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  • 显微镜下的中国经济（2026年第36期）：新旧动能切换走向深入.pdf

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    • 2026/09/22
    • 95
    • 招商证券

    本报告为招商证券发布的《显微镜下的中国经济》系列第36期，聚焦2026年宏观经济运行中的新旧动能切换进程。核心主题：深入分析中国经济在转型关键期的结构性变化，探讨传统增长动力减弱背景下，新质生产力、新兴产业及技术创新如何逐步接棒成为经济增长的主要驱动力。研究价值：通过高频数据与微观视角，剖析宏观经济的细微变化，评估政策效果与市场反应，为投资者把握经济周期拐点、理解产业趋势提供深度洞察。

    标签： 宏观经济

  • 研报精华-FDE行业深度：驱动因素、发展现状、实例分析、未来展望及相关公司深度梳理.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 90
    • 慧博智能投研

    人工智能技术向企业核心业务加速渗透，如何将不可计量的模型效果转化为可计量的业务结果，成为产业落地的关键瓶颈。FDE（前沿部署工程师）模式通过深入客户业务场景，连接AI模型能力与企业数据及工作流，正重构企业AI从产品到生产的交付链路。模式内涵与商业逻辑FDE最早由Palantir提出，定位为面向客户的软件工程师，结合软件开发与系统集成，直接在客户运营环境中进行开发与部署。其内部通常划分为负责挖掘场景的Echo团队与侧重快速实现的Delta团队。FDE充当客户业务方与内部研发团队间的桥梁，不仅在现场完成POC与集成适配，更将一线真实痛点反馈回内部以驱动产品迭代。相较于传统SaaS模式，FDE前期重...

    标签： FDE行业

  • 财政金融协同系列报告一：为何当前财政金融协同如此重要？.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 25
    • 德邦证券

    在传统“土地财政—融资平台—基建投资”循环逐步弱化的背景下，地方财政同时面临存量债务偿还与增量发展资金不足的双重压力，宏观调控的政策工具箱亟需系统性升级。财政政策的作用范围已由单一的财政收支，深度拓展至企业现金流改善、债务管理、风险分担和资源引导等多个维度。本文系统梳理了2014年以来我国财政政策随经济主要矛盾变化的演进脉络。2014—2016年，面对经济增速换挡与PPI连续54个月为负的产能消化压力，财政政策重心由“政府增支”转向“企业减负”，通过全面推开营改增等措施实际降低企业税负超5700亿元；2017—2019年，针对宏观杠杆率较快上升，政策转向“稳杠杆、防风险”，出台资管新规并规范地...

    标签： 财政金融 宏观政策

  • 中小盘策略专题：碳市场专题，2026年CCER供需缺口进一步扩大.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 93
    • 开源证券

    全国温室气体自愿减排交易市场自2024年1月重启以来，CCER供需失衡问题持续凸显。截至2026年8月31日，市场已登记项目41个、登记减排量2423.35万吨，正式发布方法学18项，但供给规模远无法满足全国碳市场日益扩大的配额缺口。需求端扩张电力行业配额基准线持续下调，2025年度综合基准值同比下降约0.35%，市场自2023年度起由盈余转为净缺口，2024年度缺口预计扩大至约4000万吨，历史结余正逐步消耗。同时，2025年新纳入的钢铁、水泥、铝冶炼行业不再实施等额分配，改用碳排放强度控制思路，排放强度高于行业平均水平的落后企业将出现配额缺口，须通过购入配额或使用CCER完成清缴，进一步推...

    标签： 碳市场 CCER

  • 电力设备与新能源行业研究：宁夏首单公募REITs落地，新能源资产证券化再提速.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 31
    • 国金证券

    宁夏首单公募REITs项目——国金嘉泽新能源REIT正式获证监会注册批复，标志着该地区新能源资产实现公募REITs“零的突破”。该基金以宁夏同心县焦家畔100MW及新农村17.5MW风电项目为底层资产，拟募集规模10.46亿元，存续期限16年，拟于上交所上市。底层资产与消纳优势两项目合计装机117.5MW，于2020年12月全容量并网，风机剩余运营年限14.75年。项目已纳入灵绍直流配套新能源清单，2026年起发电量主要外送浙江，配套上网电价锁定0.2600元/千瓦时。2023-2025年，两项目平均利用小时数分别约2632小时和3086小时，显著高于宁夏全区平均水平，风资源稳定且跨区消纳优势...

    标签： 新能源 公募REITs 资产证券化

  • 固定收益定期：工业品价格继续上涨——基本面高频数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/22
    • 28
    • 国盛证券

    本报告为国盛证券发布的固定收益定期研究报告，核心主题围绕基本面高频数据跟踪展开。工业品价格走势分析：报告重点指出工业品价格呈现继续上涨态势，通过对相关高频数据的监测与分析，研判当前工业领域的通胀压力及价格传导机制，为债券市场定价提供基本面支撑。宏观经济与债市关联：结合工业品价格变动及其他高频经济指标，深入剖析当前宏观经济运行状况及其对固定收益市场的影响。旨在帮助投资者把握经济周期波动下的利率走势，优化债券资产配置策略，识别潜在的市场风险与投资机会。

    标签： 固定收益 工业品价格

  • 有色金属行业深度研究：稀散金属及靶材，助推新质生产力快速发展.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/22
    • 104
    • 国泰海通证券

    稀散金属及溅射靶材作为当代高科技新材料的核心支撑，正深刻影响着信息技术、新能源、航空航天等战略性新兴产业的发展进程。中国凭借在镓、锗、铟等关键金属上的资源禀赋，在全球供应链中占据主导地位。资源格局与供需态势根据美国地质调查局等数据，中国镓、锗、铟资源储量分别占全球的80%～85%、40.7%和72.73%。在供需层面，各类稀散金属呈现差异化特征：镓受集成电路（占需求79%）拉动呈现供需两旺，中国占全球产能超90%，价格高位震荡；铟需求集中于平板显示器（61%），中国占全球产量逾70%，价格震荡走高；碲的下游60%用于太阳能电池，中国产量占全球76.53%，供需趋紧推动价格上行；锗、硒、铼等金属...

    标签： 稀散金属 靶材

  • 投资者微观行为洞察手册·9月第3期：赚钱效应上升，外资流入A股和港股.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/22
    • 26
    • 国泰海通证券

    2026年9月第3周A股市场成交热度有所下降，全A日均成交额降至1.81万亿元，但赚钱效应出现边际上升，个股上涨比例升至56.3%，全A个股周度收益中位数升至0.7%。一级和二级行业交易集中度均有所上升，农林牧渔和商贸零售行业换手率历史分位数处于90%以上。资金流动呈现结构性分化融资资金净买入额上升至72.7亿元，两融交易额占A股成交额比例升至8.6%。外资流入A股市场2.9亿美元，其中被动型外资流入4.13亿美元，主动型外资流出0.99亿美元，北向资金成交占比历史分位数升至68.0%。ETF被动资金由流入转为流出，净流出58.7亿元，被动成交占比环比上升至6.8%。偏股基金新发规模上升至14...

    标签： A股 港股 外资

  • 怡合达-301029-2026年中报点评：主业稳健增长，品类拓展打开新空间.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 98
    • 国信证券

    国内制造业自动化升级持续推进，FA工厂自动化零部件作为设备制造的底层基础，其一站式供应能力正成为产业链效率提升的关键环节。怡合达作为该领域的头部企业，2026年上半年交出了收入较快增长的答卷。经营业绩概览2026年上半年，公司实现营业收入18.54亿元，同比增长26.90%；归母净利润3.18亿元，同比增长12.97%；扣非归母净利润3.14亿元，同比增长13.69%。单二季度营收11.07亿元，同比增长31.70%。收入增速快于利润增速，主要由于销售人员薪酬及推广费用随业务扩张增长、数字化与智能化建设投入加大，以及计提股权激励股份支付费用，导致归母净利率同比下降2.12个百分点至17.17%...

    标签： 工业自动化 FA零部件

  • 专题研究报告：海外ESG发展现状研究.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/22
    • 29
    • 国信证券

    全球ESG投资正经历从“规模扩张”向“质量与可信度”的深层转型。随着联合国负责任投资原则（UNPRI）签署方资产管理规模攀升至139.6万亿美元，ESG理念的普及度持续深化，但与此同时，统计口径的收紧与监管政策的回摆正在重塑行业格局。核心结论与研究框架国信证券发布的专题研究报告系统梳理了海外ESG投资的发展现状，涵盖理念演进、历史脉络、投资规模与地区分布、策略分化以及投资者结构五大维度。研究指出，ESG投资并非独立的资产类别或对财务回报的放弃，而是通过扩展信息维度与决策框架追求更完整的风险调整后收益。理论重心已由单一的“财务重要性”转向“双重重要性”，并进一步向“可持续成果”与“系统层面投资”...

    标签： ESG

  • 有色金属行业2026年半年报综述：地缘风险扰动货币政策预期，主要金属价格波动加大.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 25
    • 华龙证券

    2026年上半年，美以伊冲突持续发酵导致原油供给收紧，国际油价一度冲上110美元/桶，输入性通胀增强美国通胀粘性，促使市场对美联储政策利率预期由降息转向加息，7月底CMEFedwatch显示9月加息概率超过80%。在这一宏观背景下，有色金属行业整体景气度显著回升，实现营业收入24131.62亿元，同比增长31.75%；归母净利润1967.13亿元，同比大增106.63%，半年利润已接近2025年全年水平。行业毛利率升至17.11%，创2016年以来新高。贵金属板块受货币政策紧缩预期压制，黄金价格大幅波动，但中枢仍显著上抬。上半年LME现货黄金均价3076.39美元/盎司，同比上涨52.41%；...

    标签： 有色金属

  • 电力设备行业周报：AI基础设施投资继续扩张，电力与能源系统景气度较强.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 102
    • 华鑫证券

    AI算力资本开支延续高景气，电力与能源系统正成为下一阶段重要增量。英伟达对后续芯片销量保持积极预期，反映训练、推理及Agent应用对算力的拉动仍在延续。AI基础设施当前的核心矛盾已不再局限于GPU和服务器供给，而正在逐步转向算力扩张速度与电力获取、供电稳定性及能源系统建设之间的匹配问题。资本开支结构演进从资本开支结构看，AI投资正在由“算力设备扩容”向“算力与能源基础设施协同建设”演进。随着百MW乃至GW级数据中心持续增加，电网接入、变压器、开关设备、HVDC等供配电环节的需求确定性有望进一步提升。据TrendForce预测，至2030年全球数据中心电力需求容量将达490.7GW，供需缺口达2...

    标签： AI基础设施 电力设备 能源系统

  • 华润微-688396-2H26受益功率景气及代工产能紧张.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/22
    • 88
    • 华泰证券

    AI服务器功耗攀升带动功率半导体需求激增，叠加全球8英寸成熟制程产能持续收缩，功率器件行业供需格局正发生结构性反转。华润微作为国内功率IDM龙头，在2026年上半年实现了营收与利润的双位数高增，充分印证了本轮半导体景气周期的复苏力度。财务表现与业务结构2026年上半年，华润微实现营收61.28亿元，同比增长17.44%，归母净利润7.22亿元，同比大幅增长113.23%，综合毛利率稳步修复至26.6%。分业务看，产品与方案业务收入34.93亿元，同比增长23.18%，占总营收比重提升至56.99%；制造与服务业务收入25.02亿元，同比增长11.72%，毛利率达到32.35%。业绩提速的核心驱...

    标签： 功率半导体 晶圆代工

  • 2026年四季度A股投资策略：第二阶段收尾加速行情值得期待.pdf

    • 7积分
    • 2026/09/22
    • 23
    • 华安证券

    2026年四季度A股市场正步入产业周期第二阶段的关键变局期，宏观经济低位企稳与AI产业链高景气共振，年末一波幅度可观的加速上涨行情成为市场博弈的核心焦点。华安证券最新策略报告系统梳理了四季度经济基本面、政策发力方向以及成长产业周期的历史演绎规律，并对行业配置给出了明确指引。宏观经济与基本面研判报告预计2026年全年GDP增速约4.6%，三季度企稳至4.5%，四季度小幅回落至4.4%，全年增长有望落在目标区间内。出口是核心支撑亮点，预计四季度出口当季同比将进一步冲高至32.4%。投资端呈现止跌态势，基建依托超长期特别国债与专项债集中发力，四季度当季同比有望回正至0.4%；制造业投资温和修复，四季...

    标签： A股 投资策略

  • 华为-迈向智能世界系列：AgenticEnterprise企业智能化白皮书.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/22
    • 26
    • 华为

    本白皮书由华为发布，主题为“迈向智能世界系列：AgenticEnterprise企业智能化”。文档深入探讨了在人工智能技术快速发展的背景下，企业如何利用AI大模型、智能体（Agent）等技术实现从数字化向智能化的转型。核心内容：重点阐述了AgenticEnterprise（智能体企业）的概念架构、关键技术路径及应用场景。分析了企业如何通过构建自主感知、决策和执行的智能系统，优化业务流程，提升运营效率，并重塑商业模式。价值体现：为企业管理者和技术决策者提供了关于企业智能化转型的战略指引和实践框架，揭示了智能技术在赋能企业创新、增强竞争力方面的核心价值，是理解未来企业形态与AI深度融合趋势的重要参...

    标签： 人工智能 企业智能化 Agentic Enterprise
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