在玉米种植板块有什么投资建议？

种植板块：粮价高景气直接利好种植企业

国内玉米市场维持景气，也将为国内稻麦价格提供支撑，进而直接利好相关种植 板块。具体标的方面，推荐优质稻麦种植企业苏垦农发，建议关注北部商品粮种 植龙头北大荒。

 苏垦农发：优质稻麦种植企业，粮价景气下优选标的

掌握优质耕地资源，一体化经营优势明显。资源方面，截至 2021 年夏播，公司拥有土 地流转面积约 20.74 万亩、受托管土地面积 3.9 万亩。目前公司已与苏州市农发集团 合资建立苏州苏垦现代农业有限公司，首期流转土地面积 1.8 万亩，同时正深入张家 港、常熟、太仓、昆山、吴江五地沟通洽谈，2022 年上半年累计完成内部程序项目 82 个，涉及资金 1.58 亿元，完成投资 8879 万元，未来经营土地规模有望稳步扩张。模 式方面，公司正围绕种业、米业两大核心主业，实行多产业并举的全产业链发展战略， 业务已涵盖农作物种植、良种育繁、农产品加工销售及农业社会化服务等全产业链业 务，并针对种植过程中的作物和品种布局、种子和农资供应、农业生产、农机作业和 农产品销售实行“五统一管理”，规模效益和协同效应明显。

公司粮食种植维持高产，有望受益充分粮价高景气。在 2022 年种植季，虽然国内主产 区面临晚播、发芽率低导致的减产压力，但公司自产大小麦前三季度产量基本持平去 年，销量同比+16.90%至 27.54 万吨；麦种产量同比+25.21%至 19.18 万吨，销量同比 +23.33%至 10.66 万吨。另外，公司水稻业务前三季度也实现销量增长，同比增幅为 72.64%，销量为 10.66 万吨。目前国内粮价保持高景气，公司依靠稳健高产有望充分 受益，我们预计公司 22-24 年归母净利润为 8.64/9.00/9.43 亿元，对应 EPS 为 0.63/0.65/0.68 元，对应当前股价 PE 为 19.9/19.3/18.5X。

北大荒：土地承包主业稳步增长，有望受益种植景气向上

国内优质商品粮生产基地。公司专注于土地承包业务，种植规模及现代化水平位于行 业领先。公司拥有 16 家农业分公司，以种植水稻、玉米、大豆为主，具有明显的规 模、资源、技术、管理、绿色产品等优势。公司主要从事土地发包经营；水稻、玉米 等粮食作物的生产和销售；尿素的生产、销售；与种植业生产相关的技术、信息及服 务等；化肥零售(仅限分支机构经营)，以及房地产开发与销售。2021 年公司营业收入 为 36.29 亿元，其中土地承包的收入占比分别为 77%。

土地资源优势及区位优势显著。其拥有丰富的耕地资源和可垦荒地资源，主要分布在 世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，是一个举世闻名的“天然粮仓”。 公司 2022 年计划生产水稻、玉米、大豆等优质农作物 119.4 亿斤，有望受益于相关 粮食价格景气向上带来的地租上涨，利好公司业绩弹性。

农业现代化领导者，土地承包主业景气向上，建议关注。依托国家多年来的农机购置 补贴政策，公司所在区域内的农机装备水平逐年提升。截至 2022 年上半年，公司经营 区域内实现农业机械总量达 32.95 万台套，农业机械总动力达 361.02 万千瓦，农业 生产全程机械化率水平领先同行，有望受益于乡村振兴及农业现代化策略的稳步推进， 建议关注。