2022年纺织服装行业中期投资策略分析

你好，在报告《纺织服装行业2022年中期投资策略：四大关键词，中报超预期、疫后复苏、金秋露营、优质供应链》里可以找到答案，该报告分析了2022年纺织服装行业中期投资策略，以下是报告的一部分内容，更多请参考原报告。

1.对于上游纺织制造板块，关注两条投资主线：

（1）2022 年一季度上游纺织制造板块，在国内疫情扰动下，依然实现稳健增长，特别是其中 部分子行业景气度较高，二季度虽然国内疫情有所加剧，但是很多龙头公司闭环生 产，原材料有库存储备，国内生产经营受影响不大，国外业务持续向好，国外需求 未受影响，且受益3月底以来的人民币贬值，因此我们对上游纺织制造板块上半年 业绩展望乐观，伴随中报临近，建议关注部分业绩有望超预期子行业和个股；

（2）从中期看，部分优质供应链龙头公司在2021年下半年的低基数基础上，很多 在东南亚的生产基地在2021年下半年受当地疫情反复影响出现暂停运营，伴随东南 亚采取和疫情共存的政策，东南亚的生产基地基本已恢复正常，今年下半年业绩展 望乐观，从长期看，优质供应链龙头公司业绩韧性强于下游品牌客户，通过老客户 渗透率提升和新客户拓展，可以在一定程度上抵御国外由于通胀和俄乌战争导致的 消费者购买力下降的风险。

2.对于下游服装家纺板块，关注三条投资主线

（1）2022 年一季度下游服装家纺板块，虽然受国内疫情影响，板块收入和利润出现下滑，但 依然有个别子行业，如运动鞋服下游品牌零售、户外、男装、家纺，景气度较高或 者展现出较强的韧性，二季度虽然国内疫情在4、5月份进一步加剧，但其中户外子 行业龙头受益露营户外行业高景气，家纺子行业由于消费者居家时间增加，需求受 影响不大，因此我们对其上半年业绩展望乐观，伴随中报临近，建议关注其中业绩 有望超预期的龙头公司。

（2）从中期看，春暖花开和秋高气爽是一年中两个最适 应露营的季节，而夏季的潮湿和冬季的寒冷均会部分影响消费者对露营的需求，过 去十年露营关键词在百度搜索指数的趋势，几乎均在每年的五一和十一前后达到峰 值，伴随十一前后进入一年中又一个露营旺季，建议关注届时露营装备龙头公司的 交易性机会，从长期看，借鉴日本经验，看好国内露营行业受益流行趋势、年轻消 费者青睐、营地等配套设施不断完善，营地教育兴起，有望保持较高景气度，细分 露营装备子行业未来发展空间大，建议关注露营装备龙头公司长期的投资机会。

（3）伴随上海解封，北京疫情取得阶段成果，看好下半年疫后消费复苏的投资机 会，借鉴2020年的经验，同时结合今年一季度服装家纺板块子行业的业绩表现，建 议关注时尚运动龙头、羽绒服龙头、家纺龙头。包括涉及医美服务机构的相关上市 公司。医美具有较强的消费成瘾性和消费黏性，消费注重疗程和持续性，故疫后一 般具有明显的消费回补现象，参考2020年经验，根据美团医美数据，2020年二季 度线上交易总额同比增长112%，复苏速度快幅度大。预计下半年疫后医美服务机 构将有望快速复苏，建议关注医美服务机构龙头公司。