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  • 餐饮行业系列研究之茶饮+咖啡深度：外卖大战后的变与不变.pdf

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    • 2026/05/03
    • 184
    • 浙商证券

    浙商证券发布的餐饮行业深度研究报告，聚焦茶饮与咖啡细分赛道，系统分析外卖大战后行业格局的演变趋势、竞争格局变化及未来发展机遇，为投资者提供行业研究参考。

    标签： 茶饮 咖啡 餐饮行业 外卖

  • 美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 372
    • 爱建证券

    美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局。美妆赛道以护肤、彩妆为核心主线，线上营收超七成，国货品牌借助抖音抢增量，国际品牌依托天猫、京东守基本盘。面部护理为护肤领域核心品类，国产护肤品牌逆势增长，面部彩妆领跑彩妆市场。当前美妆行业已形成“线上主导、线下补充”的渠道格局，线上营收占比高达79%，淘天夯实护肤基本盘、抖音凭借“内容种草－即时转化-互动复购”的闭环模式成彩妆增量核心来源、京东外资品牌高端礼盒热卖，国货与国际品牌基于渠道特性形成差异化打法，国货品牌针对美妆消费者的场景化需求、借抖音场景化内容+平价实现破圈，国际品牌则依托...

    标签： 美妆 国货 营销

  • 网易云音乐研究报告：音乐社交年轻社区，原创音乐领先平台.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/04
    • 316
    • 东吴证券

    网易云音乐研究报告：音乐社交年轻社区，原创音乐领先平台。音乐流媒体行业扩容，供给侧商业化提速。2024年中国录制音乐市场规模同比+9.6%仍保持增长，在线音乐用户规模稳定，因场景独特性受短视频冲击影响较小。国内音乐流媒体行业步入成熟期，格局趋于集中。根据QuestMobile，2024H1腾讯音乐、网易云音乐和汽水音乐分别占据69%、19%、6%的在线音乐市场月活份额，CR3共计94%。国内外头部公司商业化提速，2024年SpotifyARPU同比+6.8%至4.69欧元，欧洲、北美地区付费率同比增长0.2、3.9pct至53%、60%稳中有升；腾讯音乐APRU同比+8.3%至10.8元，付费...

    标签： 网易云音乐 音乐社交 原创音乐

  • 豆神教育研究报告：教育转型焕锋芒，AI教育拓疆界.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/07
    • 298
    • 中泰证券

    豆神教育研究报告：教育转型焕锋芒，AI教育拓疆界。公司概览：厚植教育服务，积极推进教育新业态转型。豆神教育主要从事艺术类学习服务、直播电商、文旅研学及智慧教育等多个业务板块，致力于提供综合性教育解决方案。公司经历转型后，盈利能力改善明显，2024年归母净利润达1.4亿元，归母净利率达18.1%。行业分析：教培规范化发展，AI与教育场景结合深入。K12教培班型愈发精细多元，政策监管态度清晰，聚焦教培规范化，明确推动核心素养发展。素质教育（包括研学、素养教育等细分赛道）盈利能力有望提升，市场增长潜力突出。同时，AI与教育场景结合深入，实现多维度应用。海外AI+教育公司流量稳中有升，产业关注度较高。...

    标签： 教育 AI教育

  • 绿联科技研究报告：充电品牌和渠道势能提升，NAS存储赛道星辰大海.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/01
    • 216
    • 开源证券

    绿联科技研究报告：充电品牌和渠道势能提升，NAS存储赛道星辰大海。充电类：行业β不错，公司有望以持续推新+渠道拓展实现较高增长我们认为充电品类（移动电源、充电器）行业β不弱，公司正处在产品以及渠道势能上升期，叠加NAS私有云存储树立品牌形象，有望实现持续较高增长。（1）行业维度，首先移动电源往大功率（从充手机到充电脑）、自带线、磁吸无线发展，充电器往氮化镓、第三方品牌、大功率发展，细分赛道存在增长机遇。其次随着充电器使用场景从手机延伸至OS/Windows笔记本电脑，以及C口快充笔记本电脑比例和购买第三方品牌比例提升，充电器未来均价有望持续提升。（2）公司维度，线下渠道相较...

    标签： 充电 NAS存储

  • 卡游研究报告：卡牌行业龙头，全产业链打造IP泛消费聚合平台.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/21
    • 376
    • 华福证券

    卡游研究报告：卡牌行业龙头，全产业链打造IP泛消费聚合平台。卡游有限公司，作为中国最大的泛娱乐产品及玩具企业，同时在集换式卡牌和泛娱乐文具领域排名第一。根据卡游公司招股说明书，卡游在2024年的收入达到了约100亿元人民币，同比增长率达到了278%，毛利率达67.3%。截至2024年12月31日，公司拥有96项专利、34项商标的知识产权布局，还具备由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP和1个自有IP。集换式卡牌市场增速高，中国市场具备较大增长潜力。据灼识咨询测算，中国集换式卡牌市场于2024-2029年间预计将以11.1%的复合增长率增长，于2029年将达到446亿元。美国、中国...

    标签： 卡牌 IP运营 潮玩

  • 公募REITs2024年报全解析：经营、估值与投资者结构透视.pdf

    • 3积分
    • 2025/04/24
    • 271
    • 平安证券

    公募REITs2024年报全解析：经营、估值与投资者结构透视。事项：24年12月以前上市的51只REITs已公布24年年报，年报发布后风险偏好收敛，REITs中经营相对稳健的行业和个券表现较好。平安观点：REITs年报较四季报披露晚2个月，但是能提供经营细节、资产估值调整和投资者行为方面的信息。24年年报披露进一步优化，增加了评估参数调整的情况，有助于投资者理解REITs估值的变化。按行业展望从弱至强，产业园&仓储物流＜交通<能源&保障房＜公用事业＜消费。产业园、仓储物流经营仍有压力，或暂未至拐点。产业园同质化竞争严重，新增供给持续进入市场；仓储物流24年以来供应量已边际...

    标签： 公募REITs

  • 皖新传媒研究报告：发行主业筑基石，多元布局绘宏图.pdf

    • 3积分
    • 2025/03/11
    • 284
    • 中泰证券

    皖新传媒研究报告：发行主业筑基石，多元布局绘宏图。公司概要：安徽发行龙头，拓展多元版图。皖新传媒包括文化与教育服务、全供应链管理等领域，并不断延伸拓宽上下游产业链，构建多元化产业版图。2023年，公司归母净利润达9.4亿元，4年CAGR达13.8%。行业分析：教育、大众图书有望稳步向上，综合教育景气度向好。图书零售市场渠道有所分化。教材需求稳定，教辅表现亮眼有望延续稳增态势。而一般图书市场略承压，但少儿图书展现韧性，后续伴随出版公司挖掘社交电商等流量洼地渠道以及优质内容推出有望驱动市场景气度回暖。 此外，智慧教育受政策支持明显，应用场景持续拓展。研学市场需求旺盛，发展前景广阔，看好出...

    标签： 传媒 数字营销 IP运营

  • 威士忌专题报告：从美日两国看威士忌文化的多元性.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/17
    • 358
    • 华福证券

    威士忌专题报告：从美日两国看威士忌文化的多元性。威士忌酒饮品类强调多元风味，行业壁垒相对于较弱，多元文化为新兴产区提供较多的发展机遇。消费品行业的研究中，时常会遇到一个问题，即“舶来品是否国产不如进口？”，尽管回到产品本身而言判断更为客观，但消费者通常购买决策更多取决于品牌知名度，以及“正宗”、“正统”等概念。对于白兰地等洋酒而言，其话语权掌握在特定的国家和地区，并且文化历史悠久，行业壁垒深厚，如AOC原产地名称保护制度对“干邑白兰地”的命名限制直接给行业框定最大门槛，即仅在夏朗德省境内和干邑镇周围...

    标签： 威士忌 酒类消费 品牌文化

  • 品牌服饰&纺织制造行业2025年度策略：政策提振信心，分化中寻觅机遇.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/06
    • 289
    • 国泰君安证券

    本报告聚焦品牌服饰与纺织制造两大核心板块，深入剖析2025年度的行业投资策略与市场机遇。报告基于政策提振信心的宏观背景，探讨行业在分化格局下的结构性机会。行业深度分析报告详细梳理了品牌服饰与纺织制造行业的产业链逻辑，分析政策端对消费信心及出口需求的提振作用。重点评估了行业在经历周期波动后的复苏态势，识别出具备差异化竞争优势的企业。投资策略指引针对行业内部的分化趋势，报告提出了“分化中寻觅机遇”的核心策略。通过对比不同细分赛道、不同规模企业的表现，筛选出具备长期成长性及估值修复潜力的标的，为投资者提供2025年的配置建议。

    标签： 品牌服饰 纺织制造

  • 旅游住宿行业专题报告：出行篇，商业的进阶，从流量到会员.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/25
    • 521
    • 国信证券

    旅游住宿行业专题报告：出行篇，商业的进阶，从流量到会员。出行消费：商旅休闲各不同、核心客户贡献大，强会员体系为核。出行消费重履约和服务。商旅关注产品与服务的综合质价比，休闲偏好产品多样与性价比。异地出行低频高价，核心客户贡献大；而本地出行更偏中高频&性价比。故出行链商业逻辑核心：增粘性，促复购，打造强会员体系。此外，线上化加速渗透，龙头深耕存量转化，今年来携程、同程国内酒店预订量增速领先行业近10个pct，行业话语权整体提升。平台迭代：强运营赋能流量转化，会员思维迭代，拓海外增量。平台用户规模日趋平稳，强化留存与转化是关键。1、会员思维强化，中高端增附加权益，大众消费重性价比。携程：围...

    标签： 旅游住宿 会员运营

  • 纺织服饰行业专题报告：复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间.pdf

    • 4积分
    • 2024/09/24
    • 961
    • 广发证券

    纺织服饰行业专题报告：复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间。优衣库东南亚发展复盘：出海策略打开空间，近年来东南亚市场增速最快。（1）根据公司财报，复盘公司发展历程，可分为三个阶段：本土市场开拓期（1984-1997年）、快速成长期（1998-2010年）、海外加速推进期（2011至今）。FY18以来海外收入反超本土，近年海外业务成为公司增长核心驱动。整体来看，复盘优衣库国际的扩张历程可知：服装品牌在文化背景相似的区域往往更容易获得市场的认可和接受；在新兴市场，采取开设大型旗舰店和精心打造优质店铺的策略，有助于树立品牌形象，实现快速扩张；对于欧美等成熟市场，通过打造全球旗舰店、推...

    标签： 服装 服饰 出海

  • 国内外美妆品牌中报梳理：探析国货崛起之势.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/19
    • 378
    • 国信证券

    国内外美妆品牌中报梳理：探析国货崛起之势。国内化妆品行业整体仍处于低位盘整阶段，24年1-8月份，化妆品社零实现销售额2186亿元，同比下滑2.5%，延续了自23年的弱复苏态势。但行业弱beta下却有着强alpha的体现，从上市板块表现来看，美护板块上半年业绩稳健增长，收入端增长8.6%，净利润端增长11.5%，但业绩分化较为明显，品牌类上市公司中报收入增长中位数在18%左右。同时，国际品牌整体业绩同样出现分化，整体Q2增速不一，主要与其高端定位品牌受当前性价比消费趋势影响，以及旅游零售渠道的拖累所致，且多数国际品牌的中国区市场普遍成为上半年度的业绩拖累项。化妆品行业中国货替代趋势明确：根据青...

    标签： 美妆 国货品牌

  • 分众传媒研究报告：锚定宏观β、瞭望AI+海外α，基于供需曲线的深度拆解（研究框架篇）.pdf

    • 4积分
    • 2024/08/06
    • 438
    • 方正证券

    分众传媒研究报告：锚定宏观β、瞭望AI+海外α，基于供需曲线的深度拆解（研究框架篇）。研究框架：我们将影响分众业绩波动的最核心矛盾，抽象为供需两条曲线：（1）广告主投放需求（需求曲线）主导收入变动趋势，宏观经济周期决定广告整体投放需求。中观产业趋势和广告媒体份额转移是两大改变需求曲线的力量，但仅能为收入变动提供α，难以改变收入整体β；（2）媒体资源点位数（供给曲线）影响成本。媒体租赁成本、人员成本和设备折旧费构成最主要成本，均与点位扩张节奏直接相关。短期行业竞争加剧，会导致点位数快速扩张（供给曲线偏移），令整体成本大幅抬升。收入释放滞后于成本发生，放...

    标签： 分众传媒 数字营销 AI

  • 家居行业专题报告：存量需求占比提升，挖掘模式升级、渠道品类的Alpha增量.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/27
    • 504
    • 申万宏源

    家居行业专题报告：存量需求占比提升，挖掘模式升级、渠道品类的Alpha增量。家居：地产后周期的耐用消费品，需求稳定增长。定制家居服务属性重，位于产业链更前端，渠道分化明显，但具备流量入口优势；成品家居标准化程度高，有望受益存量需求崛起，生产规模效应&渠道结构稳定性更强，利好行业集中。随着家居企业多品类、多渠道发展，品类边界逐渐弱化。早期家居受益地产红利，近年来存量需求占比持续提升，稳固家居基本盘。根据国家统计局，2023年家具制造业收入达到6556亿元，2011-2023年复合增速达5.4%，需求实现稳健增长。家居行业复盘：由地产红利走向多维增长，头部企业有望穿越周期、整合市场：1）2...

    标签： 家居 智能家居
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