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军工行业周报：高质量推进国防和军队现代化.pdf
- 5积分
- 2026/08/06
- 11
- 中航证券
国际形势复杂严峻背景下，高质量推进国防和军队现代化建设的重要性持续凸显。本报告为军工行业周报，聚焦2026年8月第1周行业动态，围绕政策导向、装备采购、产业链运行、企业动态等维度展开跟踪分析。政策与战略层面如期实现建军一百年奋斗目标为行业发展提供核心牵引，装备建设重心从规模扩张转向质量效益提升，对装备性能、可靠性、维修性等提出更高要求。相关政策部署为产业链各环节提供了明确的市场预期和发展指引。装备建设与采购节奏主战装备批产列装保持稳定，航空、航天、舰船等领域重点型号研制交付有序推进。装备维修保障、升级改造等后市场业务占比提升，成为行业重要增长极。新型号研制试验工作持续进行，为后续批产奠定基础。...
标签：军工国防军队现代化
江航装备-688586-深度研究报告：我国机载生保与燃油系统核心供应商，发力“民机+军贸+特种制冷”新质新域——华创交运航空强国系列（十二）.pdf
- 5积分
- 2026/08/05
- 30
- 华创证券
国内航空机载系统核心供应商正迎来民机产业化、军贸扩张与特种制冷升级的多重机遇期。江航装备作为中航工业集团旗下航空装备高科技企业，是我国唯一航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，同时以"天鹅"品牌深耕特种制冷领域，形成"航空装备+特种制冷"双主业格局。研究目的与核心内容本报告为华创证券航空强国系列第十二篇，旨在系统梳理江航装备的成长逻辑与战略路径。报告从公司基本业务出发，重点剖析三大战略方向：民机业务受益于国产大飞机C919、支线客机C909及AG600的产业化进程，公司作为系统级直选供应商打破国外垄断，PMA维修业务打开民航后市场；军贸出海依托中航工业集团平台共享海外渠道，航...
标签：航空装备机载系统特种制冷
国防军工行业：商业航天后续催化不断，关注板块核心受益标的.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 36
- 中泰证券
长征十号乙运载火箭于2026年7月10日完成全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭。该型火箭5米级箭体可满足低轨卫星互联网星座部署需求，海上网系捕获技术兼顾经济性与可靠性。核心内容：报告覆盖国防军工行业定期分析，重点聚焦商业航天、航空装备、航天装备、军工信息化、低空经济、核工装备六大赛道。商业航天领域，长征十号乙实现网系回收全球首创，朱雀三号遥二完成静态点火择机复飞，民营火箭梯队技术迭代加速；C919高原型首飞成功，西藏航空为启动用户；低空经济博览会标志产业重心转向实景应用；ITER核心模块安装进度超三分之二。市场数...
标签：商业航天国防军工卫星
两机产业专题报告——商用航空发动机行业：全球前装及后市场高景气，国产自主可控持续提速.pdf
- 4积分
- 2026/08/04
- 43
- 中泰证券
全球商用航空发动机市场正经历前装交付与后市场维保的双重高景气周期。窄体单通道客机需求驱动LEAP系列等新型发动机交付量持续攀升，但发动机产能瓶颈导致全球商用飞机积压订单超17000架，供需缺口持续扩大。与此同时，新一代发动机耐久性低于预期叠加关键备件短缺，推动MRO需求超预期增长，预计未来十年全球航发维修市场空间超6000亿美元，LEAP系列MRO占比将从4%跃升至24%。国产商发自主研制取得关键突破中国航发商发作为国产商用大涵道比涡扇发动机总设计师单位和总承制单位，主要发展CJ1000A及CJ2000两个产品系列。CJ-1000A已完成多项关键测试并进入适航认证阶段，预计2027年有望取得T...
标签：航空发动机两机产业商用航空
华福国际-VSE Corporation-VSEC.US-首次覆盖：“分销+ MRO”一体化闭环模式，打造全球纯航空后市场服务.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 14
- 华福国际
全球航空后市场规模预计在2025年至2044年间累计达到4.7万亿美元，年复合增长率3.8%，其中MRO约占后市场价值的70%。在这一背景下，VSECorporation通过战略转型成为纯航空后市场服务商，其航空业务收入从2019年的2.25亿美元增长至2025年的11.12亿美元，复合年增长率约31%。研究目的与核心内容本报告为华福国际对VSECorporation的首次覆盖，旨在分析公司分销与MRO一体化闭环模式的竞争优势，评估其在全球航空后市场中的定位。报告涵盖公司概览、行业分析、财务分析、估值与投资建议等核心内容。核心数据与业绩表现2025财年，公司航空业务收入同比增长41%，经调整E...
标签：航空后市场 MRO 航空分销
交通运输行业深度报告：人工智能+低空经济，深度融合全面赋能，数智底座托举低空发展.pdf
- 5积分
- 2026/07/31
- 89
- 金元证券
全球低空经济正从零星试点迈向规模化商用阶段，人工智能成为托举这一进程的核心数智底座。2025年以来，国务院及交通运输部、民航局、工信部等多部委密集出台"人工智能+"系列政策，将低空领域列为重点应用下游，明确2027年率先实现人工智能与重点领域的广泛深度融合，新一代智能终端、智能体应用普及率超70%的发展目标。核心研究内容方面，报告系统梳理AI赋能低空经济的四大维度：飞行端侧智能化、空域智能管理、智能安全监管及产业场景赋能。飞行端侧智能化聚焦"感知-认知-决策-执行"机载闭环，涵盖多模态环境感知、自主决策与动态避障、多机集群协同三大技术层级；空域智能管理构建"天-空-云"一体化智能管控平台，实现...
标签：低空经济人工智能交通运输
国防军工行业：中国航展定档，AIDC电力需求拉动燃机高景气.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 53
- 广发证券
研究目的与核心内容本报告为广发证券国防军工行业投资策略周报，发布于2026年7月26日，聚焦两大核心事件：第十六届中国国际航空航天博览会定档2026年12月，以及AIDC（人工智能数据中心）电力需求持续扩张拉动燃气轮机订单高景气。航展与军贸景气据珠海航展集团有限公司2026年7月24日公告，第十六届中国航展将于2026年12月7日至13日在珠海举办。中国航展作为我国航空航天装备集中展示和国际合作交流的重要平台，有望持续带动航空航天装备及军贸产业链关注度提升，看好行业需求释放与军贸景气上行。燃气轮机高景气数据GEVernova2026年二季度业绩显示：GEVPower新签订单167亿美元，环比+...
标签：国防军工航空航天燃气轮机
装备科技行业：机构低配军工幅度为2020年以来最低水平——2Q26基金持仓分析.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 49
- 光大证券
研究目的与核心结论本报告基于2026年二季度基金持仓数据，分析主动型基金对军工行业的配置变化。核心结论为：2Q26主动型基金低配军工0.77个百分点，为2020年三季度以来最低水平，已连续六个季度低配。关键数据主动型基金重仓军工市值794亿元，占重仓总市值1.87%，环比减少0.83个百分点；在中信一级行业中低配幅度排名21/30。全基金与主动型基金均仅加仓舰船板块，减仓航天与新材料最多。睿创微纳以239支基金持有、约106亿元重仓市值位居个股首位。持仓结构特征产业链环节：配套占比最高（35%-36%），上游与总装次之；公司属性：中央国有企业占比超60%；细分行业：信息化、航天、航空合计占比7...
标签：军工基金持仓国防军工
军工行业：内需外贸驱动行业较快增长.pdf
- 4积分
- 2026/07/28
- 71
- 国泰海通证券
研究背景与目的本报告为2026年7月27日发布的军工行业周报，由国泰海通证券编制，分析全球军费增长、国际军贸格局、国内产业链复苏及新质战斗力建设等核心议题，旨在把握内需外贸双轮驱动下的行业投资机会。核心数据与发现全球军费方面，2026年特定国家军费增速达7.0%，2017-2026年累计增幅显著，军费占GDP比重约3.1%；另一主要经济体占比约1.7%，长期呈上升趋势。国际军贸方面，2026年特定国家年度出口额增长，部分品类规模扩大，主要出口国市场份额动态调整。国内产业链方面，2025年电子元器件领域代表性企业营收增速由负转正，合计增速回升至正值区间，较2023-2024年明显改善。板块估值方...
标签：军工国防军工军工电子
商业航天行业：长十乙首飞回收成功，我国星座建设逐步加速.pdf
- 3积分
- 2026/07/28
- 59
- 东吴证券
研究背景与目的本报告为东吴证券2026年7月26日发布的商业航天行业周报，聚焦我国低轨卫星星座组网进展与运载火箭可回收技术突破，梳理北交所商业航天产业链投资标的。核心内容千帆星座与GW星座双网并进加速组网。千帆星座2026年7月5日实现1箭20星发射，在轨卫星增至238颗；GW星座2026年6月17日完成低轨22组卫星发射。需求驱动包括卫星互联网商用化、6G天地一体化、太空算力与新兴应用拓展。运载火箭可回收技术取得突破。长征十号乙2026年7月10日完成全球首次运载火箭网系回收，实现我国首次一子级可控回收；朱雀三号2026年6月29日完成静态点火试验，预计7-8月进行可回收试验。蓝箭航天更新招...
标签：商业航天卫星星座火箭回收
易控智驾-7687.HK-无人矿卡龙头，充分受益全球矿区无人化渗透【勘误版】.pdf
- 3积分
- 2026/07/23
- 38
- 东吴证券
研究对象与目的本报告为东吴证券发布的易控智驾（07687.HK）海外公司深度研究报告，旨在分析公司作为国内矿区无人驾驶龙头的商业模式、竞争壁垒、行业空间及全球化扩张路径，并给予盈利预测与投资评级。核心数据与财务预测公司2025年实现营业收入14.35亿元，同比增长45.5%；归母净利润-5.18亿元，亏损同比扩大32.76%。预计2026-2028年营业总收入分别为18.75/24.27/31.50亿元，同比+30.7%/+29.5%/+29.8%；归母净利润分别为-2.14/0.93/4.63亿元，2027年实现扭亏为盈。2026-2028年综合毛利率预计由21.7%升至38.3%，轻资产收...
标签：无人矿卡自动驾驶矿区无人驾驶
国防军工行业AI系列：瓶颈正逐渐向“连接”转移，从CPO光互连方案看无源光器件发展趋势.pdf
- 3积分
- 2026/07/22
- 61
- 广发证券
研究背景与主题本文聚焦国防军工行业与AI技术深度融合背景下的光互连技术演进趋势，核心探讨AI算力网络中瓶颈从"计算"向"连接"转移的结构性变化。核心内容与分析框架报告以CPO（共封装光学）光互连方案为切入点，系统梳理无源光器件的技术发展路径与产业机遇。CPO技术通过将光学引擎与交换芯片封装集成，可显著降低功耗、缩短信号传输距离，是突破传统可插拔光模块带宽瓶颈的关键方向。研究深入分析无源光器件（如光波导、光纤阵列、连接器、分路器等）在CPO架构中的核心作用，评估其技术成熟度、国产化替代空间及供应链格局。研究价值为军工电子及国防信息化领域的光通信产业链投资提供决策参考，同时揭示AI算力基础设施建设...
标签：光互连 CPO 无源光器件
国防军工行业：商业航天发展加速，板块大幅回调重点关注核心受益标的.pdf
- 3积分
- 2026/07/21
- 63
- 中泰证券
研究背景与目的本报告为国防军工行业定期报告，聚焦商业航天发展加速背景下的投资机会，分析板块大幅回调后的核心受益标的配置价值。核心事件2026年7月10日，长征十号乙运载火箭首飞成功，实现我国首次运载火箭一子级可控回收及全球首次运载火箭网系回收。该火箭为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭，芯一级采用液氧煤油推进剂，芯二级采用液氧甲烷推进剂，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨。回收平台为领航者号，采用海上网系捕获技术，预计年底前完成一子级火箭复用飞行。市场回顾本周申万国防军工指数下跌17.15%，在31个申万一级行业中排名第30。申万国防军工板块PE(TTM)为50.95倍，过去五年分位数为3...
标签：商业航天国防军工卫星应用
易控智驾-7687.HK-无人矿卡龙头，充分受益全球矿区无人化渗透.pdf
- 3积分
- 2026/07/20
- 77
- 东吴证券
研究目的与核心结论本报告为东吴证券对易控智驾（07687.HK）的首次覆盖深度研究，旨在分析公司作为国内矿区无人驾驶龙头的竞争优势、商业模式演进及全球矿区无人化渗透带来的成长机遇，给予"买入"评级。公司概况与行业地位易控智驾成立于2018年，专注于露天矿区L4级无人驾驶解决方案，核心产品为"著山"3.0无人驾驶系统与"暮野"1.0智慧矿山调度平台。截至2025年底，公司在全国30座矿场部署2580辆活跃无人驾驶矿卡，以55.5%的车辆市占率位居行业第一，超第二名4倍以上，头部效应显著。公司2025年实现营业收入14.35亿元，同比增长45.5%；轻资产模式收入占比升至57%，综合毛利率转正至1...
标签：无人驾驶矿卡矿区无人化
润贝航科-001316-自研分销双轮驱动的航材领军企业.pdf
- 3积分
- 2026/07/17
- 105
- 华泰证券
本报告首次覆盖润贝航科，给予“买入”评级，目标价40.10元。公司深耕航材领域二十余年，形成“分销+自研”双轮驱动的发展格局。分销业务方面，公司受益于国内民航运输业复苏及国产大飞机C919规模化量产带来的前后装市场需求共振，分销产品收入保持较快增长，毛利率稳定在25%左右。自研业务方面，公司致力于航材国产化，截至2025年底已有超3200个件号通过适航审定，自研产品毛利率显著高于分销业务，收入增速较快。此外，公司计划通过可转债募资建设飞机全生命周期管理项目，布局二手航材循环利用，完善业务布局。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.31/2.97/3.73亿元，同比增长25.53%/2...
标签：航空材料分销业务自研业务