农业银行-601288-2026年半年报点评：营收继续高增长.pdf

全球银行业在低利率环境中普遍面临息差收窄挑战，而中国农业银行2026年半年报显示其营收继续高增长，展现出独特的抗周期韧性。本报告由国联民生证券发布，深入剖析了农行2026年上半年的经营成果与财务细节。

报告指出，2026年上半年，农业银行营业收入、核心营收、拨备前利润及归母净利润同比增速分别为11.07%、7.57%、13.11%和4.93%，业绩增速较一季度进一步提升。信贷方面，贷款总额达28.82万亿元，同比增长7.84%，其中县域、制造业及普惠贷款增速领先，体现了服务实体经济的战略定位。息差方面，尽管资产端收益率下行，但受益于高息定期存款重定价，负债端付息成本率大幅降至1.33%，推动净息差回升至1.28%，带动净利息收入同比增长10.5%。

非息收入呈现结构性分化，手续费及佣金净收入因高基数同比下降8.7%，但其他非息收入同比增长43.4%，其中投资收益大增91.6%，AC与OCI浮盈兑现比例提升，有效支撑了营收增长。资产质量保持稳健，不良贷款率降至1.25%，虽个人贷款不良率微升，但拨备覆盖率高达290.10%，风险抵补能力强。此外，公司提升中期分红率至32.53%，彰显股东回报意愿。报告预测2026-2028年营收与利润将持续正增长，维持“推荐”评级。