浙江省城投融资情况如何？

我来简单分析一下浙江省城投融资情况。

1 城投债发行规模与净融资规模较大、发展较快

全国城投债总发行量在 2009 年完成三位数到四位数的跃升，达 2725 亿元，此后持续蓬 勃发展，发行规模快速增长，2021 年全国城投债总发行量达 63911.5 亿元，复合年均增 速高达 30.07%。浙江省城投债总发行量的增速高于全国，发行总量由 2009 年的 291 亿 元上升到 2021 年的 8052.57 亿元，复合年均增速达 31.88%。浙江省城投债发行额占全 国比重整体呈现略有起伏的上升趋势，从 2009 占比 10.68%上升到 2021 年的 12.60%， 浙江省城投债的发行规模较大。

2010 年至 2021 年，浙江省城投债净融资基本呈逐年上升趋势，并且浙江省净融资额占 全国比重较高，且不断上升。2021 年，浙江省城投债净融资 5398.9 亿元，同比增长 34.7%，增速相较 2020 年有所放缓，但仍维持较高水平；2021 年浙江净融资占全国净融 资比重高达 21.8%。今年前七月，浙江省城投债发行量与净融资额双双收缩，总发行量 较去年同期下降 26.3%至 3496.2 亿元，占全国比重小幅下滑至 8.84%；净融资额较去年 同期下降 53.4%至 1615.4 亿元，占全国比重下滑至 13.3%。

从地区结构来看，浙江省各市城投债融资规模基本与其经济发展水平相一致。从 2021 年经济总量和综合财力看，杭州、宁波两市经济总量遥遥领先，其次是温州、绍兴、嘉 兴等核心地区城市。而从城投债净融资规模来看，杭州、绍兴和宁波对资金的吸引超过 浙江的其他城市。同花顺数据显示，2021 年杭、绍、宁三地城投平台有息债务余额分别 为 1.31 万亿元、1.10 亿元和 0.94 万亿元，值得一提的是，2021 年绍兴市负债率和债务 率分别为 21.15%和 81.66%，分别处于较低和中游水平，表明绍兴地方生产总值与财政 实力对地方政府债务具有良好的的覆盖能力，但将城投债纳入考量后的宽口径债务率为 707.7%，排浙江省各地级市第一位，显示出绍兴市城投债务负担较重。

2 城投债利率中枢下移， 到期规模较高

2018 年以来，全国城投债票面利率处于持续下滑态势。同花顺数据显示，2021 年全国 层面城投债票面利率为 4.36%，相较 2018 年下滑 128BP；而浙江城投债利率下滑更快， 相较 2018 年下滑 159BP 至 4.09%，发行成本进一步压缩。今年截至 7 月 31 日，浙江省 城投债票面利率为 3.38%，比全国利率低 48BP。

2021 年，浙江省城投债到期偿还量达 2157.6 亿元，而今年到期城投债规模进一步上升 至 2632.0 亿元，其中今年 8 月份到期额为 316.2 亿元，单月偿还额位于历史高值。未来 三年浙江省的城投债到期规模也均位于 2500 亿元以上，偿债压力较大。