企业研究 - 知识库 - 未来智库

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天风证券-601162-深度研究报告：旧雨随云散，新程逐风开.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 52
- 华创证券
券商行业盈利修复分化背景下，天风证券凭借国资入主后的治理重塑与94亿元低成本债务接续，正试图走出差异化的区域投行路径。本报告由华创证券发布，聚焦公司融资成本改善的确定性、资本指标修复进度以及"城市投行+三投联动"战略的中期可行性。研究目的与核心内容报告围绕两条主线展开：一是94亿元私募债完成发行后，债务重定价由额度储备转入实质落地，融资成本下降有望抬升利润中枢；二是湖北国资入主后，公司将"深耕湖北"与三投联动结合，逐步形成区域产业资源导入、股权投资和投行服务协同发展的业务路径。报告同时分析经纪、自营回暖对短期业绩的拉动，以及资本和流动性指标改善对资产负债表修复的影响。关键数据与发现2026年6...
标签：证券券商投资银行
徽商银行-3698.HK-深耕皖地的优质城商行.pdf
- 4积分
- 2026/08/05
- 29
- 华泰证券
徽商银行作为安徽省唯一省级法人城商行，2025年对公存贷款市占率稳居区域第一，持续受益于安徽产业升级与区域发展红利。2025年GDP约5.3万亿元，规上工业增加值增长9.4%，汽车产量全国第一，新能源汽车产量增长约15倍，为银行信贷需求提供强劲支撑。核心投资逻辑华泰证券首次覆盖给予"增持"评级，目标价5.83港元，对应2026EPB0.43倍。核心看点在于：区域卡位优势难以复制，资产质量改善趋势延续，低估值高股息配置价值突出。截至2026年8月2日，2026EPB仅0.38倍，股息率TTM约5.66%，显著低于H股可比银行0.48倍水平。资产质量与盈利修复2025年末不良贷款率降至0.98%，...
标签：城商行银行区域性银行
华安证券-600909-鲜明“科创”属性，打开成长空间.pdf
- 3积分
- 2026/07/31
- 36
- 国金证券
安徽省属券商华安证券凭借鲜明的"科创"属性，在券商行业中形成差异化竞争优势。公司历经三十余年发展，综合排名从2016年的40名左右提升至行业前30，股权投资、资管等业务排名进入行业前20。股权投资构筑核心增长极。全资私募子公司华安嘉业月均实缴规模跻身行业前十，管理规模近330亿元，投资项目涵盖长鑫科技、宇树科技、燧原科技等头部科创企业，2025年股权投资子公司利润贡献度达11%。长鑫科技上市后有望每年贡献30-40亿元投资收益，显著增厚公司利润。资管业务主动转型成效突出。华安资管聚焦"固收+"策略，2025年营收同比增长159%，净利润同比增长243%，收入排名连续多年稳居行业前20。控股华富...
标签：证券券商科创板
复旦大学：2026年复旦&浙商中国不良资产管理行业发展指数报告.pdf
- 7积分
- 2026/07/30
- 43
- 复旦大学
研究目的与背景本报告由复旦-斯坦福中国金融科技与安全研究院与浙江省浙商资产管理股份有限公司联合发布，旨在系统刻画中国不良资产管理行业发展全貌、揭示内在规律并研判未来趋势。2025年是不良资产管理行业功能持续深化、市场格局加快重塑的重要一年，在"十四五"规划收官阶段，金融风险防控被置于更加突出的位置。核心数据与市场特征2025年商业银行不良贷款率维持在1.5%左右，不良贷款余额为3.50万亿元；关注类贷款比例四季度回降至2.18%，但存量规模仍较大。个贷不良资产批量转让市场实现历史性突破，成交规模约3291亿元，项目数量891单，较2021年试点初期的47亿元、45单实现跨越式增长。不良资产证券...
标签：不良资产管理 AMC 资产管理
专题研究报告：韩国与新加坡并购重组研究，制度演变、市场特征与对中国的启示.pdf
- 3积分
- 2026/07/30
- 33
- 国信证券
研究背景与目的本报告系统梳理韩国与新加坡并购重组市场的历史变迁、行业动因、法律监管与典型案例，旨在为中国并购重组市场的深化改革提供制度借鉴。研究将并购重组界定为取得控制权或决定性影响的股权或资产收购、企业合并及重大业务转让，少数股权投资、合资和基金配置单列为战略投资。市场数据更新至2025年末，制度政策更新至2026年7月。韩国市场核心发现韩国并购市场以危机驱动和财阀主导为显著特征，经历了从制度起步、危机重组到活跃繁荣的完整周期。韩国公平交易委员会2025年审查完成590件经营者集中案件，对应金额约358万亿韩元，案件数同比下降26%、金额同比上升30%，显示申报数量收缩但大型交易贡献上升。案...
标签：并购重组资本市场制度
浦发银行-600000-深度报告：困境已转，乘势上行.pdf
- 6积分
- 2026/07/28
- 57
- 国联民生证券
研究目的与核心结论本报告由国联民生证券发布，旨在分析浦发银行（600000.SH）困境反转的可持续性。报告提出银行困境反转需满足"管理迭代、股东支持、资本补充"三条件，经历"不良出清、提振士气、可持续增长"三阶段。认为浦发银行已满足三条件并完成前两阶段，进入第三阶段，盈利与估值有望同步恢复，建议积极关注。公司治理变革2023年底管理层重大调整，张为忠出任董事长、谢伟升任行长，新一届团队银行从业经验丰富。国资主导股权结构稳定，上海国际集团及其一致行动人持股近30%，中国移动作为第二大股东持股约18%。历史上高管任期偏短、董事长非银行背景较多等问题得到改善。数智化战略体系战略核心是以数字化经营客群...
标签：银行股份制银行商业银行
宁波银行-002142-系列报告之一丨客群篇：如何理解“大银行做不好，小银行做不了”.pdf
- 6积分
- 2026/07/28
- 32
- 中泰证券
研究目的与核心主题本报告为宁波银行系列报告之一，聚焦客群经营能力这一核心命题，解析"大银行做不好，小银行做不了"战略定位的形成逻辑、能力内核与财务转化路径。公司概况与治理特征宁波银行1997年由17家城信社改制起步，2007年A股首批上市。股权结构呈国资、外资、民营三足鼎立，无实控人，均衡格局为长期主义提供制度土壤。2026年完成陆华裕到庄灵君的平稳交班，新任掌舵者均为行内成长的"自己人"，能力沉淀在制度与人才梯队中。客群经营两端能力中小企业端：信用贷款占比39.1%与招行同处第一档，全行不良率0.76%并列最低，"敢做无抵押"与"做得好"同时成立；数字化能力使获客、风控、服务三端成本同降，人...
标签：银行城商行零售银行
杭州银行-600926-深度报告：区位禀赋优势，政信科创双轮驱动.pdf
- 3积分
- 2026/07/23
- 59
- 国海证券
研究目的本报告旨在解答杭州银行的核心护城河与业务增长驱动两大核心问题，为投资者提供深度价值分析。核心结论杭州银行具备区位禀赋优势，政信科创双轮驱动业务增长。浙江省经济基础雄厚，居民收入、财政实力领跑全国，区域不良率长期低于行业平均，天然提供优质信贷土壤。股权结构国资控股、治理稳定，管理层深耕本地多年，战略延续性强。业务层面，政信业务根基稳固，杭州及浙江省内财政偿债能力强，基建信贷投放风险可控，稳定贡献利息收入基本盘；科创金融打造第二增长曲线，省内最早搭建科创专营体系，投贷联动模式成熟，科技贷款增速持续高于全行贷款平均增速，打开中长期增量空间。资产质量方面，不良确认标准审慎，逾期与重组贷款之和与...
标签：银行城商行政信业务
非银行金融行业财富管理系列研究（一）：拆解瑞银One Firm模式，探寻国内券商财富管理发展路径.pdf
- 3积分
- 2026/07/22
- 53
- 东方证券
研究背景与目的本报告为东方证券非银行金融行业财富管理系列研究首篇，旨在通过拆解瑞银"OneFirm"一体化协同模式，为国内券商财富管理转型提供可借鉴的路径参考。研究聚焦瑞银如何通过财富管理作为客户入口，打通投行、资管、信贷等条线，实现高净值企业家客群全生命周期价值经营。核心发现瑞银财富管理长期增长的核心驱动力为客户资产扩张。2004至2025年，全球财富管理投资资产由1.5万亿美元增至4.8万亿美元；2025年财富管理板块营收达260亿美元，贡献集团营收的52.4%。综合收入率近年稳定在0.6%左右，经常性收入占比较高，业务稳定性较强。高净值客群多元综合需求为跨条线一体化服务奠定基础。企业家、...
标签：券商财富管理瑞银
汇银林泰：2026高端医疗险发展白皮书.pdf
- 3积分
- 2026/07/21
- 68
- 汇银林泰
《2026高端医疗险发展白皮书》是由汇银林泰出品的高端医疗保险行业研究报告。该白皮书聚焦中国高端医疗险市场，系统分析行业发展现状、市场规模、产品形态、竞争格局及未来趋势。核心内容白皮书涵盖高端医疗险的目标客群画像、保障范围与服务体系、渠道分销模式、定价机制等关键维度，并对比国内外高端医疗保险市场发展差异，探讨医保改革、消费升级、健康意识提升等驱动因素对行业的深远影响。同时，报告对行业面临的挑战如医疗通胀控制、服务网络建设、理赔效率优化等进行分析，为保险公司、医疗机构及高净值人群提供决策参考。
标签：高端医疗险医疗保险保险产品
宁波银行-002142-首次覆盖报告：质价双优，成长致远.pdf
- 4积分
- 2026/07/17
- 124
- 西部证券
宁波银行精耕浙江本省市场，同时辐射长三角及核心经济带，区位优势凸显。公司依托客群经营禀赋，积极挖掘地方产业+公共主体宽信用需求，信贷有望维持高速率扩张。叠加息差趋势性改善下利息净收入修复、财富管理业务激活带动中收增长、不良处置消化存量风险，公司未来业绩增速有望保持同业前列，为银行板块中稀缺的成长标的。公司股东涵盖国资法人、产业资本、境外战投等多元资本，治理机制均衡、完善，管理层多为内部提拔，保障了经营策略的稳定性与连续性。子公司矩阵完备，宁银消金、永赢基金、永赢金租、宁银理财等对母行盈利贡献持续提升。宁波银行客群经营优势突出，存款端低成本资金沉淀深厚，付息成本较低，筑牢息差长期护城河。资产质量...
标签：宁波银行
宁波银行-002142-顺周期弹性与第二成长曲线的双重共振.pdf
- 6积分
- 2026/07/10
- 84
- 广发证券
本报告深度分析了宁波银行在顺周期弹性与财富管理第二成长曲线双重驱动下的投资价值。报告指出，宁波银行作为高弹性顺周期银行龙头，在经济企稳且出口驱动的背景下，业绩与估值修复有望共振。核心逻辑在于优质客群经营构筑了坚实的业绩护城河，下行周期风险可控，上行周期信贷业务有望量价齐升；多元化利润中心布局强化了业绩弹性，综合服务留存活期存款，放大息差弹性，中间业务及子公司业绩增长弹性显著。25年以来，公司存款加速活化，中收弹性超预期，零售风险暴露预计已见顶，前瞻指标逐步改善。综合化布局已进入业绩兑现期，四家子公司营收、净利润均实现高增，中收第二成长曲线贡献趋于稳定且弱周期，有望推动估值提升。预计公司26年业...
标签：宁波银行商业银行
中信银行-601998-对公底盘稳固，经营进入修复期.pdf
- 8积分
- 2026/07/02
- 53
- 华福证券
本报告对中信银行2026年一季度业绩及经营现状进行深度分析。2026年一季度，中信银行实现营业收入546.49亿元，同比增长5.23%；归母净利润200.98亿元，同比增长3.02%，增速在股份行中均排名第二。非息收入同比增长13.1%，占营收比重提升至33.63%，其中手续费及佣金净收入同比增长6.99%，其他非息收入同比增长22.15%，显示财富管理与投资交易能力显著修复。净息差方面，一季度净息差为1.61%，同比降幅大幅收窄至4bp，核心驱动力在于负债端成本持续优化，计息负债成本率同比下降36bp，对公活期存款占比达47.6%，负债结构优势明显。资产质量方面，对公贷款不良率降至0.94%...
标签：银行
成都银行-601838-高管落定稳经营，中期分红提股息.pdf
- 4积分
- 2026/07/01
- 45
- 广发证券
本文对成都银行进行了深度研究，指出公司位于“成渝双城经济圈”，受益于区域人口虹吸和温和的竞争环境，有望享受区域发展红利。公司层面，对公业务优势凸显，广义基建贷款占比居城商行第一，资产质量保持上市行第一梯队，26Q1不良率居A股最低。负债端，对公付息率低于同业，成本优势显著。2026年高管团队落定，经营稳定性增强。公司首提中期分红，分红率维持在30%左右，股息率居城商行前列，强化高股息属性。展望2026-2027年，公司信贷规模规划每年千亿增量，息差下行压力缓解，财富管理业务纳入十五五规划，金融投资结构稳健，整体迈向高质量发展新阶段。预计26/27年归母净利润增速分别为8.8%/8.6%，给予“...
标签：成都银行银行
中油资本-000617-央企金控旗舰，服务能源产业.pdf
- 3积分
- 2026/06/26
- 26
- 华西证券
该文档为华西证券针对中油资本（股票代码：000617）发布的深度研究报告。中油资本作为中国石油集团旗下的金融控股平台，定位为央企金控旗舰，核心业务涵盖银行、信托、租赁、期货等多个金融领域。报告重点分析了中油资本在能源产业背景下的独特竞争优势，探讨其如何通过金融服务深度赋能能源产业链，实现产融结合。研究内容可能包括公司财务表现、各金融板块协同效应、盈利能力评估以及在服务实体经济和能源产业转型中的战略价值。核心观点聚焦于中油资本作为央企金融平台的资源整合能力、风险管控水平及长期投资价值，为投资者提供关于该金融控股企业的经营状况、行业地位及未来增长潜力的全面洞察。
标签：中油资本金融控股