通用股份近年做出了哪些战略调整？

我们认为近十年来，公司在三个方面进行了大的战略调整。

第一，产品结构方面。公司在最开始的斜交胎基础上，逐步增加了全钢胎产品（2004 年）， 此后的十余年时间里，公司产品一直是全钢胎和斜交胎。2017 年公司进行了产品结构方面 的重大调整，开始进入半钢胎领域。公司的 10 万条工程胎技改项目正在建设中，未来还将 有工程胎产品。半钢胎的全球市场份额是全钢胎的两倍左右，工程胎的毛利率在轮胎产品中 处于较高水平，公司一步步将产品结构进行了拓展，丰富了产品种类，增大了市场空间，也 有望增强公司盈利能力。

第二，市场销售方面。公司之前一直以内销为主，外销收入比例 2019 年之前基本不超过 15%， 2020 年达到 27.21%，2021 年达到 43.38%。外销收入比例的提高当然有海外工厂 的贡献，但更重要的原因是公司在销售端的战略调整，国内工厂出口比例也有提升，2022 年 上半年约 30%，2022 年全年有望增加到 50%，未来公司可能持续提升到 60%-70%。我们 一直看好中国轮胎企业“走出去”，脱离竞争激烈的红海，争取进入更大、利润率更高的蓝 海。国内工厂出口比例提升后，公司有望进一步向蓝海市场迈进，同时方便公司进行国内、 泰国、柬埔寨三个基地联动，更好消化订单和利用产能。

第三，海外工厂方面。 公司海外第一工厂是泰国工厂。2021 年底泰国工厂已投产 100 万条全钢胎和 600 万条半钢 胎产能，还有 30 万条全钢胎产能在建，预计 2022 年投产。

公司海外第二工厂是柬埔寨工厂。公司 2021 年公布了柬埔寨工厂建设计划，规划了 90 万 条全钢胎和 500 万条半钢胎，预计 2023 年投产。

对中国的轮胎企业来说，海外生产基地至关重要。一方面来说，从 2015 年开始，美国对中 国进口的乘用车胎和轻卡轮胎征收高昂关税，效果显著，美国当年从中国的进口量直接腰斩， 这个缺口几乎全部被来自于其他亚洲低成本国家的轮胎进口所取代。另一方面来说，中国作 为轮胎的生产制造和出口大国，行业竞争非常激烈，同时考虑到贸易壁垒、汇率风险、原材 料采购等因素，寻求综合条件相对优越的周边国家独资或合资建设轮胎生产基地，已经成为 国内轮胎企业必须考虑的重要问题。从国内工厂到海外第一、第二工厂，公司正逐步建设中、 泰、柬三大生产基地，未来有望实现基地联动、资源互补，国际化水平进一步提升。