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央国企动态系列报告之62——央国企低空经济产业布局专题.pdf
- 3积分
- 2026/04/29
- 202
- 招商证券
央国企动态系列报告之62——央国企低空经济产业布局专题。2026年4月15日，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，会上发布《中央企业低空经济产业发展白皮书》，进一步明确了中央企业在低空经济产业发展中的引领作用，明确央企担当“长期资本、战略资本、耐心资本”，在低空装备研发、基础设施完善、场景应用落地、产业生态构建等方面更好发挥支撑带动作用，因地制宜、稳妥有序推进我国低空经济高质量发展。从中央到地方，一系列低空经济相关政策密集落地。国家层面，低空经济已连续三年写入政府工作报告，“十五五”规划纲要也明确提出，要加...
标签：低空经济央国企产业布局
商业航天行业：箭指苍穹，星耀齐鲁.pdf
- 4积分
- 2026/04/29
- 137
- 中泰证券
商业航天行业：箭指苍穹，星耀齐鲁。商业航天进入规模化部署加速期，我国正加速追赶。2025年全球商业航天市场规模预计突破5000亿美元，同比增长4.1%；中国市场规模约2.5万亿元，五年CAGR约20%，正处于快速增长期。近地轨道与频段是稀缺资源，近地轨道仅能容纳约6万颗卫星，美国Starlink已具有较大先发优势；ITU规则下，我国星座组网进度存在压力。运力不足是制约行业规模化的核心症结，发射环节成关键堵点。中美火箭运力相差约4-6倍，SpaceX星舰近地轨道运载能力可达150吨，长征五号为25吨左右；截至2025年6月美国发射载荷占全球约88%，中国仅占8%。同时国内4座发射场及1座海上基地...
标签：商业航天山东齐鲁
国防军工行业深度报告：分布式电厂成AI时代新基建，国产航改、船改、柴改燃迎出海良机.pdf
- 4积分
- 2026/04/28
- 92
- 方正证券
国防军工行业深度报告：分布式电厂成AI时代新基建，国产航改、船改、柴改燃迎出海良机。全球AI数据中心浪潮下，天然气发电需求爆发。为支持大模型训练对算力、存储和网络的极端需求，由亚马逊、谷歌、微软等科技巨头运营的“超大规模数据中心”迅速崛起，电力需求呈指数级增长。电力交付节奏与算力扩张速度的严重错配，使得自建电厂成为常规解。天然气发电几乎是唯一能在规模、稳定性和部署速度上同时满足AI需求的选择，包括燃气轮机、往复式内燃机和SOFC。重燃产能缺口放大，自建电厂分布式解决方案走向主力。截至2025年底，全球燃气轮机订单总量已达到110GW，但全球制造能力仅能支撑60-70GW...
标签：国防军工分布式电厂燃机出口
国防军工行业：中国航天日多重催化共振，重点关注商业航天投资机会.pdf
- 3积分
- 2026/04/28
- 115
- 中泰证券
国防军工行业：中国航天日多重催化共振，重点关注商业航天投资机会。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨1.31%，上证综指上涨0.70%，创业板指下跌0.29%，沪深300指数上涨0.86%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第7。周一（4月20日）涨幅最大为3.47%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为75.1倍，各子板块中航空装备为70.2倍，航天装备为434.5倍，地面兵装为103.1倍，军工电子73.0倍，航海装备46.0倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为91.7%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别...
标签：商业航天航天日国防军工
商业航天行业专题二：火箭回收复用技术突破，实现低成本高频次发射.pdf
- 4积分
- 2026/04/27
- 98
- 西南证券
商业航天行业专题二：火箭回收复用技术突破，实现低成本高频次发射。根据ITU规则大致测算，未来几年我国卫星互联网将进入密集组网关键阶段。2020年中国星网申请，根据ITU规则，第9年需完成星座总规模的10%，也就是在2029年底前需部署约1300颗卫星。垣信卫星“千帆星座”按照规则需要在2032年之前完成1500颗卫星部署，垣信计划2027年底前部署1296颗卫星，到2030年底完成1.5万颗低轨卫星的互联网组网，此外我国还有较多的星座计划，未来火箭发射具有巨大需求，市场空间极其广阔。星网发射逐渐加速，垣信发星节奏稍缓，截至到2026年4月20日，两大星座已发射卫星数量均...
标签：商业航天火箭回收复用技术
国防军工行业报告：航改燃机，快速交付理想路径，整机出海价值重估.pdf
- 4积分
- 2026/04/23
- 151
- 国联民生证券
国防军工行业报告：航改燃机，快速交付理想路径，整机出海价值重估。航改燃机：“快、轻、稳、可维护”,适配分布式能源等场景。全球电网建设滞后与重型燃机交付周期外溢共同造成的结构性电力缺口。航改燃机（航空派生型燃气轮机）的核心优势在于其“快、轻、稳、可维护”的特性，成为填补电力缺口、满足数据中心等场景快速部署需求的关键解决方案。根据GlobalMarketInsightsInc的研究，2025年全球航改型燃气轮机市场估值约为73亿美元，占燃气轮机总市场份额的41.06%，预计该市场将从2026年的82亿美元增长至2035年的215亿美元，期间年复合增长...
标签：国防军工军工
润贝航科公司研究报告：航材解决方案综合服务商，分销和自研双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2026/04/22
- 82
- 广发证券
润贝航科公司研究报告：航材解决方案综合服务商，分销和自研双轮驱动。公司定位国产化航材自研+服务型航材分销业务。公司是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略，聚焦航材分销、国产化PMA零部件研发与适航取证，服务国产大飞机与全球航空售后市场。商业模式：规模化是核心，路线包括绑定飞机制造商、拓品类和收并购。航材分销商能够集合上游航材制造企业采购量小且零散的采购需求、为下游提供采购、运输、报关到供应链管理的一站式服务，起到汇集上下游需求，优化供给资源配置和资金效率的关键作用，航空行业专业化和定制化特点提升壁垒，分销品类和上下游拓展可...
标签：航材解决方案分销自研
钧达股份公司研究报告：以高层战略为引、全球化为矛，剑指航天业务新版图.pdf
- 5积分
- 2026/04/21
- 86
- 国金证券
钧达股份公司研究报告：以高层战略为引、全球化为矛，剑指航天业务新版图。公司是行业稀缺的专业化光伏电池片厂商，2025年末以光伏电池的太空应用场景为切入点，开始全力布局航天业务，2026年1月，公司通过港股闪电配售方式募资约4亿港币，用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，以及商业航天领域的股权投资与合作。能源基座：具备“轻、柔、高、低”特性，适配算力星座级别需求。随着航天器有效载荷和性能需求持续推动更高的电力需求，空间能源需求对功率比、存储空间、结构重量以及展开/收放能力的要求，加速了柔性技术结构的发展和进步。公司能源基座产品技术主要合作上海星翼芯能（上翼），源于中科院光...
标签：航天军工
国防军工行业：蓝色起源，全球第二家实现火箭回收的商业航天公司.pdf
- 5积分
- 2026/04/20
- 153
- 方正证券
国防军工行业：蓝色起源，全球第二家实现火箭回收的商业航天公司。蓝色起源由杰夫.贝索斯独立控制，在发展中保持外部独立性：杰夫.贝索斯作为亚马逊的创始人，用私人资金而非公开募资维持蓝色起源运转，迄今已向其中投入至少64亿美元，2025年胡润财富对其估值也来到1450亿人民币。最近，蓝色起源也开始加深与美国政府的合作。蓝色起源以新谢泼德火箭起家，后将发展中心转移至新格伦火箭：从新谢泼德火箭开始，蓝色起源在太空旅游，发射卫星及提供太空多用途平台，载人登月等多个领域均有建树。在2026年，蓝色起源宣布暂停发射已经执行过38次任务的新谢泼德火箭，任务重心转移倒新格伦火箭的研制和发射中。美东时间2025年1...
标签：蓝色起源商业航天火箭回收
西锐公司研究报告：从主机厂到综合飞行服务商，商业化能力构筑长期龙头地位.pdf
- 6积分
- 2026/04/20
- 63
- 国信证券
西锐公司研究报告：从主机厂到综合飞行服务商，商业化能力构筑长期龙头地位。西锐主营私人飞机制造和服务业务。西锐2025年营收为13.54亿美元，同比+13.13%，私人飞机制造和服务业务营收分别占比85.03%、14.97%，其中飞机制造业务包括SR系列和愿景喷气机，2025年营收分别为7.81、3.71亿美元，同比+14.71%、+8.05%，服务业务主要包括固定基地运营商、保养、维修及大修、备件、升级、培训、保险及融资等，2025年营收为2.03亿美元，同比+17.04%。产品定位清晰，在高壁垒的航空市场，强者恒强。SR系列市场份额持续扩大，交付量从2021年的442架增长至2025年的69...
标签：主机厂综合飞行服务商商业化能力龙头地位
电科蓝天公司研究报告：宇航电源国家队，掘金商业航天机遇.pdf
- 4积分
- 2026/04/20
- 105
- 东吴证券
电科蓝天公司研究报告：宇航电源国家队，掘金商业航天机遇。深耕电能源领域数十年，中国先进电能源系统解决方案和核心产品供应商：深耕电能源领域数十年，中国先进电能源系统解决方案和核心产品供应商。公司以“高效发电技术、致密储能技术、集成控制技术”三大核心技术为支撑，立足“宇航电源、特种电源、新能源应用及服务”三大业务领域。同时，公司加速薄膜太阳电池技术、固态电池技术、芯片化电源控制技术等迭代升级，加快钠离子电池技术、无线传能技术等前沿战略新兴领域成果转化。政策助力商业航天发展，火箭发射次数创新高：根据我国国民经济“十五”计划至&l...
标签：电科蓝天宇航电源商业航天
互联网行业：SpaceX，重构万亿太空基建，定义下一代全球基础设施.pdf
- 5积分
- 2026/04/17
- 124
- 国信证券
互联网行业：SpaceX，重构万亿太空基建，定义下一代全球基础设施。SpaceX于2002年由马斯克创立，核心使命是降低太空运输成本、推动人类多行星生存业务。主要包括：Launch火箭发射业务(载人/货运航天)和Starlink星链业务（低轨卫星全球高速宽带服务）。主力火箭含猎鹰系列及迭代中的星舰系列，主打可复用性，运载能力覆盖多轨道需求。从2002到2025年，SpaceX完成了从“技术验证—成本革命—现金流转正—发射与卫星通信业务垄断式领先”的四阶段跨越，估值从约0.27亿美元抬升至8000亿美元（根据Bloomberg报道），与...
标签：商业航天卫星应用太空基建 SpaceX
低空经济：农业无人机，立足农业根基，布局低空未来.pdf
- 5积分
- 2026/04/16
- 103
- 西南证券
低空经济：农业无人机，立足农业根基，布局低空未来。在人口老龄化等需求推动下，中国农业机械化方兴未艾。为了填补劳动力缺口、解决无人种地问题，农业机械化成为世界各国农业的关键性需求。全球农业机械化水平存在区域差异，欧美及日本企业实力领先，美国、欧洲等发达国家和地区农业机械化水平在95%以上。中国通过政策支持推动农业机械化，正加速向新质生产力转型，2024年我国动力机械实现补贴销售243.47亿元，农业机械总动力增长至115888万千瓦，根据中国农业机械协会及QYResearch统计，2024年中国农业机械行业规模达到了235亿美元，QYResearch进一步预测，到2030年中国市场规模将增长至2...
标签：低空经济农业无人机
商业航天行业Space X：引领商业航天范式变革，打开产业链长期上行空间.pdf
- 10积分
- 2026/04/15
- 174
- 中泰证券
商业航天行业SpaceX：引领商业航天范式变革，打开产业链长期上行空间。SpaceX（全称SpaceExplorationTechnologiesCorp.）由埃隆·马斯克2002年创立于加州，目前总部位于德州Starbase，是美国最主要的发射服务商和世界上最大的卫星运营商之一，其核心使命是降低太空探索成本，实现人类多行星生存。近年来，SpaceX与马斯克旗下其他公司深度协同，目前公司业务已覆盖火箭发射服务、卫星制造、应用终端、卫星互联网运营等，其完整商业版图聚焦太空、人工智能、交通和能源等诸多领域。
标签：商业航天 Space X 产业链
航发动力公司研究报告：“航改燃+大飞机+军品后装”三轮驱动蓄势待发.pdf
- 5积分
- 2026/04/15
- 59
- 国信证券
航发动力公司研究报告：“航改燃+大飞机+军品后装”三轮驱动蓄势待发。2025年公司业绩短暂承压，营收和利润出现下滑。2025年，公司营业收入463.31亿元，同比下降3.23%，归母净利润6.34亿元，同比下降26.24%。营业收入承压主要源于客户需求发生变化，产品交付不及预期，其交付节奏受下游整机型号需求变动影响较大；利润出现下滑的主要原因为研制任务导致研发费用上升、利息费用增长以及公司计提减值等。全球电力需求激增，航改燃成公司未来新增长极。根据PrecedenceResearch，2025年全球燃气轮机市场规模已达302.4亿美元，未来10年将以7.29%的复合年增...
标签：航改燃大飞机军品后装