国内外经济与形势分析

你好，在《2022年中期投资策略：内外错位》中，详细介绍了国内外经济与形势，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

1.国内经济开始复苏回暖

随着国内疫情影响的消退及防疫政策的调整， 复产复工有序推进，一系列帮助企业纾困、扩 大投资、助推消费、稳定外资外贸等政策陆续 出台，5月份经济活动已经出现触底回升迹象 ，工业增加值增速由负转正，6月制造业和服 务业景气度均升至荣枯线上方 ；

往后看，在疫情形势好转、稳增长政策持续出 台背景下，宏观经济有望企稳回升，实际GDP 增速二季度降至低点，下半年将持续改善。

2.货币政策预计将持续宽松

下半年稳增长仍然是政策主基调，货币政策预计将延续宽松，流动性将保持宽裕。

3.美国处于经济下行叠加通胀上行阶段

目前美国正处于非常不利 的宏观环境中：通货膨胀 大幅上行与经济增长持续 下行；

持续上行的通货膨胀使得 美联储加息压力增大，美 联储持续加息预期升温， 美国国债利率不断攀升 ；

由于商品价格还在上涨， CPI、PPI等通胀指标突破 了近40年历史极值，本轮 美联储加息的终点目前仍 然无法确定，这是市场所 面临的一个巨大的不确定 因素；

另一个重要的风险点是， 随着美联储持续加息，美 国经济出现衰退的可能性 也在不断提升；

4.美股下跌行情预计还会延续

二战至今美股历史上共经历了19次大跌，其中“经济下行+美联储加息+经济衰退”组合发生过6次，平 均下跌时间13.9个月，标普500指数平均跌幅为28% ； 当前阶段影响美股变化的核心因素还是估值，若后续美国无风险收益率进一步突破3.5%甚至到4.0%， 标普500指数市盈率预计还会下降；

5.A股市场已经走出独立行情

从近期中美两国股市走势来看，A股已经完全走出了独立行情：从2022年4月26日到7月1日，沪深300指 数累计上涨18%，标普500指数累计下跌8.4%；美股多次大跌都没有影响到次日A股的行情。