负极材料市场形成怎样的格局？

负极三大四小，产品市场分层导致相对分散稳定。

负极材料市场已形成三大四小格局。2021 年我国负极材料出货量 70.5 万吨，同比增 长 86.6%，头部公司凭借产品、客户、产能和成本等优势在行业发展中占据优势地位，其 中“三大”贝特瑞占比 24%、璞泰来占比 15%，杉杉股份占比 15%，加上“四小”尚太 科技、中科电气、东莞凯金、翔丰华，CR7 达 88%。目前来看，负极环节尚未走出绝对 龙头，“三大”企业间无绝对差距，“四小”市占相近，追赶“三大”意愿强烈。

近年来行业集中度相对稳定。在 2019 年至 2021 年之间，CR3 由 56.2%降至 54%， CR5 由 80.3%下降至 72.4%，CR10 保持在 92%的水平。我们认为其主要原因是各负极厂 商产品定位带来价格以及市场的分层，从而格局相对分散且稳定的局面。

天然石墨市场份额高度集中，人造石墨市场仍较分散。2021 年天然石墨的龙头企业 贝特瑞的市场份额超过一半，高达 63%，行业第二翔丰华市场份额 17%，二者之和 80%， 属于高度集中的行业；人造石墨市场份额较为分散，龙头企业江西紫宸（璞泰来）占比 20%、杉杉股份 17%、贝特瑞 14%，后续 3 家企业尚太科技、东莞凯金、星城石墨（中科 电气）等的市场份额较为接近，在 10%-12%区间，竞争激烈。