空气悬架行业驱动因素及应用前如何？

成本下行+消费升级推动行业快速扩张。

需求端的消费升级和性能锦标赛+供给端的软硬解耦和国产化替代是驱动空气悬架系 统推广普及的根本因素。从需求角度而言，乘用车普及后消费升级的要求是推动终端不断 优化配置，改善驾乘体验的出发点；尤其是在电动车逐步渗透市场的当下，新能源车企对 于传统燃油市场的侵占以及新能源市场本身激烈的竞争都是促使主机厂不断提升其底盘性 能的诱因。根据佐思汽研测算，2022 年 1-4 月国内乘用车市场空气悬挂渗透率不及 1%， 未来还有较大下渗空间。

从供给角度而言，空气悬架系统单车价值量已出现明显下调，核心部件已成功破除海 外垄断壁垒实现国产化，助力空悬搭载范围持续扩大。尤其是以理想为代表的新势力车企 正在探索“硬件外采、软件自研”的空悬系统配置新思路，出于智能化集成底盘功能、掌 握方案设计及迭代主动权、下压集成方案成本等目的，未来主机厂将更多地参与到空悬系 统的软件研发设计中来，此举将有利于本土零部件供应商发挥其在硬件量产上的优势，进 一步加速国产化替代的步伐。

空气悬架在新能源车中更具应用前景。由于动力电池等部件带来的总备质量提升，以 及以集成化为趋势的底盘系统精细化，使得新能源车对于底盘系统稳定性的要求远高于纯 燃油车，空气弹簧对于载荷的包容性、可变刚度所带来的舒适性、以及对于底盘的保护作 用使得空悬系统逐步成为新能源汽车平台的主流配置。尤其是在国产化降本的推动下，空 悬技术的进一步升级以及普及将有利于提升车主对空悬产品驾乘体验的认可度和满意度， 未来空气悬架系统在中高端新能源车中的渗透率有望不断增高。

基于乘联会的新能源细分车型销量数据，10 万以下的车型占比稳定但内部分化明显， 基础代步需求将支撑此价格段车型潜在的销量；10 万-20 万区间内的车型目前正面临竞争 红海，略微宽松的预算将有助于更多功能的实现，但略显紧张的上限又将从成本方面抑制 高配置的搭载，激烈竞争下该价格段销量占比已趋于饱和；未来有望实现销售增量的领域 在于 30 万及以上的中高端车型，因为该价格段目前的竞争玩家主要是传统豪华燃油车企， 而更高的单车价格将有利于新能源车企从电动化、智能化的角度对整车性能进行提升，进 而有机会抢占传统能源车的市场份额，并通过价量齐增来获得盈利。

我们认为，在新能源车销量持续高景气的前提下，随着国产化替代方案的落地以及消 费者驾乘体验升级的新增需求，空气悬架在终端的渗透率将逐步提升，配置价位将有望下 探至 25 万元，预期 2025 年国内新能源乘用车对应的空气悬架对应的市场空间将达到 235 亿元，年化增长率将突破 100%。