正帆科技发展历程，股权结构和业绩概览

公司发展历程分为四个阶段，产品品类和下游应用不断拓展

正帆科技是一家致力于为泛半导体、光纤制造、生物医药等产业客户提供关键系统、 核心材料和专业服务的高新技术企业，其发展历程大概分为四个阶段。

第一阶段：2009-2011年为业务整合期。公司成立于2009年，之后分别于2010、2011 年收购正帆半导体、正帆超净，整合设备制造、工艺介质供应系统业务，“正帆” 品牌在行业中逐渐积累口碑和影响力。

第二阶段：2012-2014年为业务拓展期。公司于2012年投资设立正帆华东，拓展医 药行业；同年设立合肥正帆，开始布局高纯特种气体业务。公司以客户需求为导向， 开展工艺介质供应系统业务的同时，拓展洁净室配套业务。

第三阶段：2015-2020年为业务上升期。公司工艺介质供应系统逐渐向集成电路、 平板显示等技术壁垒更高的领域迈进，积累了德州仪器、中芯国际等众多优势客户； 同时，公司高纯特种气体业务逐渐趋于成熟，实现了砷烷、硅烷等产品的批量销售。 2020年公司于上交所科创板上市。

第四阶段：2021年至今为全面发展期。公司在的泛半导体（集成电路、太阳能光伏、 平板显示、半导体照明）、光纤制造和生物医药等高端制造产业布局趋于成熟，并 逐步向新能源、新材料等其它新兴产业拓展。2022年公司收购苏州华业，进一步完 善发展气体业务。

股权结构较为集中，管理层经验丰富

公司股权结构较为分散，高管和核心技术人员直接持股与公司利益深度绑定。截至 2022年9月30日，公司实际控制人俞东雷先生、崔容女士通过控股股东风帆控股间 接持有公司20.67%的股份，深度参与公司管理，其中俞东雷担任公司董事长、总经 理，崔容担任公司董事、副总经理。除此之外，周明峥、黄勇、李东升、王建、张 慧分别持股5.30%、5.30%、1.40%、1.31%、0.98%，其中周明峥和李东升为公司 核心技术人员，黄勇为公司董事、副总经理。
 

公司核心管理人员技术出身且有国际视野，管理经验丰富。公司董事长俞东雷拥有 博士学位，历任美国Cargill公司生产主管、美国通用技术公司中国部经理、美国IBP 公司中国区运营总监等职位，并参与组织公司成立并担任总经理职位；董事崔容历 任德国西门子北京总公司工程师、西门子慕尼黑通信部工程师等职位，自公司成立 起担任副总经理职位；除此之外，公司董事黄勇、朱鷖佳等人均拥有硕士学历且行 业经验丰富。

两次实施股权激励，充分调动员工积极性。2021年6月、12月，公司两次实施股权 激励计划，拟分别授予激励对象2000、922万股股票期权，分别占总股本的7.8%、 3.6%，行权价格分别为20、22元，激励对象包括中、高层管理人员、技术骨干、业 务骨干，旨在充分调动员工积极性，人才优势将逐渐转变为业绩优势。

集团由母公司及16家控股子公司组成，开展生产销售、商品销售、技术服务和管理 咨询等各项业务。其中，从事工艺介质供应系统的子公司主要为正帆半导体、江苏 正帆、正帆超净、正帆百泰等，从事气体业务的子公司以合肥正帆为主，从事半导 体零部件Gas Box业务的公司为鸿舸半导体，从事资源再生利用子公司包括硕之鑫、 正帆丽水等。从子公司的盈利能力看，2022H1江苏正帆、合肥正帆实现净利润2541.6、 615.2万元，贡献子公司利润主体。

业绩逐渐驶入快车道，充足在手订单构建业绩护城河

2017-2021年，受益下游行业规模扩大和半导体设备国产替代，公司业绩步入快车 道，且利润增速快于收入。2017-2021年公司实现营业收入7.1、9.2、11.9、11.1、18.4亿元，分别同比+21.9%、+30.2%、+28.8%、-6.5%、+65.6%，五年CAGR为 25.9%；实现归母净利润0.3、0.6、0.8、1.2、1.7亿元，分别同比+50.8%、+91.1%、 +49.0%、-1.9%、+84.6%，五年CAGR为51.7%。其中2020年营业收入下降主要原 因为疫情导致下游客户扩产受阻，同时公司生产的定制化产品交货周期较长，部分 订单收入确认有所延期；2021年疫情好转后，受下游行业规模扩大的影响，销售收 入快速增长。

2022年上半年，受疫情+股份支付影响盈利能力承压，但充足的在手订单为公司业 绩兑现提供保障。2022H1公司实现营业收入、归母净利润9.4、0.5亿元，同比+19.7%、 -2.5%，盈利能力短期收紧，主要系上海疫情和股份支付影响，剔除股份支付的因素 影响，公司归母净利润为0.7亿元，同比+25.6%，持续保持增长状态。虽然受到疫 情影响，但公司在手订单依然充沛，根据公司投资者关系披露。截至2022年6月30 日，公司在手合同32.4亿元，同比+92%，其中集成电路、光伏、生物医药领域订单 占比分别为52.5%、19.1%、9.9%。

公司业务作为战略新兴产业重要一环，受政府补助力度大，但公司强大技术能力支 撑公司扣非净利润增速不减。2018-2021年公司计入当期损益的政府补助分别为 16.1、7.4、4.4、23.9百万元，占当期归母净利润的比重分别为26.9%、8.9%、3.5%、 14.2%，随着公司研发项目的逐渐验收，预计政府补助金额具有持续性。若剔除补 助等因素影响，2021年公司实现扣非净利润1.7亿元，同比+84.6%，体现出公司强 大的技术实力和业务能力。