惠丰钻石发展历程、股权结构及经营状况如何？

金刚石微粉龙头，业绩增长亮眼。

1.专精特新“小巨人”，金刚石微粉为单项冠军产品

国内领先金刚石微粉供应商，参与国家标准起草并荣获多项称号。惠丰钻石是一家 从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚 石微粉和金刚石破碎整形料。自成立以来，公司凭借产品质量优势和技术优势，聚 焦金刚石微粉“切磨抛”及“新型功能材料”方面的应用，坚持自主创新，不断拓 展产品应用领域，经过多年的技术积累与创新，公司已发展成为国内领先的金刚石 微粉产品供应商，参与了“超硬磨料人造金刚石微粉”国家标准的起草。2020年， 公司被国家工信部授予专精特新“小巨人”称号；2021年，公司人造单晶金刚石微 粉被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品；2022年，公司被河南省科技厅 评为“瞪羚”企业； 2022年7月18日，公司成功登陆北京证券交易所，同年8月， 公司成功研发生产出达到可售标准的CVD培育钻石，进一步拓展业务规模。

公司主要产品为金刚石微粉和金刚石破碎整形料。金刚石微粉和金刚石破碎整形料 是指人造金刚石单晶经过破碎、整形、提纯、分级等工艺加工形成的金刚石粉体， 产品粒径最细可至20纳米，超纯产品各种杂质总量可控制在ppm级。其中，根据下 游用途，金刚石微粉可细分为线锯用微粉、研磨用微粉、复合片用微粉和砂轮及其 他用微粉。

2.股权结构相对集中，股权激励充分调动核心员工积极性

控股股东为董事长王来福。截至2022年三季度末，公司董事长王来福为公司控股股 东，直接持有公司63.08%的股份，同时，王来福是公司股东（持股5.09%）克拉创 业的执行事务合伙人，持有克拉创业89.875%的股份。

董事长王来福拥有超20年行业经验，核心管理层经验丰富。董事长王来福自2001年 起开始担任公司职务，曾获“商丘青年科技创新优秀奖”、“商丘市劳动模范”、 商丘市第七批“专业技术拔尖人才”等荣誉。核心管理层均为公司内部培养，拥有 丰富的行业经验。

股权激励方案充分调动员工积极性，发挥核心员工潜能。2021年3月，公司股权激 励限制性股票授予手续正式完成，授予对象21名，共授予100万股，授予价格6元/ 股，募集资金600万元。通过实施股权激励，公司建立健全了激励机制，充分调动了 公司中高层管理人员、核心员工的工作积极性，有效地将股东利益、公司利益和员 工利益结合，实现公司与员工的共同发展。

3.收入和归母净利润高增，内部运营效率提升

营 业 收 入 和 归 母 净 利 润 持 续 增 长 ， 2022 年 前 三 季 度 收 入 增 速 超 110% 。 2019/2020/2021 年 ， 公 司 分 别 实 现 营 业 收 入 1.09/1.42/2.19 亿 元 ， 同 比 分 别 -25.84%/+31.21%/+53.93%，分别实现归母净利润0.16/0.32/0.56亿元，同比分别 -59.74%/+103.22%/+73.02%；2022前三季度，公司实现营业收入 3.18亿元/ YoY+110.04%，实现归母净利润0.59亿元/ YoY+54.75%。公司在与原有客户保持 长期稳定业务合作关系的同时不断开拓新客户，丰富产品种类，在行业发展趋势较 好、下游市场高度景气的背景下实现业务规模的增长，推动公司营业利润及净利润 逐年上升。

金刚石微粉为公司主要收入来源，金刚石破碎整形料业务收入占比逐渐提升。分业 务来看，2021年，公司金刚石微粉/金刚石破碎整形料/其他业务收入分别为 1.52/0.53/0.15 亿 元 ， 同 比 分 别 +41.39%/+88.39%/+105.7% ， 分 别 占 收 入 的 69.11%/23.97%/6.92%，占比较2020年分别-6.13pct/+4.39pct/+1.74pct。2022年上 半年，公司金刚石微粉 / 金刚石破碎整形料 / 其他业务收入占比分别为 53.59%/41.13%/5.28%，占比较2021年分别-15.52pct/+17.16pct/-1.64pct。

直销、国内为主，经销、出口为辅。分销售渠道来看，公司的产品销售以直销为主、 经销为辅。2019/2020/2021年，直销收入占营业收入的比例分别为89.17%/92.79%/ 93.53%，直销收入占比逐年增长。分海内外来看，国内收入是收入主要部分， 2019/2020/2021年，国内收入占营业收入的比例分别为96.60%/96.81%/95.03%。 随着海外市场需求恢复，出口收入占比逐渐增长。

直接材料主要为金刚石单晶，是成本主要组成部分。公司主营业务成本主要包括直 接材料、直接人工、制造费用和运输费用；其中，公司所用直接材料主要为金刚石 单晶。2019/2020/2021年，直接材料占比分为86.79%/86.23%/84.96%，占比较高， 因此，金刚石单晶价格波动将对公司成本及毛利产生较大影响。

公 司 毛 利 率 水 平 较 高 ， 但 受 多 重 因 素 影 响 2022 年 前 三 季 度 有所下降。 2019/2020/2021，公司综合毛利率分别为37.26%/43.02%/41.10%，2022年前三季 度，公司综合毛利率为32.36%，较2021年下降8.74pct，主要由于（1）2021年以来， 由于培育钻石市场火爆，部分工业金刚石单晶产能向培育钻石倾斜，加之下游领域 需求增强，金刚石单晶采购价格上涨趋势明显，导致公司原材料价格上升，对金刚 石破碎整形料毛利率影响尤为明显；（2）毛利相对较低的低强度产品（采用低强度 工艺金刚石单晶生产的微粉）销售增速高于高强度产品，拉低综合毛利率。 金刚石微粉毛利率与综合毛利率接近，为公司毛利主要来源。2022年上半年，公司 金刚石微粉/金刚石破碎整形料/其他业务毛利率分别为40.56%/17.59%/80.40%，较 2021年分别-2.01pct/-7.31pct/-2.07pct；公司金刚石微粉/金刚石破碎整形料/其他业 务 毛 利 贡 献 分 别 为 为 65.45%/21.78%/12.78% ， 较 2021 年 分 别 -6.15pct/+7.25pct/-1.10pct。

期间费用率下降，运营效率提升。2019/2020/2021/2022年前三季度，公司期间费 用率分别为20.68%/18.57%/13.89%/9.65%，呈稳步下降趋势。2022年前三季度， 公 司销售 /管理 /研发 /财 务费用 0.02/0.12/0.16/0.004亿 元，较 去年同期 分别 -9.18%/+37.12%/+47.53%/-82.55%；其中，财务费用大幅下降主要是因借款规模减 小致使应付利息同期减少所致。2022年前三季度，公司销售/管理/研发/财务费用率 分别为 0.77%/3.73%/5.03%/0.11% ， 较 2021 年 分 别 下 降 1.10pct/1.38pct/0.58pct/1.17pct。

经营性净现金流下降，现金余额充裕。2021年，公司经营活动现金流量净额为0.25 亿元，较2020年下降0.13亿元，主要系生产投入量不断加大导致原材料采购量加大， 故购买商品、接受劳务支付的现金流出增加所致。2022年前三季度，经营活动现金 流量净额下降至-0.72亿元，主要系采用电汇方式支付材料款增加所致。截止2022年 9月30日，公司货币资金期末余额为1.60亿元，较期初增加186.02%，主要系公司向 不特定合格投资者公开发行股票收到募集资金净额3.29亿元所致。 公司资产负债率水平健康，2021年ROE超32%。2019/2020/2021/2022年前三季度， 公司资产负债率分别为52.43%/45.42%/41.13%/27.88%，水平较为健康且呈下降趋 势。2021年，公司ROE高达32.49%，2022年前三季度，ROE有所下降。

存货和应收账款规模呈逐年上升趋势，近年周转率有所上升。截止2022年9月30日， 公司存货期末余额为2.20亿元，比期初增加94.54%，主要系生产投入量持续加大和 直接材料采购成本上涨所致。2022年前三季度，存货周转率为1.29次/年，与2021 年持平。截止2022年9月30日，公司应收账款账面价值为1.27亿元，比期初增加 107.58%，账龄主要在一年以内。2022年前三季度，应收账款周转率为3.38次/年， 较2021年下降0.59次/年。