空气悬架行业竞争格局、驱动因素及市场空间测算

海外技术壁垒高，本土化生产逐步提速。

空气悬架产业链上游主要为零部件供应商，包括弹性减震元件、气源部件、导向部 件、控制部件、传感部件等，整体由国际企业占据主要市场份额，尤其是存在高技术壁垒 的零部件往往依赖进口，如大陆与威巴克具备从 ECU 到空气弹簧及减振器等多部件的供应 能力，能够提供感知、控制、执行的完整产品方案。 在零部件国产化替代方面，乘用车空气弹簧达到自研并量产的国内企业仅有保隆科技 和孔辉科技；空气供给主要企业为大陆集团、威伯科和中鼎股份（已收购空压机龙头 AMK）；减振器主要被采埃孚、京西重工（收购德尔福底盘和悬架业务）等国际知名企业 占据份额；ECU 则基本被博世等国际企业垄断，孔辉科技、保隆科技现已成功实现该部件 自主研发，并在软件方案设计上有一定突破。除此之外，天润工业在商用车空悬领域有所 涉足，而拓普集团的空悬业务也正处在产品开发和产能建设阶段，预计未来将会进一步推 动空悬系统本土化。

值得注意的是，在空悬技术不断推广、单车成本不断下移的背景下，部分国内新能源 车企开始尝试以全栈自研或是直接与本土供应商合作的方式进驻空气悬架行业，直接向上 游厂商分采零部件并由主机厂自主集成，以绕过海外巨头的高昂集成壁垒。此举不仅能帮 助下游主机厂掌握在方案设计及后续调教方面的主动权，还能够带动本土供应商入局，在 新能源车销量持续高景气的推动下，未来国内上游零部件企业有望迎来高速成长期。 以理想 L9 搭载的自适应空气悬架系统为例：硬件方面，选用旗舰级车型常见的前双 叉臂+后五连杆控制臂组合，前悬采用铝合金材质，后悬在兼顾结构稳定性的前提下，通过 钢结构优化设计实现了与铝结构相当的轻量化水平；空气弹簧、CDC 连续可调阻尼减振器 等核心零部件采用“多点供应”模式，以确保部件性能表现的一致性。软件方面，理想则重点针对空气弹簧控制系统、CDC 减振器控制算法、中央域控制器开展全栈自研，从软件端 掌握自主方案设计及后续 OTA 升级的主动权。

以硬件为基础，自研的控制算法保证了悬架在不同载荷下的稳定压缩行程，能够实时 动态调节底盘高低和阻尼系数，并开发出例如“便捷上下车模式”等便利功能，从而真实 提升大部分场景的驾乘感受。

需求端的消费升级和性能锦标赛+供给端的软硬解耦和国产化替代是驱动空气悬架系 统推广普及的根本因素。从需求角度而言，乘用车普及后消费升级的要求是推动终端不断 优化配置，改善驾乘体验的出发点；尤其是在电动车逐步渗透市场的当下，新能源车企对 于传统燃油市场的侵占以及新能源市场本身激烈的竞争都是促使主机厂不断提升其底盘性 能的诱因。根据佐思汽研测算，2022 年 1-4 月国内乘用车市场空气悬挂渗透率不及 1%， 未来还有较大下渗空间。 从供给角度而言，空气悬架系统单车价值量已出现明显下调，核心部件已成功破除海 外垄断壁垒实现国产化，助力空悬搭载范围持续扩大。尤其是以理想为代表的新势力车企 正在探索“硬件外采、软件自研”的空悬系统配置新思路，出于智能化集成底盘功能、掌 握方案设计及迭代主动权、下压集成方案成本等目的，未来主机厂将更多地参与到空悬系 统的软件研发设计中来，此举将有利于本土零部件供应商发挥其在硬件量产上的优势，进 一步加速国产化替代的步伐。

空气悬架在新能源车中更具应用前景。由于动力电池等部件带来的总备质量提升，以 及以集成化为趋势的底盘系统精细化，使得新能源车对于底盘系统稳定性的要求远高于纯 燃油车，空气弹簧对于载荷的包容性、可变刚度所带来的舒适性、以及对于底盘的保护作 用使得空悬系统逐步成为新能源汽车平台的主流配置。尤其是在国产化降本的推动下，空 悬技术的进一步升级以及普及将有利于提升车主对空悬产品驾乘体验的认可度和满意度， 未来空气悬架系统在中高端新能源车中的渗透率有望不断增高。 基于乘联会的新能源细分车型销量数据，10 万以下的车型占比稳定但内部分化明显， 基础代步需求将支撑此价格段车型潜在的销量；10 万-20 万区间内的车型目前正面临竞争 红海，略微宽松的预算将有助于更多功能的实现，但略显紧张的上限又将从成本方面抑制 高配置的搭载，激烈竞争下该价格段销量占比已趋于饱和；未来有望实现销售增量的领域 在于 30 万及以上的中高端车型，因为该价格段目前的竞争玩家主要是传统豪华燃油车企， 而更高的单车价格将有利于新能源车企从电动化、智能化的角度对整车性能进行提升，进 而有机会抢占传统能源车的市场份额，并通过价量齐增来获得盈利。

我们认为，在新能源车销量持续高景气的前提下，随着国产化替代方案的落地以及消 费者驾乘体验升级的新增需求，空气悬架在终端的渗透率将逐步提升，配置价位将有望下 探至 25 万元，预期 2025 年国内新能源乘用车对应的空气悬架对应的市场空间将达到 235 亿元，年化增长率将突破 100%。

据 Allied Market Research 和华经产业研究院，在考虑了传统能源和商用车领域，以及 空气悬架基础较好的发达地区后，全球空气悬架市场规模在 2019 年时就已接近 60 亿美 元，并有望在 2026 年达到 92.2 亿美元，CAGR 约 6.5%。