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中银量化大类资产跟踪：风险资产延续修复趋势。

股票市场概览

本周因美伊暂时停火，全球权益市场普遍上涨。

A 股风格与拥挤度

本周风格指数普遍上涨；成长较红利占优， 小盘与大盘表现相当， 基金重仓较微盘股占优，动量较反转占优。

风格拥挤度与配置性价比： 成长 vs 红利：本周成长风格的相对拥挤度和超额进一步提升，目前 拥挤度处于 72%分位，尚未出现预警信号。 小盘 vs 大盘：本周小盘较大盘相对拥挤度有所抬升，但仍处于历史 低位，超额净值处于历史中枢，小盘风格当前具有较高的配置性价 比。 微盘股 vs 中证 800：本周微盘较中证 800 相对拥挤度继续下降，目前 处于中枢偏上，超额净值高位震荡，需注意微盘股风格的配置风险。

A 股行情跟踪

量价综合行情：本周领涨的行业为机械、电子、通信；领跌的行业为 石油石化、交通运输、煤炭;本周成交热度最高的行业为机械、通信、 电力及公用事业；成交热度最低的行业为银行、综合、房地产。

市场情绪风险：近期万得全 A 滚动季度夏普率有所提升，市场情绪有 所提振，但目前仍处于历史中枢位置，相关风险较低。

A 股估值与股债性价比

估值：当前 A 股 PE_TTM 处于历史极高分位（万得全 A：83%），近 一周边际上行。

股债性价比：从风险溢价指标 erp 角度，当前配置权益整体性价比处 于历史中枢位置。