2022年建筑行业的投资逻辑是什么？

你好，在《建筑行业2022H1行业营收业绩稳步增长，基建央企表现亮眼，静待Q3Q4基本面持续改善》报告里对建筑行业有具体的介绍，如果需要更加详细的信息，请参考原报告。

稳增长政策持续加码，2022H1 基建投资增速提升

目前稳增长为我国经济发展的重要目标 ，去年底至今，稳增长相关政策持续加码，2022 年经济工作要坚持稳字当头、稳中求进，稳增长已成为当前经济发展工作重点之一，“两新一 重”仍为基建建设的重点领域，3 月以来疫情反复对经济产生一定影响，由于疫情因素，多 地项目建设进度或不及预期，为对冲疫情对投资的影响，稳增长政策持续加码，后续政策 基调不改，基建仍为稳增长发力点，8 月底以来，两次国常会相继强调部署稳经济一揽子政 策的接续政策措施，下半年更应关注政策执行落地成效对行业基本面带来的改善。

2022H1 基建投资数据整体表现亮眼，或受专项债加速发行的带动，同时重大建设项目进度 加快，一定程度上体现出前期稳增长政策发力成效显著。自 2021 年 12 月明确稳增长以来， 在行业层面，建筑行业景气度提升显著，基建投资增速逐月提升。2022 年 1-6 月，狭义基 建投资增速高达 7.10%，在 1-5 月高增速基础上持续提升，较 2019-2021 年同期复合增速 大幅提升 6.45 个 pct（剔除 2020 年同期低基数影响）。2022 年 6 月，狭义基建投资增速高 达 8.15%，环比提升 0.93 个 pct。

重大建设项目密集发布，资金供给充足保障投资力度

2022 年初以来，多省份推出了大规模的重大项目建设投资计划，据不完全统计，全国 30 个 已经公布投资计划的省市，2022 年当年计划完成投资额累计值高达 13.5 万亿，同比增速超 过 15%，从各个地方政府推出的投资计划来看，9 个省份当年计划完成投资额超过 5000 亿 元，其中安徽、河南和浙江省投资规模均超 1 万亿元。从我们重点跟踪的央企和地方基建 龙头新签订单数据来看，2022H1 优质基建龙头新签订单快速增长，行业基本面持续向好。

在资金供给层面，2022 年财政部提出积极的财政政策要提升效能，地方专项债要发力可期， 货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，2022 年初至今，实施多次降准降息，在财政 上，2021 年 12 月财政部已向各地提前下达了 2022 年新增专项债务限额 1.46 万亿元，2022 年全年新增专项债限额为 3.46 万亿元，21Q4 我国共发行 1.2 万亿元地方政府专项债，2022 年全国各地发行地方政府新增专项债 3.40 万亿元，接近全年限额水平，今年用于项目建设 的新增专项债券额度基本发行完毕，2022 年地方政府专项债发行进度明显加快，此外，8 月 国常会提出在 3000 亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加 3000 亿元以上 额度，依法用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕，整体上，项目资金 供给较为充足，有望对全年基建投资增速带来提振。