中国大宗气体市场规模及竞争格局如何？

市场规模 CAGR 超全球，海外巨头占据较大市场份额。

我国经济增长趋势确定性强，工业增加值增速有望反弹。工业气体增长速度和 GDP 增长 速度两者呈线性相关，工业气体增长率是 GDP 增长率的 2 倍左右，过去 20 多年间，我国经济高速发展，为工业气体带来了较大的市场需求与空间。自 2000 年起，我国经济开 启了一轮高速增长周期，2000~2010 年间中国 GDP 复合增长率达 16.11%，伴随而来的是 我国工业的快速崛起。近年来，我国经济发展进入了新阶段，尽管增速逐步放缓， 2010~2019 年间中国 GDP 复合增长率仍达 10.67%。2019 年末突如起来的新冠疫情对经 济造成一定打击，但在疫情相对稳定控制的2021年我国GDP实现了同比8.1%的高增速， 彰显了我国经济的弹性与韧性。受疫情、地缘政治博弈等因素影响，经济修复面临一定 的压力，国家统计局预计 2023 年我国 GDP 增速在 5%左右。从重点行业的工业增加值增 速来看，化学原料及化学品、化学纤维、金属制品、电气机械及器材、计算机、通信和 电子其他电子设备、电力、热力的生产和供应、食品制造业与 GDP 变化趋势基本保持一 致，2020 年受到冲击后在 2021 年都迅速调整。而黑色金属冶炼及压延加工业受疫情影 响存在一定的滞后性，2021~2022 年仍处于增速底部，未来有望实现反弹。

我国工业气体增速高于全球平均水平，预计 2020~2025 年 GAGR 达 8.6%。受益于国民 经济经济和工业化程度高速发展，我国工业气体行业发展较为迅猛，根据弗若斯特沙利 文数据显示，2016 年市场规模首次突破 1000 亿元，2015~2020 年间市场规模由 996 亿元 增长至 1542 亿元，CAGR 达 9.1%。尽管存在“供给侧改革”带来的压力，但受益于仍 然相对高速的 GDP 增速以及“十三五”规划重点发展八大行业促进转型升级，工业气体 行业保持了高速增长，并于 2020 年超越美国成为全球最大的工业气体市场，约占全球工 业气体市场的 16.6%。中国工业气体行业在过去十余年获得了长足发展，但与发达国家 相比，未来仍有很大的发展潜力。伴随着半导体、新能源、医疗等高产值的下游行业逐 步崛起，沙利文预计 2020~2025 年中国工业气体市场规模 CAGR 约 8.6%，至 2025 年达 到 2325 亿元。

外包市场份额有较大上升空间，专业的气体供应商有望获益。从供应模式上看，我国工 业气体市场外包占比较欧美等成熟市场仍然较低，主要与早年间我国大型钢铁冶炼、化 工企业自行建造空分装置的传统有关，随着社会专业化分工合作的快速发展，外包气体 在供气专业性、运营稳定性、品类完善性方面的优势逐步凸显，越来越多的下游客户选 择外包供应的模式，外包供气占比由 2015 年的 50.5%增长至 2020 年的 56.5%，沙利文预 计 2025 年将达到 63.5%，2020~2025 年外包市场规模复合增长率超 11%，这一趋势给专 业气体供应商带来了新的机遇。

现场制气规模持续扩大，零售气占比不断提升。由于工业气体下游客户集中于钢铁、化 工和冶金等用气量较大的行业，因此通常由工业气体公司在客户生产场所内或附近建造 空分装置利用管道供气，现场制气往往供应规模较大，可以保证气体供应的稳定性和经 济性。根据弗若斯特沙利文数据显示，我国现场供气规模由 2015 年的 634 亿元增至 2020 年的 1010 亿元，CAGR 为 9.8%。2020 年现场制气市场约占总市场的 65.5%，预计 2025 年将进一步增至约 1395 亿元，2020~2025 年 CAGR 为 6.7%。而对于越来越多的新兴行 业更加多元的用气需求，通过罐车和钢瓶进行零售的规模迅速提升，2015~2020 年间复 合增速达8.0%，至2020年零售供气市场规模达532亿元，沙利文预计到2025年将以11.8% 的 CAGR 快速提升至 930 亿元，占比份额将进一步提升至 40%。

海外巨头占据超 39%的市场份额，传统行业在下游市场占主导部分。由于较高比例的内 部供应模式的存在，我国工业气体市场目前尚且较为分散，根据弗若斯特沙利文数据显 示，2020 年 CR5 企业的工业气体业务收入占所有工业气体生产商总收入约 38.0%，低于 全球平均 45.8%。国内前五名供应商分别为气体动力科技（前盈德气体）的 194 亿元、 林德集团 118 亿元、法国液化空气集团 112 亿元、空气产品公司 107 亿元和杭氧股份 54 亿元。若仅考虑专业提供工业气体公司的口径，2020 年 CR5 占比达 67.1%，合计营收达585 亿元，这表明专业做工业气体的市场集中度较高，未来随着我国外包模式市场进一 步打开，工业气体生产商将充分受益。另据亿度数据的统计表明，2021 年我国工业气体 下游应用中钢铁、石油化工、冶金等传统行业对工业气体需求量大，而电子产品、化学 品等新兴行业对工业气体纯度、品种、性质有一定要求，占比合计约为 22%。

中国工业气体公司高速发展，有望加速国产替代。我国工业气体行业保持较高的景气度， 庞大的市场需求为气体行业带来充足的发展空间，但同时也使中国成为世界几大工业气 体公司的重点发展区域。目前，全球各大工业气体公司均以合资或独资等方式在国内设 立气体企业，并占据较大的市场份额。国内的气体公司经过多年的积累与拓展逐步由小 规模、区域性向国际大型工业气体公司转变。受益于成本优势和规模效应，国内气体公 司有望促进行业资源整合，部分国内企业将通过兼并收购逐步占领更多市场份额，国内 工业气体行业集中度有望提升。