罗莱生活深度报告：行业龙头变革图新，新零售添翼成长可期.pdf

上传者：Bosunram
时间：2021/06/02
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在疫情下公司持续升级品牌建设，从而实现业绩逆势提升，线上业务表现亮眼。目前国内家纺行业发展空间大，同时消费升级利好龙头市占率提升，作为家纺行业龙头企业，公司将线上持续发力新零售业务，线下致力于提升终端零售的规模和效率，预计公司未来发展强劲。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点  品牌建设持续升级，稳步发展领军行业。公司是家纺行业龙头，收入和利润长期保持稳健增长。2012-2020 年，公司营业收入由 27.25 亿元增长至 49.11 亿元，在疫情影响下收入同比增长 1.04%;归母净利润为 5.85 亿元，同比增长 7.13%。公司深耕家纺业务，拥有良好品牌知名度。坚持产品研发创新，持续不断提升综合管理能力，连续 16 年床上用品市场综合占有率第一。疫情后展现出龙头品牌的优势，预计未来龙头地位进一步巩固。  家纺行业发展空间大，消费升级利好龙头市占率提升。家纺行业发展迅速， 2019 年行业规模达到 2475 亿元，仍有巨大发展空间。伴随消费潜力释放，预计 2020-2024 年国内家纺业复合增速达到 4.36%。2019 年中国家纺业 CR5 仅为 4.20%，国内家纺行业集中度低，随着居民消费水平提升带动消费升级，龙头企业有望取得更高市占率。  线上新零售强势发展，线下运营升级增长可期。公司进驻新兴电商平台并布局新零售业务，积极运营线上品牌 LOVO，渠道升级成效显著，预计 2020-2022 年线上收入复合增速将达到 23.29%。线下方面，由于疫情影响和统计口径改变，2020 年公司门店数量减少至 2236 家。未来公司将加强对加盟店的扶持力度，提升终端零售的规模和效率，同时发力于私域流量打造和维护，发挥线上线下全渠道联动优势。

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