国力股份具有哪些经营特征及优势？

深耕电子真空器件，细分领域实力玩家。

1.产品系列丰富，核心真空技术领先

国力股份专业从事电子真空器件的研发、生产与销售，经二十余年发展成为国内 电子真空器件领域专家。国力有限于 2000 年在江苏昆山正式成立，2016 年国 力有限变更为国力股份，之后于 2021 年于上交所科创板成功上市。公司属于高 科技股份制企业，专注于电子真空制造领域的工艺技术和产品设计，经过二十余 年技术积累和研发投入，自主研发能力和核心技术覆盖了电子真空器件生产制造 的各关键环节，相应技术和产品已得到客户和认证机构的广泛认可。

公司主营电子真空元器件，包括有源器件与无源器件，应用于能源、半导体、军 工、航空航天等等多重领域。无源器件包括陶瓷高压直流接触、接触点组、陶瓷 高压真空接触器、真空交流接触器、陶瓷真空开关管、陶瓷真空电容器，有源器 件包括大功率闸流管、大功率磁控管、大功率速调管。电子真空元器件是指借助 电子在真空或者气体中与电磁场发生相互作用，将一种形式电磁能量转换为另一 种形式电磁能量的器件。电子真空器件是电子产品及电子信息产业的重要组成部 分，其质量和技术水平直接决定电子信息产品的质量与性能，技术门槛高。公司 真空元器件广泛应用于新能源汽车、国防军工、航天航空、雷达通讯、半导体设 备、煤炭、电力、储能、安检、工业探伤及辐照等领域。近年来，随着技术的进 步和产业的升级，公司的产品应用不断延伸，逐渐扩展到光伏、储能、柔直输配 电、轨道交通等行业和领域。目前公司已与宁德时代、孚能科技、华为、汇川技 术、ADTEC Plasma Technology、北方华创、中微半导体等知名企业建立了 合作关系，并已进入上汽通用、北汽、长安、东风、江铃等汽车厂商的合格供应商体系，成为其间接供应商。

2.市场和客户逐步拓展，业绩短期承压重回增长

公司营收波折向上，2018 年短期亏损后盈利稳步提升。公司专注于细分市场应 用领域的技术提升和自主研发创新，完整的核心技术平台和稳定的客户关系推动 公司盈利能力增长。2016-2021 年营收从 3.32 亿元增长至 5.09 亿元，CAGR 23.9%，其净利润从 0.39 亿元增长至 0.73 亿元，CAGR 36.2%。其中 2018 年公司净利润为负，主要系计提对沃特玛的 1.1 亿应收账款坏账准备所致，2019 年营业收入金额下降主要受贸易摩擦和新能源汽车消费市场动力不足、补贴政策 进一步退坡影响。2019 年公司业绩实现扭亏为盈，2020 年 8 月转让昆山医源 医疗技术有限公司控股权确认相关投资收益较大，归母净利润居于高位，因此2021 年归母净利润受同期基数影响增速转负。2022H1，公司营收 2.79 亿，同 比+28%，主要系直流接触器产品的销售收入大幅增加所致，归母净利润 0.31 亿，同比-8%，主要系疫情停产成本上升，以及研发投入大幅增加所致。

直流接触器、交流接触器、真空继电器贡献公司主要收入，2020/2021/22H1 分别合计占比 69%/72%/76%。新能源、半导体等行业带动相关产品需求增长。 公司整体毛利呈稳中微降趋势，主要取决于产品结构、生产成本、下游应用领域、 客户议价能力等多重因素影响。

3.股权结构稳定，核心管理团队经验丰富

公司实际控制人为创始人尹剑平，直接持有公司 27.75%股权。国译投资为员工 持股平台，其中创始人尹剑平持有 48%的份额，其他合伙人的出资份额比例较 小且较为分散，尹剑平对国译投资形成实际控制。国译投资与公司不存在同业竞 争。公司下有 3 家全资子公司、2 家控股子公司和 1 家参股公司，开展各项细分领域 业务。公司 3 家全资子公司为瑞普电气、国力电子和昆山精立达，其分别从事真 空交流接触器等产品的研发生产与销售、大功率速调管和大功率磁控管等真空有 源器件的生产与销售、陶瓷金属化处理业务。两家控股子公司为国力源通（持股 89.29%）和国力研究院（持股 60%），分别从事陶瓷高压直流接触器等产品的 研发生产与销售、大功率速调管、大功率磁控管等真空有源器件的研发工作。

公司核心团队拥有丰富的管理、研发经验。核心团队包括董事长尹剑平；董事、 总经理黄浩；董事、总工程师覃奀垚；董事宋清宝。公司核心管理层大多自公司 成立以来即任管理、研发等重要岗位，长期从事公司的研发、生产、管理经营工 作，具有深厚的管理、研发经验。

4.积极研发+自主人才培养，奠定坚实技术基础

公司维持较高研发投入，积极自主培养人才，打下了坚实的技术基础。公司自成 立以来，始终专注于电子真空技术和产品的研发和探索，系统的掌握了电子真空 技术相关的核心工艺，在电子真空器件领域积累了丰富的经验和技术基础，依托 电子真空技术平台，建立了一系列自主研发的核心技术，涵盖电子真空产品制造 的各主要环节。 2019-2022H1，公司研发费用分别为 48/45/41/23 百万元，除 2019/2020 营 收承压导致研发费率较高外，其余年份保持相对稳定，研发投入力度较大。

公司通过以自主培养为主、人才引进为辅的方式持续储备电真空领域高端人才， 截至 2022H1 拥有 125 名研发人员，较去年同期增加 23 人，研发人员占比 12.96%，同比增长 0.82pcts。公司研发团队中，79.2%的人员拥有本科及以上学历，涉及真空、材料、机械、电力、电器等多种学科专业，涵盖产品研发过程 中的各类知识要求，能够满足下游产业的各类高端应用研发需求。公司高度重视 研发人才的培养，强化科研队伍的人才工程建设，一方面，公司逐年增加研发投 入，实行了一系列激励政策，提高公司员工的技术创新意识和研发人员技术创新 的积极性；另一方面，公司先后与国内外研究机构、科研院校和著名同业企业建 立技术合作关系，加强技术交流，取得了良好的效果。