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国防军工行业：中国航天日多重催化共振，重点关注商业航天投资机会。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨1.31%，上证综指上涨0.70%，创业板指下跌 0.29%，沪深 300 指数上涨 0.86%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第 7。周一（4 月 20 日）涨幅最大为 3.47%。截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 75.1 倍，各子板块中航空装备为70.2 倍，航天装备为434.5倍，地面兵装为 103.1 倍，军工电子 73.0 倍，航海装备46.0 倍。目前申万国防军工指数过去五年的 PE(TTM)分位数为 91.7%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备 PE(TTM)分位数分别为 83.3%、95.0%、87.6%、93.7%、9.4%。

二、核心观点：

中国航天日多重催化共振，重点关注商业航天投资机会

4 月 24 日，以“七秩问天路 携手探九霄”为主题的2026 年中国航天日主场活动启动仪式在四川成都举行。在今年中国航天日的主场活动上，中国国家航天局集中发布了嫦娥五号月球样品最新科学成果“镁嫦娥石”和“铈嫦娥石”、天问三号任务合作项目遴选结果、“羲和二号”国际合作机遇公告、商业航天标准体系1.0版等多项航天领域重大信息，并开展航天重大项目现场集中签约，助力商业航天高质量发展。1）政策端： 瞄准“十五五”建设规划目标。“十五五”规划提出，“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。”商业航天政治定位达到新高度，成为推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量。设立专职监管机构“商业航天司”。国家航天局设立商业航天司并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，提出到2027 年实现产业生态协同、科研生产安全有序、治理能力显著提升的目标，在守住安全与合规底线的同时，引导产业法制化、标准化建设与规模化放量并行推进。《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026-2030年）》发布。鼓励对卫星数据上下游企业进行并购重组；支持企业规划建设具有差异化优势、商业价值明确、应用前景清晰的商业卫星星座。同时完善空间基础设施资源，推动通导遥算能力融合，满足多元化使用需求。 中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习，提出推动我国未来产业发展不断取得新突破。商业航天作为典型的高技术要求、长产业周期的先进未来产业，有望在财政支持、重大专项与地方配套政策等领域进一步受益。地方竞速商业航天。广东提出，2026 年，全链条推动低空与商业航天等领域关键核心技术攻关取得突破；浙江提出，着力打造新兴支柱产业，支持航空航天等新兴产业集群发展。地方政府积极部署商业航天，有望有效精准弥补我国商业航天产业协同尚显不足、关键技术存在短板等不足。