大元泵业主营业务，股权结构和业绩概览

国内泵业领军企业之一，股权结构稳定

大元泵业是国内泵业领军企业之一。公司成立于 1993 年 6 月，前身为三元机床厂，位 于中国水泵之乡浙江温岭；1994 年 4 月，公司更名为台州大元泵业公司；1998 年 1 月，公 司改制设立台州大元泵业有限公司，并于同月更名为“浙江大元泵业有限公司”；2007 年， 公司大股东共同设立合肥新沪泵业，正式进军屏蔽泵领域；2012 年，公司收购合肥新沪成 为其全资子公司，迅速成为国内热水循环泵的龙头企业之一； 2017 年，公司成功在上海证 券交易所上市；2022 年 1 月公司成立全资子公司新沪新能源，进一步布局液冷车泵领域。 目前，上市公司体内共有三个经营主体，位于温岭的母公司大元泵业要负责生产销售包 括小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等在内的民用水泵；位于安徽的子公司合肥新沪与 安徽新沪主要负责生产家庭用屏蔽泵与工业用屏蔽泵；新成立的合肥新沪新能源专注液冷车 泵的研发与销售。

公司的实际控制人为韩元富、韩元平、王国良、韩元再、徐伟建。根据公司 2022 年半 年报披露，韩元富、韩元平、王国良、韩元再、徐伟建五人各自分别持有 12.64%的股份， 合计持股 63.2%，并签署了《一致行动协议书》，共同为公司实际控制人。其中，韩元富担 任公司董事长、董事、总经理、财务总监；韩元平、王国良担任公司董事。五位股东之间存 在关联关系，韩元再、韩元平与韩元富为兄弟关系；王国良的配偶为韩元再、韩元平、韩元 富的妹妹；徐伟建与韩元再、韩元平、韩元富系表兄弟关系。

专注水泵生产，下游新兴行业崛起带来新机遇

以终端用户划分，公司产品可分为三大板块，包括民用水泵、家庭用屏蔽泵及工业用屏 蔽泵。其中，民用水泵板块，公司产品包括小型潜水电泵、井用潜水电泵、市政环保泵等， 主要应用于农林畜牧、生活服务、土建施工、市政环保等领域。2021 年，公司小型潜水电 泵、井用潜水电泵、陆上泵的营收占比分别为 21.5%、14.6%、11.9%，民用水泵营收合计 占比 47.9%。家庭用屏蔽泵板块，公司的主要产品为热水循环屏蔽泵，2021 年收入占比为 37.5%，下游主要应用于燃气壁挂炉、空气源热泵等领域。工业用屏蔽泵产品应用范围较广， 包括化工、制冷、半导体与电子工业、核工业、航天工业与军工、新能源汽车、医用设备制 造、制氢、轨道交通等领域，2021 年公司工业屏蔽泵收入占比为 9.5%，未来向更多新兴行 业拓展有望为公司发展带来新机遇。

业绩回暖，各项财务指标优秀

公司业绩回暖，归母净利润大幅提升。公司营业收入从 2014 年的 5.83 亿元稳步增长至 2021 年的 14.84 亿元，年复合增速达 14.3%，其中，2021 年受国内北方地区“煤改气”需 求下滑影响，公司营收增速有所放缓。公司归母净利润从 2014 年的 0.51 亿元提升到 2021 年的 1.47 亿元。其中，2021 年公司归母净利润同比下滑 31%，除壁挂炉需求放缓导致营收 增速下滑以外，原材料价格上涨压缩了公司各产品毛利率，2021 年公司整体毛利率为25.5%， 相比 2020 年同期下降 4.75 个百分点；此外，股权激励费用分摊（1142 万元）导致管理费 用大幅上涨，2021 年公司业绩承压。2022 年以来，随着热水循环屏蔽泵需求回升与各项费 用率下降，公司业绩正在快速回暖。根据半年报披露，2022 年上半年，公司实现营业收入 6.76 亿元，同比增长 0.67%；实现归母净利润 0.99 亿元，同比增速高达 35.2%。未来在海 外空气源热泵需求拉动下，公司业绩有望恢复高速增长。

成本管控有效，三费同比下降。根据 2022 年半年报，公司上半年销售费用率、管理费 用率、财务费用率分别为 3.2%、5.7%、-1.9%，分别同比下降 1.1、0.9、1.22 个百分点。 报告期内三费率下降的主要原因系：1)销售代理费、广告宣传费和质量技术维护费减少;2)限 制性股票的分摊成本减少。公司近五年费用率控制良好，2014 年以来期间费用率总体呈稳 步下降趋势。

现金流充沛，对未来业务拓展形成强力支撑。公司 2019-2021 年经营活动产生的现金 流量净额分别达 2.50 亿元、1.56 亿元、1.63 亿元，分别为当年净利润的 1.47 倍、0.73 倍、 1.11 倍，充沛的现金流为公司后续新项目改造提供有力支撑。此外，公司资产负债情况良 好且稳定，截至 2022 年半年度，公司资产负债率仅为 22.2%，有息负债为零。