金砖国家经济形势及贸易势态如何？

一季度，金砖四国经济增长出现明显分化，印度经济延续稳健增长，巴西经济缓慢复苏， 南非经济受电力危机影响处于衰退边缘，俄罗斯经济继续收缩。

一、金砖国家经济形势

俄罗斯经济继续收缩，经济挑战仍大。2023 年 1 季度，俄罗斯经 济增速为-1.8%，已连续四个季度负增长。2023 年 3、4、5 月，俄罗斯 综合 PMI 分别为 56.8、55.1 和 54.4。制造业 PMI 分别为 53.2、52.6 和 53.5，服务业 PMI 分别为 58.1、55.9 和 54.3，显示服务业景气度显著 提升，但 PMI 数据仍需谨慎看待。2023 年 3、4、5 月失业率分别为 3.45%、3.3%、3.2%，继续下降，这可能反映了乌克兰危机以来的人才 外流与征兵造成的劳动力短缺。2023 年 1-5 月，俄罗斯出口大幅下 滑，贸易顺差与经常账户顺差大幅下降。俄罗斯原油出口大增，但出 口收入却大幅下降。根据国际能源署的数据，俄罗斯 4 月份平均每天 出口 830 万桶石油，比 3 月份增加了 5 万桶/日。欧盟从俄罗斯进口的 石油从 2022 年 5 月的每天 300 万桶以上降至 2023 年 2 月以来的每天 50 万桶，印度从俄罗斯进口的石油则从 2022 年 5 月的每天 100 万桶大 幅上升至每天 200 万桶以上。俄罗斯央行的 3000 亿欧元储备被冻结在 欧盟、其他七国集团国家和澳大利亚。俄罗斯银行系统 70%的资产受 到制裁，超过 1500 名受制裁个人和实体的约 200 亿欧元资产已被冻 结。

俄罗斯通胀大幅下降，汇率继续贬值，财政压力增大。2023 年 3、4、5 月，俄罗斯 CPI 同比增速分别为 3.51%、2.31%和 2.51%，大幅下降，这很大程度上来源于 2022 年同期的非正常高基数因素。俄罗 斯央行没有进一步调整利率，继续维持 2022 年 9 月以来 7.5%的关键利 率。卢布汇率继续贬值，俄罗斯股票市场基本稳定。2023 年 4-6 月， 美元兑卢布汇率从 3 月底的 77.09 卢布/美元进一步贬值至 6 月 30 日的 87.03 卢布/美元，贬值幅度达 13%，已显著低于乌克兰危机前水平， 显示出卢布汇率较大的贬值压力。2023 年 4-6 月，俄罗斯股票市场小 幅波动，基本稳定。俄罗斯财政收支状况进一步恶化。根据俄罗斯财 政部数据，2023 年 1-5 月，俄罗斯财政收入累计同比增速为-18%，财 政支出累计同比增速为 26.5%，财政赤字达到 3.4 万亿卢布，较 1 季度 进一步扩大。2023 年以来，俄罗斯财政国内融资显著增大，外部融资 显著下降。财政收入的大幅下降主要源于油气收入下降，油气收入累 计同比下降 50%，非油气收入增长 9%。总体来看，俄罗斯财政收入增 速大幅负增长，财政支出增速居高不大，且仍在缓慢上升。如果这一 状态持续下去，俄罗斯财政状况还将进一步恶化。

巴西经济继续缓慢复苏，但动能仍弱。2023 年 1 季度，巴西实际 GDP 同比增速为 4%，环比增长 2%，较 1 季度显著提升。其中私人消 费、固定资产投资同比增速分别为 3.4%和 1.0%，净出口同比显著扩 大。2023 年 4、5、6 月，巴西制造业 PMI 分别为 44.3、47.1 和 46.6， 较 1 季度有所下降，仍处于收缩区间。服务业 PMI 分别为 50.0、54.1 和 53.3，有所提升。根据巴西国家地理与统计局的调查数据，2023 年 1 季度巴西失业率为 8.8%，较上季度继续攀升。2023 年 3、4、5 月， 巴西失业率分别为 8.8%、8.5%、8.3%，仅有微小下降，处于较高水 平，表明巴西劳动力市场恢复较为缓慢。以美元计价，2023 年 3、4、 5 月，巴西出口同比增速分别为 11.6%、-6.4%和 11.4%，仍保持增长， 进口增速分别为 1.2%、-7.6%和-12.1%，增速显著下降。世界银行、 IMF 对巴西 2023 年经济增速的预测分别为 1.2%和 0.92%。

巴西通胀显著下降，金融市场总体稳定。2023 年 3、4、5 月，巴 西 CPI 同比增速分别为 4.7%、4.2%和 4.0%，显著下降。分项目来看， 食品饮料、燃料与能源、交通是通胀下降的主要带动因素，服饰、健康保健与教育价格增长仍然较快，住房价格有所反弹。总体来看，在 央行高利率环境下，巴西通胀将波动下降。巴西央行没有进一步加 息，继续将隔夜利率维持在 13.75%的高位不变。2023 年 4-6 月，美元 兑雷亚尔汇率先小幅升值后贬值，总体保持稳定。2023 年以来巴西股 市显著上涨，BOVESPA 股票指数从 2023 年 3 月底的 101882.20 点升至 6 月 30 日的 118087.00 点，上涨 16%。

印度经济继续稳步增长。2023 年 1 季度，印度实际 GDP 同比增速 为 6.1%，三年平均增速分别为 4.5%，均高于 2022 年 3 季度。其中私 人消费同比增速为 2.8%，固定资产投资同比增速为 8.9%。可见，当前 印度经济呈现出投资较强、消费较弱的特征。2023 年 4、5 月印度失业 率分别为 8.1%和 7.7%，较 1 季度有所上升。这表明，印度劳动力市场 仍在恢复之中，就业改善尚不稳定。2023 年 4、5 月，印度制造业 PMI 分别为 57.2、58.7，服务业 PMI 分别为 62.0、61.2，综合 PMI 分别为 61.6、61.6，均较 1 季度明显提升，显示印度经济景气度较高。总体来 看，印度经济仍在稳步增长。

印度货物贸易增速显著下滑，服务贸易保持增长，但增速放缓。 以美元计价，2023 年 3、4、5 月印度货物出口同比增长分别为-6.0%、 -12.5%与-10.3%，进口同比增长分别为-4.9、-14.1%和-6.6%，进出口同 比增速大幅下滑。虽然部分反映了 2022 年同期的高基数因素，也表明 印度对外贸易增长显著放缓。与此同时，服务贸易却保持强劲增长。 根据印度央行的估计，印度 3、4、5 月服务业出口分别为 277.5 亿美 元、303.6 亿美元和 253.0 亿美元，同比增长分别为 3.0%、26.2%和 0.7%；服务业进口 140.7 亿美元、165.0 亿美元和 135.3 亿美元，同比 增长分别为-8.3%、17.4%和-11.0%。可以看出，印度货物贸易增速大 幅下滑，而服务贸易保持增长，但增速也有所放缓。世界银行、IMF 对印度 2023 年经济增速的最新预测分别为 6.30%和 5.89%。

印度通胀显著缓解，央行停止加息。2023 年 3、4、5 月，印度 CPI 同比增长分别为 5.7%、4.7%和 4.3%，较此前显著下降，再次进入 印度央行设定的 2%-6%的通胀区间。从 CPI 具体项目来看，CPI 同比增速的下降主要来源于食品、燃料与电力、交通与通信、服装鞋类等 项目增速的显著下降，住房价格同比仍略有上升，尚未见顶，健康、 教育、个人护理等没有明显下降。二季度印度央行停止加息，维持 2 月以来政策回购利率 6.5%的水平。2023 年以来，印度卢比汇率保持稳 定，美元兑卢比汇率基本在 81-83 卢比/美元范围内小幅波动。2023 年 4-6 月，印度股市上涨，孟买敏感指数从 3 月末的 58991.52 点升至 64718.56 点，上涨 10%，再创历史新高。

南非经济面临浅衰退风险。2023 年 1 季度，南非实际 GDP 同比增 长 0.18%，三年平均增速分别为 0.1%，接近零增长。其中私人消费同 比增速为 1.1%。投资同比增速分别为 6.7%，投资继续恢复，但仍未达 到疫情前同期水平。贸易逆差同比大幅扩大，成为 GDP 增速的最大拖 累。2023 年 3、4、5 月，南非制造业 PMI 分别为 49、45.8 和 49.7，与 1-2 月基本持平，但仍处于收缩区间，显示南非经济景气度不足。2023 年 3-5 月，南非出口小幅增长，进口继续保持较快增长。以南非兰特 计，2023 年 3、4、5 月南非出口金额分别同比增长 4.2%、7.5%和 2.1%，进口金额同比增长 31.0%、17.6%和 15.2%，结束了 1 季度的贸 易逆差状态。值得一提的是，由于国有公用事业公司 Eskom 的燃煤发 电站出现故障，南非面临有史以来最严重的电力危机，每天轮流停电 经常长达 10 小时，这严重影响了南非经济。由于发电故障难以短期解 决，新能源在短期内难以发挥决定性作用，电力危机的影响可能持续 较长时间。

南非央行继续加息，金融风险显著上升。2022 年 4 季度，南非失 业率为 32.9%，较上季度上升 0.2 个百分点，失业率居高不下。劳动参 与率上升 0.9 个百分点至 59.4%。2023 年 3、4、5 月，CPI 同比增速分 别为 7.3%、7.1%和 6.6%，有所回落，但速度缓慢，且仍高于央行设定 的 3-6%的通胀目标区间。分项来看，食物饮料同比增速仍高达 12%， 交通与工业制成品价格显著下降，但同比仍超过 7%。出于对通胀压 力、汇率贬值与资本外流的担忧，2023 年 3 月底与 5 月底继续加息两 次，均加息 50 个基点，将回购利率升至 8.25%的高位。至此，本轮紧缩周期已累计加息 475 个基点。2023 年 4-6 月，美元兑兰特汇率小幅 贬值 6%，从 3 月底的 17.81 兰特/美元贬值至 18.92 兰特/美元。当前， 南非宏观经济政策面临明显的困境。电力危机阻碍了经济复苏，也部 分助推了通胀。2 月，南非还被反洗钱金融行动特别工作组（FATF） 列入“灰色名单”，迫使其实施防止洗钱和恐怖主义融资的标准。同 时，南非还被指控向俄罗斯提供武器可能面临美国制裁。这些因素导 致资本外流与汇率贬值，金融风险显著上升。

二、金砖国家与中国贸易

中国与金砖国家贸易继续保持快速增长态势。2023 年 3、4、5 月，中国与金砖国家贸易总额同比增长分别为 32.8%、15.0%和 14.6%，保持快速增长。中国与金砖国家贸易总额在中国总贸易中的比 例分别为 9.3%、9.6%和 10.7%，持续增长，占比创历史新高。出口方 面，中国对金砖国家出口均保持增长，对俄罗斯、南非出口快速增 长。2023 年 3、4、5 月，中国对印度出口同比增速分别为 15.3%、 6.1%和-4.1%，对巴西出口同比增速分别为 16.0%、10.6%和-15.3%， 对南非出口同比增速分别为 11.5%、45.8%和 5.7%，对俄罗斯出口同比 增速分别为 136.4%、153.1%和 114.3%。进口方面，中国自俄罗斯与巴 西进口增速有所放缓，自印度和南非进口增速有所提升。2023 年 3、 4、5 月，中国自俄罗斯进口同比增速分别为 40.5%、8.1%和 10.1%， 较 2022 年的高速增长态势显著放缓。自巴西进口同比增速分别为 9.8%、-26.0%和 12.8%，较此前三个月增速显著下降。自印度进口同 比增速分别为 12.1%、33.2%和 3.2%，扭转了 2022 年以来的持续负增 长状态。自南非进口同比增速分别为 38.8%、12.5%、24.4%，保持较 快增长。