新兴产业扩产将持续多久？

迈向高速渗透期，新兴产业均大幅扩产，持续约 2-3 年。

事实上，在渗透率快速上升的过程中，新兴产业大幅扩张资本开支是必经之路， 也是供需两旺的双向验证过程。 从几段产业经验来看，破壁渗透迈向高速渗透期（渗透率20%附近）是扩产的 关键时期，扩产期持续2-3年左右。在历史上智能手机、安防摄像头、SUV、PERC 电池等经典的新兴产业渗透阶段，各产业周期都经历过大规模的资本开支扩张。 消费电子在10-12年明显加速扩产。

消费电子产业来看，智能手机的渗透率从09 年末的16%快速上升至12年的44%（在10年末突破20%），A股代表公司的产能大幅 扩张周期出现在10-11年，并在12年继续保持在资本开支高速增长状态，整体扩产期 持续约3年。10年6月现象级产品iPhone4发布，推动全球智能手机加速渗透。10-11 年，国内位居中游零部件供应商的消费电子龙头密集扩产。以消费电子行业为例， 购资现金流、在建工程同比增速在10Q3分别达到173%、208%的峰值，此后至11Q4 均维持高位。龙头公司来看，歌尔股份/长盈精密/立讯精密/莱宝高科/欧菲光/长信科 技等在这一时期内均有不同程度的资本开支扩张。

安防产业链的扩产高峰在11-12年。安防摄像头来看，高清摄像头渗透率从10年 的0%附近快速提升至14年的46%（在12年突破20%）；行业的密集资本开支扩张时 期集中在11-12年，持续约2年。10年首款国产高清摄像头发布，此后在“平安城市” 等政府采购项目的驱动下，前端龙头公司密集扩产。安防设备行业来看，11Q2-13Q3 年大幅扩产，购资现金流、在建工程增速均于12年攀升至46%、141%的峰值，此后 维持高位。前端设备龙头公司来看，海康/大华/英飞拓等均在该时期内陆续进行构资 现金流及在建工程的扩张。

SUV的扩产高峰在14-15年。汽车领域，SUV车型的渗透率从13年初的14%快速 上升至16年Q1的35%（在14年9月迈过20%），从行业密集扩产期来看也主要集中 在14-15年，持续约2年。13年起，国产SUV车型密集发布，运动性能及时尚外形带 来差异化体验，SUV车型的渗透率快速提升， 14-15年的渗透率突破20%并进一步 快速上升。国内车企也多于14-15年开启新一轮扩产周期，包括传统SUV龙头长城汽 车、长安汽车，及后程发力的广汽、上汽等。

光伏PERC电池的扩产高峰在17-18年。光伏产业链中，PERC电池的渗透率从 16年的9%快速达到18年的34%，厂商的密集扩产期主要集中在17-18年，持续约2年。 15年光伏电池“领跑者计划”后，龙头公司加速研发，转换效率更高的PERC电池快 速发展，并加速渗透取代传统BSF电池。在此期间，先行者晶澳科技、隆基股份等， 以及后程发力的通威股份、东方日升、横店东磁等均密集扩产以攫取行业成长红利。