企业研究 - 知识库 - 未来智库

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青松股份-300132-受益于化妆品消费复苏，上半年业绩大幅上升.pdf
- 3积分
- 2026/07/31
- 41
- 西南证券
青松股份2026年上半年预计实现归母净利润5000万-6100万元，同比增长82%-123%，受益于国内化妆品行业消费复苏及公司"聚焦客户、聚焦产品"战略的有效执行。公司战略转型公司前身为松节油深加工企业，2019-2020年收购诺斯贝尔实现全资控股，2022年剥离原有业务聚焦化妆品。2026年7月公告拟更名为"诺斯贝尔控股股份有限公司"，未来将形成化妆品制造、原料开发、功效检测等产业矩阵。截至2025年底，全资子公司诺斯贝尔营收占比达99.64%。业务结构特征公司以面膜和护肤产品为主，2025年面膜营收占比47.74%、护肤占比36.84%，毛利贡献分别为50.11%和36.31%。公司在面...
标签：化妆品护肤品美妆代工
2026年中国宠物品种专用喂养行业绿皮书-艾瑞咨询.pdf
- 7积分
- 2026/07/03
- 75
- 艾瑞咨询
该文档为艾瑞咨询发布的《2026年中国宠物品种专用喂养行业绿皮书》，深入剖析了中国宠物市场中针对特定品种宠物的专用喂养领域。报告聚焦于宠物食品及用品行业的细分赛道，分析了不同品种宠物的生理特征、营养需求差异及其对专用喂养产品的影响。通过研究宠物品种的多样化趋势，探讨了专用喂养市场的竞争格局、消费者行为变化及未来发展趋势。核心价值在于为宠物食品品牌、用品制造商及投资者提供关于细分市场需求、产品创新方向及市场机会的战略洞察，助力企业在宠物经济快速增长背景下实现精准定位与业务拓展。
标签：宠物经济宠物食品宠物喂养
泡泡玛特-9992.HK-把握潮玩核心环节，泡泡玛特后势仍可期.pdf
- 4积分
- 2026/06/09
- 106
- 长城证券
本报告为长城证券发布的泡泡玛特（09992.HK）首次覆盖深度报告，评级为“买入”。报告指出，泡泡玛特作为领先的潮流文化娱乐公司，2025年实现营业收入371.20亿元，同比+184.7%，经调整净利润130.84亿元，同比+284.5%，业绩实现高速增长。报告核心观点如下：1.行业层面：潮玩行业为蓝海市场，全球及中国IP玩具市场规模持续扩大。产业链中，IP内容及营销环节附加值最高，具备全链路运营能力的企业毛利率显著优于纯制造企业。中国IP玩具市场处于发展初期，人均支出远低于美日，增长空间巨大。2.国内成长逻辑：泡泡玛特通过构建丰富的IP矩阵（艺术家IP占比超90%）及差异化运营，有效平滑了单...
标签：潮玩泡泡玛特
贵州茅台公司深度研究：白酒周期寻金系列一，再论贵州茅台成长空间.pdf
- 5积分
- 2026/04/28
- 103
- 国海证券
贵州茅台公司深度研究：白酒周期寻金系列一，再论贵州茅台成长空间。前言：本文是《周期寻金》系列的第一篇报告，写于贵州茅台2025年报披露之后，2026一季报之际。在贵州茅台年报首次下滑后，市场观点分歧加剧，我们细致解读报表，并结合贵州茅台市场化改革举措，认为贵州茅台的投资范式将再度切换，成长性思维或成下一阶段估值主线。我们希望能够为市场提供新的增量视角，解读焕然一新的贵州茅台。本文核心聚焦以下问题：1）为何市场化改革能重塑贵州茅台估值框架？2）精品茅台为何能够驱动公司二次成长？3）如何展望公司业绩、估值演绎？贵州茅台估值之辩：从确定走向二次成长。本轮估值定价中，以普茅为核心的经营确定性是贵州茅台...
标签：贵州茅台白酒成长空间
新乳业公司研究报告：“鲜战略”引领，低温奶龙头成长与盈利双提升.pdf
- 4积分
- 2026/04/27
- 70
- 财信证券
新乳业公司研究报告：“鲜战略”引领，低温奶龙头成长与盈利双提升。低温奶龙头企业，盈利能力持续提升。公司为新希望集团旗下的乳业公司，前期通过多轮收购区域乳企迅速构建起全国化布局。近年来，公司专注修炼内功，在“鲜立方战略”引领下，公司通过持续的产品创新（如“24小时”系列、“活润”系列、高端鲜奶）和渠道优化（DTC、电商、会员店等新兴渠道）实现差异化竞争。供需两端共同推动下，低温奶成为乳制品行业核心增长引擎。我国乳制品行业持续稳健发展过程中，随着消费者对新鲜、天然产品及其营养价值的需求和对高质量整体消费...
标签：低温奶鲜战略乳制品
乖宝宠物深度报告：国产宠食龙头，产品结构持续升级，成长空间广阔.pdf
- 5积分
- 2026/04/20
- 109
- 爱建证券
乖宝宠物深度报告：国产宠食龙头，产品结构持续升级，成长空间广阔。OEM代工起家，通过麦富迪与弗列加特完成品牌化转型。公司所处的宠物食品行业仍处渗透率爬升早期，中国猫/犬专业宠粮渗透率分别约43%/25%，远低于美日90%以上水平，渗透率爬升期增量集中于主粮；高端粮占比约35%，低于47%的全球平均水平，量与价均有提升空间。公司2024年主粮收入占比提升至51.3%且仍在加速，收入结构集中在增速最快且品牌集中倾向最强的主粮品类，充分把握行业量价齐升红利。连续多轮领跑品类创新，自主品牌高端化、品类主粮化、渠道直销化持续推升毛利率，高强度品牌投入持续转化为消费者品牌心智积累，公司领先优势进一步巩固。...
标签：宠物食品
铜师傅公司深度报告：非遗工艺&原创设计，铸就中国铜质文创工艺产品第一品牌.pdf
- 4积分
- 2026/04/16
- 67
- 铜师傅
铜师傅公司深度报告：非遗工艺&原创设计，铸就中国铜质文创工艺产品第一品牌。非遗工艺&原创设计铸就铜质文创第一股。铜师傅成立于2013年，专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品。因其产品既兼具艺术观赏性，又暗含吉祥寓意，精准击中中年消费群体的审美与情感需求，也被称为“中年人的泡泡玛特”。2025年公司收入6.2亿元/+8.1%，净利润0.5亿元，同比-39.4%，下滑主因上市开支、铜价上涨及年底线下渠道扩张的前置性投入所致。铜质文创行业稳步增长，竞争格局呈现双寡头特征。24年国内文创工艺产品市场规模3540亿，19-24年复合增速4....
标签：非遗工艺原创设计铜质文创
三夫户外公司研究报告：战略转型持续深化，核心品牌放量打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2026/04/14
- 50
- 广发证券
三夫户外公司研究报告：战略转型持续深化，核心品牌放量打开成长空间。公司深耕户外近二十余载，品牌化转型持续推进。公司创立于1997年，是中国最早进入户外用品连锁零售领域的企业之一，长期深耕户外用品零售、品牌运营与户外服务业态。近年来，公司围绕“自有+独家代理”品牌矩阵，完成渠道运营向品牌化运营转型，强化品牌精细化管理。自有品牌收入由2020年的0.35亿元提升至2024年的3.27亿元，占比由8%提升至41%，收入结构持续优化，公司由以代理和经销为主向自有品牌为核心的战略升级路径逐步清晰。创始人、董事长张恒先生完成定增7300万元，彰显对公司长期发展信心。户外行业景气提升...
标签：户外用品品牌发展
佩蒂股份公司深度报告：宠物咬胶代工龙头，高端主粮再启增长极.pdf
- 6积分
- 2026/04/10
- 91
- 方正证券
佩蒂股份公司深度报告：宠物咬胶代工龙头，高端主粮再启增长极。一体两翼协同发展，咬胶龙头行稳致远。公司以咬胶产品起家，自2002年成立以来，历经了基础奠定期、海外扩张期、“双轮驱动”期以及2023年至今“一体两翼”期四个发展阶段，通过持续聚焦宠物咬胶海外代工，布局国内外生产基地，主实现从本土代工商到跨国供应商再到品牌商的升级转型，以突破创新业务，打造宠物健康生态为“一体”；以稳固ODM/OEM为“一翼”，稳海外基本盘，2024年海外收入约占83%；以发展OBM为“一翼”，自主品...
标签：宠物咬胶宠物主粮代工
泡泡玛特公司研究报告：持续夯实IP为核心的商业框架，厚积薄发.pdf
- 5积分
- 2026/03/30
- 276
- 广发证券
泡泡玛特公司研究报告：持续夯实IP为核心的商业框架，厚积薄发。公司发布2025年全年业绩。2025年泡泡玛特实现总收入371亿元，YoY+185%，vs.彭博一致预期379.64亿元。nonGAAP净利润达130.8亿元，YoY+285%，vs.彭博一致预期为130亿元。2025年毛利率同比提升5.3pct达72.1%，毛利率提升主要来自于商品成本占收入比的下降。运营成本方面，销售费用占收入比降低至22%（去年为28%），一般行政开支占收比降低至5%（去年为7%），收入规模扩张带来的成本摊薄效益显现。经调整净利润率同比提升9pct达到35.2%。毛绒、拓店、店效提升是2025年核心增长引擎。2...
标签：潮玩 IP运营
鸣鸣很忙公司研究报告：万店规模筑基，效率飞轮提速.pdf
- 5积分
- 2026/03/25
- 112
- 国金证券
鸣鸣很忙公司研究报告：万店规模筑基，效率飞轮提速。公司是国内头部食品饮料零售商之一，旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌，以量贩模式迎合质价比需求，加盟主导快速下沉开店。截至25Q3公司门店数达19517家，较24年底净增5123家，前三季度GMV为661亿元。公司于1月发行1783.78万股H股，募集资金42.2亿港元（含超额配售），主要用于供应链、产品开发、门店网络升级等方面。量贩行业高速增长，龙头优势日益巩固。1）量贩零售行业通过供应链整合、门店标准化运营、低毛利高周转模式满足消费者对高质价比、多元创新产品需求，成为近年来零食板块核...
标签：零食量贩零食零售
不同集团公司研究报告：高端育儿品牌快速起势，创造不同价值.pdf
- 5积分
- 2026/03/25
- 55
- 华福证券
不同集团公司研究报告：高端育儿品牌快速起势，创造不同价值。国内婴童用品行业层级分化，中高端新锐品牌发展正当时按产品类型划分的中国育儿产品市场（包括耐用品、消费品细分市场）规模由2020年的1,218亿元增至2024年的1,441亿，CAGR达4.3%。其中，中高端育儿产品占总市场的23.6%，但2020-2024年中高端市场CAGR约7.4%、优于同期大众产品表现。格局方面，由于产品品类较多行业高度分散，以GMV计公司在我国中高端育儿产品市场份额约4.2%排名第二，在中高端耐用品市场，公司市场份额已达4.9%排名第一。尽管我国总体出生人口有所下滑，但家长愈发倾向于选择以优越特点和可靠质量著称的...
标签：母婴用品婴童食品
乐舒适公司研究报告：新兴市场卫品龙头，长坡厚雪、壁垒高筑.pdf
- 6积分
- 2026/03/24
- 74
- 广发证券
乐舒适公司研究报告：新兴市场卫品龙头，长坡厚雪、壁垒高筑。乐舒适是非洲等新兴市场的卫生巾与纸尿裤龙头，2009年起源于森大集团内部业务分部，2024年以销量计，其非洲纸尿裤、卫生巾市占率达20%、16%，均为第一；截至2025年4月末，布局8座厂房、18个销售分支、覆盖超30国。公司2024-2025年营收4.5/5.7亿美元，同增11%/25%，报表净利润0.95/1.21亿美元，同增47%/27%。非洲卫品行业成长前景稳健，兼具人口与经济红利：适龄人口稳步增长，经济增速高于全球，人均GDP潜力充足。2020-2024行业复合增速6.8%，2024年纸尿裤、卫生巾渗透率20%、30%，与欧美...
标签：卫品
巨子生物公司研究报告：25年业绩符合预期，静待械妆共振、打开成长空间.pdf
- 4积分
- 2026/03/23
- 121
- 中泰证券
巨子生物公司研究报告：25年业绩符合预期，静待械妆共振、打开成长空间。巨子生物发布2025年业绩：25年公司营收55.19亿元，同比-0.4%；归母净利润19.15亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.60亿元，同比-8.9%。其中25H2营收24.06亿元，同比-19.8%；归母净利润7.33亿元，同比-32.1%，经调整净利润7.54亿元，同比-33.0%。25年业绩符合预期，盈利能力维持较好。25年公司业绩小幅下滑主要受短期产品结构变化、物流包装升级及新厂投产等影响，我们认为公司核心技术壁垒&品牌优势仍存，未来医美业务有望成为增长引擎。利润端，25年毛利率/经调整净利率分别为8...
标签：巨子生物重组胶原蛋白医疗器械
瑞派宠物（ H02432）新股研究报告：分级诊疗体系提升专科化服务能力，有望带动客单价及盈利能力提升.pdf
- 6积分
- 2026/03/10
- 107
- 方正证券
瑞派宠物（H02432）新股研究报告：分级诊疗体系提升专科化服务能力，有望带动客单价及盈利能力提升。深耕宠物医疗赛道，通过三级医院体系提供专业化诊疗服务。公司于2012年底成立。2016-2021年，公司通过战略并购实现快速扩张，先后收购了天津长江、我宠我爱等连锁品牌，初步建立了覆盖全国的医疗网络（突破400家门店）。历经10年+，公司已形成成熟的“城市中心医院—区域中心醫院—社区医院”三级医疗协同体系。截止2025H1公司在营医院548家，是中国第二大的连锁宠物医院。1）收入角度看：主要由诊疗服务构成（占比90%左右），2023-2025H1总...
标签：宠物经济医疗服务