特变电工经营状况如何？

公司经营不断调优，业务增速稳中有升 。

在多元业务的发展下，公司保持稳定持续的发展，2017 年至 2021 年收入 CAGR 为 10%， 归母净利润 CAGR 为 27%。其中，2021 年公司加大市场的开拓并受多晶硅价格的上涨、自 营发电站发电量的增加、煤炭价格的增长，2021 年公司的收入及利润有显著的提升；2021 年收入 613.7 亿元，YOY 为 37.39%，归母净利润 72.55 亿元，YOY 为 196.36%。

2022 年，公司继续保持业绩高增。前三季度收入累计 646.5 亿元，YOY 为 65.05%，归母 净利润 110.6 亿，YOY 为 113.06%；其中，2022 年 Q3，收入 258.5 亿元，MOM 为 19.34%， 归母净利润 41.51 亿，MOM 为 9.70%。

输变电作为公司成熟赛道的重要业务，其毛利水平较低、整体稳定发展；随着业务结构 不断地优化，毛利率更高的新能源、能源业务占比有所提升。2021 年，公司盈利能力稳中 有升，毛利率与净利率有较大的突破。另外，2022 年前三季度毛利率、净利率分别为 38.59%/24.29%，YOY 为 54.76%/39.92%；2022 年 Q3 毛利率、净利率分别为 36.43%/23.75%， MOM 为-3.83%/-1.74%。公司资产负债率从 2017 年 59.31%下降到 2021 年 54.92%，整体控 制稳健。

公司期间费用管控能力优秀，研发费用逐年递增。公司 2017 年至 2022 年前三季度，公 司销售费用、管理费用、财务费用虽略有波动，但整体管控稳健；另随着公司加大研发力度， 实施输变电智能制造、煤炭高效开采、发电效率提升以及多晶硅质量提升等，研发费用有逐 年递增趋势。