江苏信用债深度挖掘系列之二:南京市城投深度解读
- 上传者:Bosunram
- 时间:2021/03/23
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南京经济财政和债务情况
(1)经济概况:2019年南京市实现地区生产总值14030.2亿元,实现固定资产投资5082.8亿元,在江苏省内和省会城市中均处于较高水平,近两年GDP和固定资产投资实现较快增长。(2)财政概况:南京市2019年实现一般公共预算收入1580.0亿元,在省会城市中仅次于杭州市和广州市,在江苏省内仅次于苏州市。税收收入占比方面,南京市2019年税收收入在一般公共预算收入中的占比为86.9%,在省内仅次于苏州市。财政自给率方面,南京市2019年财政自给率95.3%,财政收支平衡能力较强。(3)债务概况:南京市2019年地方政府债务余额在省内位居首位,2019年广义债务率在省内位居第4,相对处于中上游水平。
南京下辖区县经济财政和债务概况
(1)经济概况:经济总量方面,江宁区2019年GDP位居首位,江北新区、鼓楼区和栖霞区依序次之,但江北新区2019年经济增速较高,GDP同比增长13.2%。固定资产投资方面,江宁区和江北新区投资规模位居前二,除高淳区外,其余区、县均保持8%以上的投资增速。(2)财政概况:一般公共预算收入方面,江宁区和江北新区分别实现265.6亿元和186.6亿元,位居前二。税收收入占比方面,南京下辖区、县税收收入均维持在84%-97%的较高区间。财政自给率方面,经开区、栖霞区和建邺区财政自给率较高,位于200%以上,而六合区和高淳区则相对较低,位于60%以下。(3)债务概况:地方政府债务余额方面,江宁区和江北新区地方政府债务余额较高,经开区无地方政府债务。债务率方面,六合区债务率水平以90.8%位居首位。广义债务率方面,浦口区、建邺区、栖霞区、江北新区和六合区广义债务率均位于400%以上,而鼓楼区和经开区则相对较低,位于50%以下。
南京市城投平台分布
截至2020年末,南京市有存续债的城投平台共60家,除鼓楼区和经开区外,各区、县均有存续城投债分布。其中,市本级、江宁区、江北新区和浦口区城投债规模相对较高,在南京存续债余额中占比分别为30.0%、16.0%、15.9%和14.0%。主体评级分布方面,主体评级AAA级的城投平台集中分布于市本级和江北新区,其余区、县城投平台主体评级则以AA+级和AA级为主。
南京市城投平台怎么投
南京市广义债务率在江苏省内相对处于中上游水平,下辖区、县经济财政实力和债务水平呈现出阶梯分布的特征。南京市本级城投利差相对较低,但由于经济财政实力较强,区、县城投具有一定的下沉空间。我们认为,可以从3个方向挖掘南京城投的投资价值:(1)关注城投平台专项债承接情况;(2)关注地价上涨带来的财力提升机会;(3)性价比策略。
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