全窗口的拓 宽、涂布技术的开发等)、新型电池技术针对性开发、生产过程优化降本提质。

在电池新技术方面，公司紧跟前沿不断出新。(1)钠离子电池：公司现有设备、技术体 系和工艺完全可以实现钠离子电池隔膜的生产。(2)半固态电池：半固态电池需要在隔膜工 艺和涂层方面进行调整，隔膜附加值更高。半固态电池隔膜，虽然基膜方面没有大的变化 但涂层材料由常规的氧化铝、勃姆石等惰性无机材料变成了具有离子电导性的活性材料， 涂布配方和工艺都需要相应的开发。公司已与北京卫蓝、溧阳天目先导成立合资公司江苏 三合，进行半固态电池隔膜的研发和生产，其中公司拥有高质量基膜供应保证以及专业的 隔膜涂布技术，北京卫蓝提供固态电解质涂布隔膜知识产权以及市场，天目先导拥有固态 电解质粉体涂布原材料供应以及原材料与涂布隔膜相关知识产权，目前正与客户展开样品 测试和合作开发工作。

携手业界顶尖企业 Celgard，加码储能用干法隔膜产能项目。随着储能市场的爆发， 得益于更低的成本和更高的热稳定性，干法隔膜在储能的应用有望加速，公司前瞻布局相 关合作和产能，与 Celgard 全资子公司 PPO Energy Storage Materials HK 合作积极投建干法 隔膜产能，由合资厂江西恩博实施，公司持股 51%，一期规划产能为 10 亿平方米，项目已 于 2022 年建成，首条产线已安装完毕进行调试，预计将于 2023 年逐步形成产能。美国 Celgard 公司兼具干法单向拉伸工艺和干法双向拉伸工艺，具备领先的工艺和专利壁垒，合 资公司江西恩博可获得 Celgard 拥有的干法薄膜先进技术、制造技术的许可，能够通过授权 的技术生产高性能的单层、多层共挤和超薄隔膜，有望赋能公司的干法隔膜项目。

2、产线技术优势突出，在线涂布持续渗透

关于产线能力，公司主要优势在于： (1) 核心设备绑定日本制钢所。公司核心生产设备主要进口自日本制钢所，相比于国 内生产设备，具有更好的稳定性。经过多年对产线设备的持续改良、迭代升级， 设备转速、幅宽和稳定性等参数逐步提升，公司生产效率及产品质量均处于业内 领先水平。 (2) 产线整合能力强。公司设备是按单元采购，不依赖于整线，公司具备集合每家设 备制造商的强项把整线组合起来的能力。(3) 自研设备项目正在推进。公司参股设备厂苏州捷胜，自研设备项目正在按原计划 推进，第一个厂房于 2022 年下半年建成，我们认为这将增强公司在设备技术方面 的保密，提升技术壁垒，加快自动化和智能化升级，降低成本。

(4) 在线涂布实力全行业领先。公司自 2014 年开始研发在线涂布技术，经过多年的研 发试验及不断改进，公司已在产线上成功应用在线涂布技术，是行业内唯一一家 掌握了此种技术并应用于产线生产的隔膜企业。在线涂覆可以减少一次分切损耗， 变相提高良品率，同时生产效率和产品一致性也将得到进一步提升。相较于离线 涂覆技术，在品质相同的情况下，在线涂覆膜的效率高且成本将大大降低。根据 2022 年 4 月公司投资者交流纪要，目前公司已经拥有 12 条的在线涂覆产线，分别 在江西、珠海和无锡基地，处于满产状态，每条产线月出货量约 600-800 万平，根 据产品不同有所浮动。公司预计 2022年年底会有 34条在线涂布产线，计划到 2023 年底有 56 条在线涂布产线。得益于公司绑定核心设备供应、优秀的产线整合能力及在线涂布技术，公司膜类业务 盈利水平高于行业。

3、客户合作关系紧密，布局全球稳固份额

客户验证周期长，公司已建立起稳固的客户合作关系。对于全新的隔膜供应商，验证 过程包括合格供应商资格的验证、新建基地和产能的验证和工艺等方面调整的验证。总的 来看，国内客户的验证周期一般需要 1-2 年，国外客户较慢，一般需要 2 年以上。公司客户 包括松下、LG ES、三星、宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、孚能科 技、力神等国内主流锂电池企业，合作关系十分紧密，2022 年以来与多家高端客户如宁德 时代、中创新航、蜂巢能源、国轩高科签订 2023 年度隔膜保供协议，增强公司的市场竞争 力。

公司海外客户基础良好，正加快海外生产基地布局。公司是最早进入多家海外供应链 的隔膜企业，现在海外客户覆盖 LG、松下、海外某大型车企、ACC、Northvolt、三星等国 际主流客户群体。在欧洲，公司在匈牙利投资额约 3.4 亿欧元，建设 4 条全自动进口制膜生 产线和 30余条涂布生产线，基膜年产能约为 4亿平方米，截至 2022年底项目基建已完工， 正在进行设备的安装工作。在美国，公司以下属子公司 SEMCORP Manufacturing USA LLC 为主体在美国 Ohio(俄亥俄)州 Sidney(西德尼)市投资建设锂电池隔离膜工厂，拟规划建设产 能约 10-12 亿平方米的基膜生产线及配套涂覆设备，项目总投资额预计约 9.16 亿美元。

2025 年公司在海外的市占率目标为 35%-40%。根据公司 2022 年 4 月投资者交流纪要， 2021 年公司占全球隔膜市场份额约 31%左右，占中国湿法隔膜市场份额约 58%左右。到 2025 年，公司全球隔膜市场市占率目标为 50%，其中在海外市场的市占率目标为 35%-40%。 按照公司预测，2025 年全球隔膜需求量在 330-360 亿平(含干法和湿法)，公司 2025 年隔膜 出货量目标为 180 亿平，其中湿法隔膜出货量目标约为 120-130 亿平(对应产能约为 160 亿 平)，预计 40%将面向海外客户。

2022年底公司隔膜产能规模达70亿平方米，未来几年我们预计每年新增约 30 条线， 到 2025年湿法隔膜产能将达到 160亿平、干法隔膜将达到 30 亿平。 (1) 独资厂：公司 2022年已建成投产无锡恩捷锂电池二期项目、江西通瑞锂电池一期 扩建项目、重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目(一期)、苏州捷力年产锂电池 涂覆隔膜2亿平方米项目均已建成投产。

此外，重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔 膜项目(二期)在进行设备的安装调试；江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目的 部分基建已完工；玉溪恩捷锂电池隔膜项目正在推进中。 (2) 合资厂：公司和亿纬锂能的合资厂(公司持股 55%)落地湖北荆门，规划年产能为 16 亿平方米项目，目前部分厂房及配套设施已基本完工，预计 2023 年投产约 8 条 产线，其中 6 条可量产。公司和宁德时代合资的平台公司(公司持股 51%)正在筹备 中，规划湿法隔膜产能 16 亿平/年、干法隔膜产能为 20 亿平/年。