欧盟LNG接收能力能否匹配进口量？

欧盟整体 LNG 进口能力较为可观，但不同国家差异较大。

截至 2022 年 6 月，欧盟共 有 11 个成员国拥有 LNG 接收终端，总再气化能力超 1600 亿立方米/年，总储存能力 765 万立方米。虽然欧盟拥有较为可观的进口能力，但其 LNG 终端分布的不均匀使得各国之 间差异较大，欧盟 LNG 进口设施主要位于西欧，西班牙、法国及意大利分别拥有 600、 330、160 亿立方米的天然气进口能力，合计占比近 70%；而德国作为欧盟第一大天然气 消费国，目前尚无 LNG 进口设施。

欧盟内部管线输气瓶颈制约进口量增长。21 年欧盟 LNG 进口量约 750 亿立方米，产能 利用率约 47%，闲置产能近 850 亿立方米，其中超 40%的闲置产能集中于西班牙。据牛 津能源研究所，21 年西班牙进口 LNG 近 200 亿立方米，闲置产能近 350 亿立方米，产 能利用率仅 36%左右。伊比利亚半岛（西班牙+葡萄牙）拥有欧盟 41%以上的 LNG 再气 化能力，而西班牙与法国的管道输气能力仅 75 亿立方米/年，21 年实际输气量约 5 亿立 方米，即使后续保持满负荷运行，350 亿立方米的闲置产能仍无法有效利用。 此前西班牙与法国计划通过加泰罗尼亚比利牛斯山脉修建 MidCat 天然气管道，将额外增 加 75 亿立方米的出口量，后因环境影响和盈利能力质疑于 2019 年中止，短期内重启概 率较低。综合来看，西欧向欧洲中部及东部的管线输气产能瓶颈显著制约了欧盟内部LNG 的流转以及进口量的进一步提升，欧盟若想获取额外的 LNG 进口增量，则须依赖除伊比 利亚半岛之外的 LNG 进口设施产能利用率提升，以及更为灵活且布局均衡的进口设施产 能建设。

FSRU 或将成为欧盟提高 LNG 进口量的较优方案。FSRU（Floating Storage Regasification Unit，浮式储存和再气化装置）是集接收、存储及再气化为一体的船舶装置，配备推进 系统，兼具 LNG 运输船功能。与传统的陆上 LNG 接收站相比，FSRU 可由 LNG 运输船 改造，存储与再气化设备直接安装在船舶上，具有更大的灵活性，可以自由选择部署在 沿海地区。据 CRS，新建 FSRU 装置约需 3 亿美元，投入成本仅陆上终端的 50%左右， 而通过现有 LNG 船改造成本仅约 1-1.5 亿美元。2021 年底全球共有约 48 艘 FSRU，其中 8 艘位于欧洲，欧盟国家仅约 5 艘，绝大部分 FSRU 部署于亚洲及南美洲国家。

未来 3 年欧盟 LNG 进口能力将持续提升。相较于陆上终端 4-5 年的建设时间，新建 FSRU 可将时间压缩至 2-3 年，通过现有 LNG 船改造仅需要 1.5 年左右，而利用现有 FSRU 进 行再部署则仅需要不足 5 个月的时间。目前欧盟各国已加大 LNG 再气化能力建设，并押 注 FSRU 以期更快的获取进口增量。目前德国已租用 5 艘由 LNG 船改造而成的 FSRU， 其中 22 年底前有望新增再气化能力 75 亿立方米，其余设施将于 23-24 年陆续完成，总 进口能力将超 200 亿立方米；荷兰年内亦有望增加 80 亿立方米的 LNG 进口能力。

总结来看，欧盟 22 年即可增加约 170 亿立方米的再气化能力，我们按照 23 年新增再气 化能力的 1/3 为实际进口贡献，则欧盟 23 年理论进口能力将达 1890 亿立方米（现有 1600 亿方+22 年增量 170 亿方+23 年增量 120 亿方）。考虑到伊比利亚半岛与法国之间的管输 瓶颈，我们把西班牙与葡萄牙的闲置产能扣除之后，得到的即为欧盟的实际进口能力， 即约 1540 亿立方米；若西班牙与法国连接管线保持满负荷运转，则有望增至 1610 亿立 方米（1540+70），完全可以匹配中性、悲观情景下分别约 1552、1404 亿立方米的进口量。