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零点有数公司研究报告：数据智能转型推进，产品化路径待验证。项目制业务长期沉淀数据与场景能力，构筑数据智能转型核心基础。公司长期 深耕政务及大型企业客户，在公共治理、客户洞察及经营优化等复杂场景中积 累丰富经验，形成覆盖“数据获取—建模分析—决策支持—应用落地”的一体 化能力。在此过程中，公司通过样本调查、交互数据及外部数据资源持续沉淀 多源数据基础，并结合垂直行业理解构建分析模型，具备多源数据整合与复杂 场景建模能力。从组织结构看，公司形成“懂业务+懂数据”的复合能力体系， 截至 2025年上半年研究与咨询人员 277人，占比 33.95%，研发及技术人员 299 人，占比 36.64%，两类核心人才占比超过 70%，为数据智能应用开发与落地提 供支撑。整体来看，公司核心竞争力并非单一的数据或技术能力，而在于“数 据资源×场景理解×模型能力”的深度融合，是其由项目制向数据智能产品化转 型的关键支撑。

转型期业绩承压但边际改善，产品化验证为核心观察变量。2025年前三季度实 现营业收入 1.38 亿元，同比下降 4.82%；归母净利润-5403 万元，亏损同比收 窄。从结构上看，传统项目制业务占比较高，收入受订单与验收节奏影响较大， 叠加数据智能及 AI投入增加，短期利润承压；同时 SaaS 及数据智能产品仍处 起量初期，尚未对冲传统业务波动。短期核心不在单季业绩，而在转型验证进 展，重点关注产品订单、SaaS 续费及标杆案例落地情况，若实现规模化复制， 业绩有望由边际修复向趋势改善演进。

产品化+AI 赋能推动商业模式升级，平台化路径打开中长期成长空间。公司正由 定制化报告向数据智能应用及 SaaS 模式转型，产品化程度提升有望增强收入稳 定性与客户粘性，逐步降低对项目制业务的依赖；同时，AI 与知识增强技术的 引入，有助于提升数据处理效率与模型复用能力，推动数据能力由“项目交付” 向“标准化产品输出”转变。从商业模式看，平台化核心在于“可复制性+持续 付费”，随着数据资产持续沉淀及产品体系完善，公司有望形成标准化产品与订 阅式服务模式，实现收入结构由一次性项目收入向持续性收入转变。中长期来 看，公司成长性取决于产品化能力与客户付费粘性的验证，若实现规模化复制 与稳定续费，盈利模式有望由“人力驱动”向“平台驱动”升级，并带来盈利 能力与估值体系的同步重构。