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银行业深度报告：2025年国股行流动性、利率及汇率风险综述。

流动性风险：监管指标（LCR/NSFR/LR）空间充足，监测指标约束力增加

1、监管指标：货币政策保持“适度宽松”，信贷节奏减缓，银行主动增加 HQLA 配置对 LCR 构成支撑；存款搬家至非银影响开始体现，部分银行对同业负债的 依赖度增加，使得 NSFR 稳中略降。（1）高息存款整改对指标的影响：一是应 对资金流出，银行变现 HQLA，同时压缩融出使得现金流入减少；二是负债结构 转化，存款稳定性下降，未来现金流出的压力有所增加。2025H2 随着大行 HQLA 的配置增强，有效对冲了指标压力。（2）同业自律预计挤出资金规模有限，不会 产生太大缺口及补充指标诉求。自律考核形式为季度日均余额占比，银行为了补 偿非银机构存款收益，或通过“高低配”形式过渡整改，对考核结果影响不大。 （3）稳息差、中长贷恢复阶段，2026 年大行 LCR / NSFR 冗余度或压缩。静态 测算将生息资产中每 1%占比的持有至到期国债置换为一般性贷款，将贡献净息 差 1.8 BP。 2、流动性监测指标：缺口率、日均存贷比、存款偏离度等约束力增加。剩余头 寸管理直接催化短债、NCD 等行情。存款可预测性变差，会使得银行被动增加 季末等关键时点备付，导致 “存-贷”剩余流动性管理，体现为资金融出与买短 债之间的强置换关系。

利率风险概览：债券份额增加及期限错配下的策略调整

（1）看好 2026 年大型银行在信贷偏弱、头寸剩余及比价关系占优的基础上，配 置盘“越高越买”的思路延续。2026 年初以来，银行存强贷弱的趋势延续，且 2026Q1 负债成本或取得较可观降幅。随着 Q2 金市重新获取久期额度、FTP 下 行，配置盘意愿或有明显提振；（2）但配置能力或仍受制于久期额度分配，大行 “ΔEVE”指标紧贴上限，对于超长债期限利差压缩不宜过分乐观；（3）部分银 行基金投资敞口压降，或控制FVTPL业绩波动，赎回低收益利率债基。（4）2025Q4 国股行 FVOCI 占比出现小幅下降，股份行 FVOCI 账户累积浮盈已较为有限，截 至 2025 年末，FVOCI 剩余累积浮盈较多的银行有中行、工行、农行等。

外汇风险敞口有限，敏感性分析对报表潜在影响较小

国股行外汇风险敞口较小，汇率波动对净利润和权益的潜在影响占比普遍低于 1%，且多数银行已建立常态化的汇率风险对冲体系。2025 年建设银行即期美元 头寸有所增加，同时加大远期卖出这种“锁定远端汇率、平滑即期波动”的策略 有效降低了人民币升值对报表的冲击。