尚太科技（001301）研究报告：成本客户优势显著，致力于负极材料技术领导者.pdf

上传者：大**
时间：2023/03/21
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尚太科技（001301）研究报告：成本客户优势显著，致力于负极材料技术领导者。公司致力于成为“锂电池负极材料技术的领导者”。公司前身石家庄尚太科技有限公司，从事人造石墨负极材料石墨化加工服务。 2017 年转型为负极材料研发、一体化生产和销售，致力于成为“锂电池负极材料技术的领导者”。

锂电池需求重点关注动力和储能电池。2022 年，我国锂电池产业规模超 1.2 万亿元，出货 655GWh，产业规模和出货同比均翻倍增长，2016-2022 年出货量复合增长率 47.3%；下游细分市场显示， 2022 年动力锂电池占比 74.5%、储能锂电池占比 19.8%、消费锂电池占比 5.7%，行业未来增量重点关注动力和储能类锂电池。

负极材料以人造石墨为主。伴随锂电池出货增长，我国负极材料出货持续高增长，2022 年为 137 万吨，同比增长 90.28%；2021 年我国负极材料全球占比 75.79%，预计 2022 年突破 80%；2022 年我国人造石墨出货占比 84.31%。展望未来，预计人造石墨仍将是主流、一体化趋势显著，以及高能量密度重点关注硅基类负极材料。

公司业绩持续高增长。公司负极材料营收占比超 90%，具备显著的一体化生产与成本优势，且客户优势显著，总体位居行业第二梯队，盈利水平位于第一梯队，国内市场占比持续提升。2018-2021 年，公司营收、净利润复合增长率分别为 70.80%和 67.62%；2022 年净利润实现翻倍增长，主要受益于负极材料销量增长。