【宏观专题】旧尺难刻新舟，胜负定于中游——2026年宏观中期策略报告.pdf
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- 时间：2026/05/19
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本报告为华创证券2026年宏观中期策略报告，核心观点为“旧尺难刻新舟，胜负定于中游”。报告指出，全球宏观面临大变局，传统分析范式失效，需基于全球能源体系重构、美国经济需求重构及中国经济供给重构构建新范式。新范式下，中国中游制造成为周期轮动的关键胜负手，受益于全球能源转型、美国资本品需求扩张及国内政策支持，供需格局改善将提升其盈利能力。资产配置方面，建议权益强于债券，战略看多中国中游制造；黄金因去美元化及地缘风险维持看多；人民币中期具备升值潜力；美元中期仍具韧性。下半年关注油价波动、美国货币政策及国内“十五五”规划，预计PPI回升带动盈利改善，服务消费强于商品，设备投资强于建安。
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