天康生物在哪些方面有优势？

公司为西北地区动保龙头企业，领军国内兽用疫苗市场。

1.兽用疫苗龙头盈利能力行业领先

公司是农业部重大动物 疫病防控疫苗定点生产企业和全国 8 家口蹄疫疫苗定点生产企业之一，是农业部在新 疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是农业部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小 反刍兽疫疫苗、口蹄疫合成肽疫苗、高致病性猪蓝耳病活疫苗等的定点生产企业，目 前公司已跻身全国兽用生物制品 10 强企业，是国内兽用疫苗的领军企业之一。

疫苗产线丰富，涵盖猪、禽、反刍等多种养殖对象。公司完全自主研发的猪瘟病 毒 E2 亚单位基因工程灭活疫苗开创了中国猪瘟病毒疫苗的先河，为我国净化猪瘟提 供了有力的科技支撑。2020 年，公司布氏菌病基因缺失活疫苗上市，为国家防控重大 人畜共患传染病提供了有力手段；2021 年由公司自主研发、自主生产的猪流行性腹 泻灭活疫苗（XJ-DB2 株）获得农业农村部核发的《新兽药注册证书》，对于预防猪流 行性腹泻有很好的免疫效果。

公司动保业务毛利率优势明显，后期发展仍有潜力。公司 2022 年动保业务毛利 率达 64.08%，同业对比行业优势明显。2015 至 2021 年，公司动保业务由 7.74 亿元 增长至 9.27 亿元，7 年 CAGR 为 2.61%。随生猪养殖进入盈利周期，免疫及动保需求 的快速扩增叠加公司对市场销售渠道的不断拓展，预计未来公司动保板块的销售额及 毛利率将持续增长并稳定为公司贡献利润。

拥有多个大单品，产品市占率高。2021 年，公司动物疫苗销售量为 130867.26 万 头份（毫升），同比下降 0.29%。其中，口蹄疫疫苗销量 73924.73 万头份，同比下降 2.23%，占据约25%市场份额；小反刍兽疫疫苗销量24921.96万头份，同比下降7.25%， 占据市场约 75%份额；布病疫苗销量 13543.62 万头份，同比下降 6.56%，占据市场 60%份额；猪蓝耳病疫苗销量 1051.6 万头份，同比增长 14.95%；猪瘟疫苗销量 2236.72 万头份，同比下降 23.38%；其它疫苗销量 15388.64 万头份，同比增长 44.83%。

2.研发体系完善造就新品储备雄厚

研发体系完善，研发投入持续递增。公司 2015 年投入研发费用为 0.6 亿元，截 止 2022 年研发费用已上涨至 1.81 亿元，CAGR 达 17.09%，公司生物制药业务坚持科 技创新引领，分别在新疆、上海设立两大研发中心，2022 年拥有研发人员 421 人， 同比增长 2.93%，占总员工比例达 8.3%。公司连续 3 年每年产品研发与技术创新投入 占生物制药业务销售收入的 10%以上，2020 年耗资 2 亿元的国家高等级生物安全三 级实验室（P3）完成建设并投入使用，并于 2022 年 3 月通过中国合格评定国家认可 委员会（CNAS）的评审，取得其授予的实验室认可证书和认可决定书。

四大生产基地支撑，新品技术储备雄厚。公司目前已形成了乌鲁木齐经济技术开 发区口蹄疫疫苗、乌鲁木齐高新北区反刍动物和猪用系列疫苗、吉林梅河口（冠界） 禽流感疫苗以及北京大兴动物疫病诊断试剂生产区四大生产基地，总投资超过 30 亿 元。目前，公司已通过验收的兽药 GMP 生产线 16 条，获得国家新兽药证书 21 张，获 得 200 余项(含子公司）发明和实用新型专利。2012 年参股的吉林冠界生物为全国首 家采用无血清全悬浮细胞培养工艺生产禽流感疫苗的企业，大量在研项目与新品技术 储备为公司在市场化竞争中夺得一席之地。

“企-校-研”三方联合，积极寻求技术突破。公司积极寻求与科研院所和高校的 联合研发，先后与哈兽所、兰兽所、上兽所签署战略合作协议，并与中科院工程研究 所、华中农业大学、中国农业大学等十余家科研院校有完善的产业化实质合作研发专 题，开展了数十个研发项目的合作。同时，公司积极引入各科研院所优秀毕业生并设 立助学基金，在提升自身研发能力的同时，与各高校深度绑定合作关系，达成互惠互 赢格局。

以政采苗为基础，以市场苗寻突破。2021 年公司市场苗占比快速提升达 42%，相 较 2020 年公司市场苗占比提升 22PCT。2019 年，农业农村部印发《2020 年国家动物 疫病强制免疫计划》，全国所有省份的规模养殖场户实现"先打后补"政策，随计划落 地 2022 年底前政府招标采购强免疫苗将停止供应规模养殖场户，而至 2025 年，将逐 步全面取消政府招标采购强免疫苗。随政采苗市场份额的不断释放，市场疫苗渗透率 快速提升，兽用生物制品的市场化程度也将进一步提高，公司有望进一步增加市场份 额提升疫苗业务利润。