海利得深度研究报告：车用工业丝龙头，海外布局助力再次腾飞.pdf

上传者：B*******
时间：2021/05/30
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本文详细梳理了公司各项主要业务，细分产品及下游应用情况:聚酯下游的涤纶工业丝及帘子布需求平稳，在汽车销量回暖，汽车及轮胎行业景气度回升的过程中有望迎来量价齐升。涤纶帘子布受益于轮胎子午化率上升和对其他骨架材料替代，增速相对单纯轮胎市场较高，海利得作为涤纶帘子布龙头将额外享受超额收益。公司帘子布产品已成功进入国际一线品牌轮胎厂商的供应商体系，已有住友、米其林、固铂、韩泰、大陆轮胎(马牌)、耐克森、诺基亚、优科豪马等国际一线品牌轮胎制造商和中策、赛轮、玲珑等国内一线品牌轮胎制造商成为公司的帘子布产品客户。假设半钢胎市场维持近几年 2.3%左右的年均增速，我们预计 2021 年全球涤纶帘子布市场需求量大概在 76.88 万吨左右。塑胶材料方面，石塑地板潜力较大，2015-2019 年我国 PVC 地板出口年复合增长率达 22.15%，石塑地板有望同时受益于国外市占率提升和国内认可度提高。公司传统塑胶业务主要分为三个部分:数码喷绘材料系列，涂层材料系列和装饰材料系列，具体细分产品丰富，适用于各种室内室外场景。同时公司产品差别化强，与客户进行深度绑定，满足客户的不同需求。公司新增产能陆续落地，下游景气度触底回升:公司主力产品涤纶工业丝，涤纶浸胶帘子布新增产能陆续投放，公司有望在下游汽车行业回暖的情况下进一步提高市占率。石塑地板和压延材料也迎来产能大幅增长，作为公司未来发展的重要方向，公司有望借助塑胶事业部的增量逐渐提高盈利水平。