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天数智芯深度研究报告：自主GPU领先企业，乘AI东风领航新增长。国产通用 GPU 领先企业，“云-边-端”全栈产品布局。公司是国内通用 GPU 自主化领军企业，自 2015 年成立以来，率先实现训练与推理通用 GPU 双重量 产，构建了覆盖“云-边-端”全场景的“天垓+智铠+彤央”产品矩阵。公司股 权结构多元均衡，汇聚了头部财务资本与产业国资，核心团队拥有英伟达、 AMD 等国际大厂的全流程研发经验。财务方面，2022 年以来公司营收实现跨 越式增长，2022-2025 年复合增速达 76.1%，通用 GPU 产品为核心增长引擎， 亏损幅度持续收窄；期间费用呈现成长期特征，训练芯片毛利率稳步提升，研 发投入持续扩张为技术迭代与商业化提供支撑。

AI 大模型驱动算力需求爆发，高性能 GPU 市场高速成长。AI 大模型训练与 多模态应用加速落地，使全球算力需求进入指数级增长阶段。IDC 预计 2024– 2028 年我国生成式 AI 投资 CAGR 达 51.5%，模型参数规模与推理需求激增推 动算力需求从 CPU 快速向 GPU 迁移。据弗若斯特沙利文数据，中国 AI 芯片 市场预计将由 2024 年的 1425 亿元增长至 2029 年的 1.34 万亿元，从细分市场 上看，GPU 市场增长速度最快，其市场份额预计将从 2024 年 69.9%上升至 2029 年 77.3%。从需求端来看，国内云厂商与三大运营商大幅加码 AI 算力资 本开支，算力市场需求持续释放。与此同时，美国持续强化高端 GPU 出口限 制，在国家政策扶持、算力需求爆发、全球供应链重塑及自主可控加速的多重 推动下，高性能 GPU 行业步入快速成长周期，我国本土厂商在算力自主化大 趋势下迎来广阔的发展机遇。

软硬一体化协同，构筑全栈自研技术与生态护城河。公司以软硬件一体化协同 为核心，构建了自主可控的 AI 算力全栈体系。1）硬件层面，公司拥有覆盖 “云-边-端”的全场景产品矩阵，包括天垓训练芯片、智铠推理芯片及彤央边 端产品，其中 TY1000 实测性能超越英伟达 AGX Orin。2026 年初，公司发布 了“天枢-天璇-天玑-天权”四代架构路线图，已量产的天枢架构算力有效利用 率超 90%，逐代对标国际顶尖架构。2）软件与生态层面，公司提出 AI++算力 系统新范式，通过三大微架构创新解决算力与效能脱节问题，整体计算效率较 行业平均提升 60%；打造全栈自研软件栈实现“零改码、开箱即用”；主导 DeepSpark 开源社区，百大应用开放平台适配超 620 个模型。产品已服务超 340 家客户，完成超 1000 次部署，并通过生态共建实现千卡集群长期稳定运行， 构筑了坚实的技术与生态壁垒。