科威尔在燃料电池领域的布局情况如何？

全栈测试能力精准对接燃料电池全产业链，业务体量可期。

头部企业仍属国外，国产替代进展迅速。燃料电池作为新兴行业，行业发展初期 缺乏专业的国内设备厂商为该行业提供专业的测试设备以满足燃料电池系统的研 究与开发，客户只能选用 Greenlight、Fuelcon 等少数进口品牌的测试设备，在我 国氢能和燃料电池产业整体环境持续利好，下游产业需求即将迎来爆发增长的当 下，国内企业在性价比以及地理、时间方面的优势更为显著。目前，以燃料电池 测试为主营业务的头部企业包括加拿大 Greenlight（奥地利 AVL 于 2018 年入股 Greenlight）、德国 Fuelcon（Horiba 于 2018 年完成对 FuelCon 的收购）等国际品 牌和群翌能源（致茂电子于 2019 年入股群翌能源）。

燃料电池产业链较长，公司全栈测试技术发挥空间广阔。在下游需求迸发的市场 环境下，燃料电池行业客户的需求也开始多元化、具体化，更多地开始关注燃料 电池各子系统的性能（如质子交换膜、气体扩散层等）、电池阻抗分析和量产产线 的活化测试等。公司在现有燃料电池发动机测试系统、电堆测试系统、燃料电池 BOP 测试系统（氢气循环泵和空压机）以及氢气、空气路子系统测试解决方案的 基础上，不断扩充产品线，新增单池测试、短堆测试（从而具备单片电池到 200kW 的测试能力），同时储备材料级测试系统、活化测试系统、固体氧化物燃料电池电堆测试系统、氢用电解槽测试系统等产品。

业务覆盖全产业链，业绩增长空间可观。公司在燃料电池行业吸引了上汽集团、 宇通客车、潍柴动力、北京亿华通、重塑、广东国鸿等优质客户。在氢能市场快 速扩张或迅猛增长的紧迫时期，客户更需要能够独立完成一站式服务的测试系统 产品提供商。因此公司有望凭借其专业的全栈测试能力、较高性价比与优质的服 务吸引更多下游头部企业开展深度合作，实现业绩的跨越性增长。