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林清轩：东方植萃锚定高端定位，精华油细分赛道突围.pdf
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- 2025/12/31
- 145
- 华西证券
林清轩：东方植萃锚定高端定位，精华油细分赛道突围。林清轩：高端国货护肤品领导者，开创“以油养肤”新赛道。2003年林清轩创立，初期主打草本手工皂，2014年推出首款山茶花润肤油，开创“以油养肤”赛道；2016年正式转型为高端护肤品牌，公司目前已实现原料、研发、生产、销售的闭环运作，成为国货高端护肤的代表品牌。2022-2024年公司营收CAGR达32.29%，2023年扭亏为盈后净利润维持高增，高毛利精华油产品放量及规模效应释放推动收入和利润持续高增。护肤市场：中国高端护肤前景广阔，精华油市场快速扩张。护肤品市场K型分化明显，大众市场增长缓慢，高...
标签： 林清轩 精华油 美妆护肤 -
中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长.pdf
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- 2025/12/31
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- 中庚基金
中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长。内需板块当前估值水平偏低，公募基金配置比例较低，同时基本面情况稳健，盈利能力良好，具备投资性价比。未来在扩内需政策持续发力、消费需求加快恢复的共同推动下，内需板块市场关注有望逐渐升温，配置性价比日益凸显。估值底部，盈利稳健：估值水平上，万得内需升级指数当前市盈率和市净率的五年历史分位数处于低位，低于中证全指，投资性价比突出。盈利能力上，自2019年Q2至2025年Q3，万得内需升级指数EPS、ROE、ROA稳定跑赢沪深300与中证800，且万得内需升级指数单季度平均归母净利润同比增长率及历史稳定性高于沪深300和中证800...
标签： 基金 价值投资 -
2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇.pdf
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- 2025/12/31
- 153
- 浙商证券
2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难
标签： 电子行业 半导体 -
2026年1月宏观月报：新年新变化.pdf
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- 2025/12/31
- 211
- 方正证券
2026年1月宏观月报：新年新变化。经济运行保持韧性。生产端来看，11月PMI指数如期回升，市场信心有所改善；工业生产平稳增长，高端化发展态势明显，装备制造业和高技术制造业增长较快；工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势。需求端来看，消费规模持续扩大，服务消费潜力继续释放；固定资产投资增速继续下滑，高技术服务业投资维持较快增长；外需方面，11月出口如期反弹，这是外部环境短期改善与国内产业升级长期优势共振的成果。通胀延续回暖趋势。CPI环比受服务价格季节性因素略有下降，食品价格环比继续走高；CPI同比涨幅扩大，核心CPI同比涨幅连续三个月不低于1.0%；食品价格同比大幅回升，由...
标签： 宏观经济 -
斯达半导公司深度研究：功率器件领军企业，AI+汽车推动公司成长.pdf
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- 2025/12/31
- 245
- 广发证券
斯达半导公司深度研究：功率器件领军企业，AI+汽车推动公司成长。国产功率器件领军企业，业务拓展打开成长空间。斯达半导是国产IGBT先行者。目前产品矩阵覆盖IGBT/SiC/IPM模块以及分立器件产品。公司深耕新能源、工控与家电等主流市场，并积极拓展至AI服务器、飞行器等新兴领域。随着下游需求持续释放与产能稳步爬坡，公司盈利能力不断增强，展现出显著的成长能力与经营韧性。功率器件前景广阔，汽车&AI需求强劲。功率器件是电力电子系统的关键底层元件。在新能源汽车领域，IGBT模块作为电机驱动与充电系统的核心组件，有望受益于终端旺盛需求，实现销量增长。同时，SiCMOSFET凭借更高的击穿场强、...
标签： 半导体 功率器件 斯达半导 -
固态电池行业深度：材料和工艺设备体系革新，固态电池产业化加速.pdf
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- 2025/12/31
- 406
- 爱建证券
固态电池行业深度：材料和工艺设备体系革新，固态电池产业化加速。固态电池电解质固态化是核心，具有能量密度和安全性优势，体型的硫化物全固态电池是趋势。传统液态锂电用电解液（六氟磷酸锂+溶剂）传输锂离子，用隔膜防止正负极接触短路；固态电池用固态电解质（硫化物等）传输离子并隔绝正负极（无隔膜），具有能量密度和安全性优势。根据电解质种类可将固态电池分为四类。主要包括氧化物、硫化物、聚合物和卤化物。根据结构类型可将固态电池分为三类。主要包括薄膜型、3D型和体型。受限于技术水平，目前以采用氧化物、聚合物的半固态电池为主，体型硫化物全固态是趋势。需求：1）2024年亚太区占据固态电池市场规模的50%以上。受益...
标签： 固态电池 新材料 -
商业航天行业——2026年，从大国叙事到商业闭环的奇点时刻.pdf
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- 2025/12/31
- 576
- 国金证券
商业航天行业——2026年，从大国叙事到商业闭环的奇点时刻。全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点。我们认为，2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。这一判断基于四大维度的深度耦合：政策-高频组网的迫切性：随着千帆星座（G60）与中国星网（GW）两大巨型星座在2024-2025年完成初步技术验证与首批次发射，2026年将有望进入高频密集组网期。根据ITU（国际电信联盟）的频谱占用规则及国家...
标签： 商业航天 -
大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测.pdf
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- 2025/12/31
- 219
- 国金证券
大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测。随着大模型技术的爆发，2025年已然成为国产AI编程工具（AI-IDE）的崛起之年。在金融数据分析与量化投研这一特定领域，代码生成的准确性、逻辑推理的深度以及工程落地的效率，直接决定了投研生产力的上限。本报告立足于这一背景，选取了字节跳动Trae、腾讯CodeBuddy、阿里Qoder等主流国产IDE，以及DeepSeek、Minimax等国产大模型，针对Parquet大数据分析、金融网页爬取及A股回测框架搭建这三大核心量化场景进行了系统性测评，旨在探寻当前最佳的自主可控解决方案。在AI-IDE的横向对比中，Trae在交互体验上表现优...
标签： 人工智能 大模型 投研 -
保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇.pdf
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- 2025/12/31
- 393
- 国投证券
保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇。行业政策带来红利，新消费属性类逐渐兴起保健食品行业市场空间广阔，据欧睿统计，25年全球保健食品市场规模预计将超1400亿美元，同比增长4.62%；我国市场规模预计将达2400亿元，同比增长4.30%。我国保健食品上市采用注册备案双轨制，产业链上游为原材料供应商，中游为保健食品生产商，下游为经销商及零售商。消费者对于健康需求日渐专业化，对于免疫系统、骨骼、美容抗衰等需求强劲。跨境电商利好进口品牌，年轻人口带来增速红利2016年起我国开始试行注册备案双轨制，市场准入门槛降低，之后几年市场规模增幅较大。我国老龄化程度较高，到2024年65岁及...
标签： 保健品 银发经济 -
证券行业2026年度投资策略报告：2026年证券行业五大趋势展望.pdf
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- 2025/12/31
- 248
- 华龙证券
证券行业2026年度投资策略报告：2026年证券行业五大趋势展望。证券行业正步入一个结构深刻变革、增长动能转换的新阶段。监管推动权益类公募基金发展与指数化投资，头部券商在代销非货币基金保有规模上优势明显。未来，具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，盈利能力实现提升。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者...
标签： 证券 -
社会服务行业板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善.pdf
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- 2025/12/31
- 167
- 国信证券
社会服务行业板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善。板块回顾：1）总体温和复苏，结构性景气。消费大盘温和复苏，1-11月服务消费增速>商品消费增速>餐饮增速，服务消费占比逐步提升。2）需求、政策、技术的三重变化。一是消费行为更趋理性，年轻客群注重情感满足于体验消费，推动旅游、演唱会赛事、国潮文化、潮玩等细分领域增长；B端商务需求仍处于触底阶段。二是政策因素与全球化布局影响企业决策与发展，部分行业规范限制加速市场洗牌与企业如高端餐饮的变革，海南封关运作打造更大开放平台吸引消费回流，出海仍是重要新增长曲线之一。三是技术迭代加速与商业模式重构，AI+教育、AI...
标签： 服务消费 社会服务 -
建筑材料行业：华新、巨石发布股东增持公告，彰显坚定信心.pdf
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- 2025/12/31
- 213
- 广发证券
建筑材料行业：华新、巨石发布股东增持公告，彰显坚定信心。华新建材和中国巨石发布股东增持公告，彰显对公司长期价值的坚定信心。12月23日，华新建材发布股东增持公告，公司第二大股东华新集团（持股16.26%，系黄石市国资委全资控股）计划在未来6个月内以集中竞价方式增持公司A股股份，金额不低于2亿元、不超过4亿元。11月29日，中国巨石发布股东增持公告，公司大股东中国建材股份（持股29.22%）计划在未来12个月内以集中竞价方式增持公司A股股份，金额不低于1.25亿元、不超过2.5亿元，增持资金来源以自有资金增持；同时二股东振石集团（持股16.88%）计划在未来12个月内增持公司股份，金额不低于5....
标签： 建筑材料 -
中国东方教育：困境反转+高质量增长，职教龙头弹性可期.pdf
- 6积分
- 2025/12/31
- 237
- 广发证券
中国东方教育：困境反转+高质量增长，职教龙头弹性可期。职教龙头深耕行业30余年，2024年现盈利拐点。公司成立于1988年以烹饪培训业务起家，深耕职教行业三十余年，目前旗下拥有烹饪技术、信息技术、汽车服务、美业四大职业技能培训赛道7大品牌。疫情期间受内外部因素影响业绩表现承压，24年起逐步进入经营与盈利改善阶段，2024/25H1实现营收41.2/21.9亿元，同比+3.5%/+10.2%，实现经调整净利润5.3/4.0亿元，同比+86.6%/+48.4%。职业技能培训行业：就业导向，需求增长可持续。职业技能培训为非学历类职教教育的重要细分赛道，需求逻辑为强就业导向，潜在生源群体庞大；公司布局...
标签： 职业教育 教育培训 -
农林牧渔行业：初探越南生猪市场，规模化提升方兴未艾，关注国内企业布局.pdf
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- 2025/12/31
- 321
- 广发证券
农林牧渔行业：初探越南生猪市场，规模化提升方兴未艾，关注国内企业布局。越南猪肉消费持续增长，生猪养殖量位居前列。越南人口数量超过1亿，蛋白消费规模随经济增长同步提高。目前越南猪肉消费及生产规模均位居世界前列，猪肉人均消费水平仅次于中国。根据USDA数据，2024年越南猪肉消费量388万吨，居全球第四；对于猪肉人均消费量远高于全球平均水平。根据USDA数据，2024年越南居民人均猪肉消费量38.3kg/年，仅次于中国。猪肉产量方面，越南生猪养殖量位居全球第六。根据USDA数据，2023年越南生猪存栏2554.6万头，是世界第6大生猪养殖国，在亚洲地区仅次于中国。非瘟冲击至今尚未修复，养殖规模化进...
标签： 生猪养殖 越南农业 -
非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行.pdf
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- 2025/12/31
- 122
- 华西证券
非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行。1、非银行情复盘：2025年初至12月28日，非银金融上涨12.12%，在31个申万一级行业中排第19；跑输上证指数6.13个百分点。非银市盈率11.62倍，在一级行业中排第23；加权市净率1.79倍，为过去十年最低37%分位。2、业绩展望：46家可比上市券商在2025年前三季度实现调整后营收4326亿元，归母净利润1790亿元；同比分别增加45%和62%。经纪净收入和自营净收益的高增支撑2025年行业业绩。2025年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计达4,260亿元，在去年同期高基数基础上同比+33.5%。考虑到2025年第四季度...
标签： 非银金融 投资策略
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