铝合金行业的几个边际变化是什么？

2023 年铝合金行业的几个边际变化：

海运费的下降：国内铝压铸企业基本都有海外出口业务，在海外出口业务不同的结算模式中，有部分模 式需要国内压铸企业承担海运费。因此，对于出口业务占比较高的企业来说，海运费的边际变化将为影 响到公司毛利率（运费记入营业成本）。2020 年以来，受全球疫情影响，全球主要航线运费大幅上涨。 中国出口集装箱运价指数欧洲、美洲航线均在 2020-2021 年出现大幅上涨，并延续到 2022 年上半年。 2022 年下半年还是下降，其中美西航线指数已经于 2022 年 11 月 18 日下挫到 1036 点，与疫情前指数 相近。美东航线为 1780 点，欧洲航线指数为 2515 点，下降幅度明显。如果 2023 年能在现有指数点位 维持并稳步向下，这将有利于出口比例较高的压铸公司，如爱柯迪、旭升、文灿及嵘泰股份等。

2023 年铝合金行业的几个边际变化：  海运费的下降：国内铝压铸企业基本都有海外出口业务，在海外出口业务不同的结算模式中，有部分模 式需要国内压铸企业承担海运费。因此，对于出口业务占比较高的企业来说，海运费的边际变化将为影 响到公司毛利率（运费记入营业成本）。2020 年以来，受全球疫情影响，全球主要航线运费大幅上涨。 中国出口集装箱运价指数欧洲、美洲航线均在 2020-2021 年出现大幅上涨，并延续到 2022 年上半年。 2022 年下半年还是下降，其中美西航线指数已经于 2022 年 11 月 18 日下挫到 1036 点，与疫情前指数 相近。美东航线为 1780 点，欧洲航线指数为 2515 点，下降幅度明显。如果 2023 年能在现有指数点位 维持并稳步向下，这将有利于出口比例较高的压铸公司，如爱柯迪、旭升、文灿及嵘泰股份等。

随着新能源产品产能投放、量产爬坡，运营效率将是重要的因素：新能源汽车用铝合金压铸金已经历 0 到 1 的阶段，很多燃油车时代没有的铝合金压铸件得到了研发和量产，如电驱动集成化壳体、一体化电 池托盘、一体化后地板等全新的产品。主要公司也集中在 2021 年以来加大了资本开支，购建固定资产 等现金支出大幅增长，在建工程占固定资产比重明显增加。2023 年将是新产品实现 1 到 100 的阶段， 除了获取更大市场份额外，良品率、经营资产运营效率等效率指标的表现将是各家公司比拼高下的关键。 压铸公司中，我们重点覆盖了爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份及泉峰汽车，爱柯迪和嵘泰股份分别深耕中 小铝压铸件、转向系统等细分领域，两者经历多年的发展成为各自细分领域的龙头企业，并开始在新能 源汽车零部件领域开疆拓土；文灿股份则主要在车身结构件、新能源汽车壳体类、一体化压铸类产品布 局领先，泉峰汽车则在变速箱阀板、电驱动壳体、电池壳体等布局领先。这些企业深耕汽车类压铸件多 年，深谙制造业效率提升、汽车行业高研发、大批量、多批次之道，有望在新赛道取得更大市场份额。